9月中旬以来，桐昆股份经历了一波10连阴，这一个月惨烈程度几乎和春节后那一个月可以相提并论。这里简单探讨下原因：1、基金的撤退，现在虽然没看到基金三季报但是应该是有一波追短线的基金撤退了，这点从股权结构上可以看出来，9月中旬先是基金的撤退，北上和融资一起接，然后是10月北向也在减，反倒是融资盘很坚定的在看好，目前看一直在进货，我自己也加了一部分仓位做低了一些成本，整个三季度有接近一亿股换了主子，当然这只票基本已经是庄股了。2、接下来说说具体原因，第一个是长丝的金九银十不及预期下游的产销数据没有很亮眼，这个也有很多因素，主要还是前面库存上来了，所以需求端的议价能力强了一些，基金调低了供给端这边预期，。3、我认为最重要的具体原因也是基金撤退的原因是浙石化二期达产不及大部分基金的预期，浙石化现在就是个王牌，谁能沾上谁挣钱，乐观预期满产状态下年利润近400亿，这是什么概念呐，活脱脱一个万华化学。二期没达产原因也很简单，第一个是本身基金们对二期达产的时间预期就是过短的，因为参考的是一期的达产时间，可是二期的装置复杂程度是要超过一期的，这个时间预估本身就应该给的宽裕一些。第二个是没有油，现在别说二期就连一期都快没油了，额度还没下来，之前浙石化自己的管理层预期也有点过于乐观这个要提出批评。 然后关于后市的看法：首先第一追短线的肯定要调低年内对浙石化二期的预期，二期现在的情况最多四季度也就是个平，挣不了钱，不敢转固还得算上折旧，最关键还是油没法充分供应，指标管控。然后是关于长期的看法，我对千亿市值的桐昆依然是满怀憧憬的，从我进这只票就是如此，至今我也一股未减，当然我进的早，成本低扛得住，在1年持股之后我的成本在17-18之间，应该是低于大部分人的，不建议大家每个人效仿，每个人都要考虑自己资金的时间、空间维度的利用，每个人都是不同的。长期的看法说一下：1、国内的桐昆这一波化工企业一直被视为周期股，高高低低的，循环往复，而且挣得全是辛苦钱，一吨现在就挣个几百块，磕碜的很，但是转过头来他们其实都是加工企业，本质上赚的是差价，龙头他们现在在努力熨平周期，主要是通过打通全产业链和扩增份额寡头垄断，其实在过去的一年时间，几个化工龙头已经开始表现他们有跨周期的愿望也在做布局，但是如此高的油价，他们也必将经受考验，并且借此证明他们是否能成为全球顶级的化工企业，我相信他们有这个潜力，中国能出华为，能出京东方，就也能出中国的陶氏杜邦、巴斯夫，既然做股东就要站在企业的角度去审视问题。2、浙石化虽然年内可能表现一般，但是没有油这件事也有它背面，就是用油太快，浙石化一期的负荷率可以做到110%，一期直接烧掉2300万吨，二期呢？二期的装置可不比一期少挣钱，那些所谓的化工细分龙头，在浙石化面前就是个弟弟，全球最大单体炼化项目不是白叫的，那么用油指标能不能得到保障呢？我认为可以，一是这个项目是混改的标杆项目上头亲自过问，甚至领导来了两回，二是背后站着的浙江省Zf在初期整合了大量资源比方说巨化股份，它也需要一个满意的答卷，三是最关键的这个项目它确实挣钱那可都是白花花的银子，而且几万人等着开锅，10月份马上就没油了。所以套用我特别喜欢的“大炼化”的一句话：浙石化现在就好比拉着手刹在开车，因为没有油了，如果油到位了，那浙石化就是法拉利。3、大炼化后面批不下来了必然导致现有资源的稀缺溢价，我其实上面说了浙石化基本就是一个万华，甚至比万华还可怕的巨无霸，那么又要说了，像恒力石化也可以扩产啊，大家扩产不就行了，事实上扩不了，因为严格的原油指标管控和双碳管控，这让我有点想起来以前兽楼处兽爷，一篇疫苗之王，干翻整个疫苗行业，那时候疫苗股持续大跌，但是如果那个时候买疫苗股现在做梦都能笑醒（排除疫情的因素疫苗股的表现依旧非常强势）而背后的逻辑很简单，就是资源的稀缺性。不会再审批就意味着原有资源的稀缺升值，对应大炼化也是如此。以上

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