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“二代”陈蕾接棒时,桐昆股份正面临业绩连续下滑的难题。如今行业竞争日趋激烈,扩产导致过剩危机,这位新的掌舵人却选择斥巨资押注印尼市场,计划打通全产业链来降本增效,如此野心能实现吗?
7月12日,因业绩预告披露不准确、更正不及时,桐昆股份及相关责任人收到警示函,并记入证券期货市场诚信档案。
证监会浙江监管局网站日前公示的文件显示,2023年1月31日,桐昆集团股份有限公司披露《2022年年度业绩预减公告》,预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润3亿元至4.2亿元。然而2023年4月22日,公司披露《2022年年度报告》,实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元。业绩预告相关信息披露不准确、更正不及时。
浙江证监局认为,上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第三条规定。公司时任董事长陈士良、时任总裁许金祥、时任董事会秘书周军、财务总监费妙奇违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第四条、第五十一条规定,对上述违规行为负有主要责任。浙江证监局决定对桐昆股份、陈士良、许金祥、周军、费妙奇分别采取出具警示函的监督管理措施,并记入证券期货市场诚信档案。
7月13日,桐昆股份收涨1.44%,最新市值约340亿元。
业绩遭遇断崖下滑
这次处罚缘起桐昆股份业绩变脸导致的信息披露问题。
财报数据显示,2019年至2022年,桐昆股份净利润出现大涨大落的情况,分别为28.96亿、28.56亿、73.52亿和1.36亿元。2022年,其净利润大幅下滑98.2%,营收也仅增长4.8%至619.9亿元。
为什么业绩下滑如此严重?桐昆股份表示,受原有价格高企、下游需求不振两头夹击,导致业绩普遍下滑。
公开资料显示,桐昆股份主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售以及涤纶长丝主要原料之一的PTA(精对苯二甲酸)的生产,产品主要用于服装面料、家纺产品的制造,以及小部分用于产业用(如缆绳、汽车用篷布、箱包布等),
桐昆股份生产的民用涤纶长丝,包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种,覆盖了涤纶长丝的全系列,在行业中素有“涤纶长丝界的沃尔玛”之称。
目前,桐昆控股集团总资产超1000亿元,下辖80多家控股企业,员工超3.3万人,涤纶长丝产量居全球之首。集团位列中国石油和化工企业500强第6位,浙商全国500强第29位。
虽然行业地位显著,但是桐昆股份业绩自2022年以来,一直难见好转。财报显示,2023年一季度,桐昆股份实现营业收入159.13亿元,同比增长22.46%,实现归属于母公司的净利润亏损4.90亿元,同比下降132.61%。
业绩突然变脸后,机构对桐昆股份的态度也在变化。根据东方财富数据,2021年末,总计有347家基金持有该公司65.77亿市值,持股3.1亿股。但到今年一季度末,仅有50家基金公司持股桐昆股份,持股9024万股,持股市值12.96亿。
行业竞争日趋激烈
桐昆股份的发展压力来自多方面。
从行业发展情况看,因受国家油价涨跌幅制约,桐昆股份业绩确实呈现周期性特征。
因上游原料及所生产的产品均为石油炼化产品的衍生品,涤纶长丝行业及PTA行业均受国际原油价格波动的影响。叠加行业间企业之间竞争策略的不同,再加上下游需求受宏观经济、消费升级、出口政策等因素影响,业绩常有波动。
此外,涤纶长丝及PTA行业作为纺织产业链的中游行业,在欧美发达国家产业转移的过程中,中国、印度和东南亚国家凭借市场和劳动力成本优势,承接了大部分的化纤产能。在国内,随着产业链一体化优势愈发明显,涤纶长丝行业的区域分布向浙江省、江苏省、福建省集中,呈现出产业梯度转移的特征,也会影响业绩。
同时,作为化纤民营巨头,桐昆股份还面临来自行业的激烈竞争。近年来,涤纶长丝行业和PTA行业龙头企业纷纷扩产,并且向上游产业进行延伸,做大做强产业链,以抵抗行业波动的风险,这也会加剧产能过剩的局面。
桐昆股份自身的扩张步伐也很激进。到2022年底,公司完成嘉通项目三套30万吨合计100万吨聚酯涤纶长丝装置顺利试运行,具备800万吨原油加工权益量、720万吨PTA、910万吨聚合、960万吨涤纶长丝年生产加工能力。
二代接棒面临难题
在业绩下滑同时,桐昆股份迎来人事更迭的关键期。
今年6月21日,桐昆股份实控人陈士良在正式卸任,二代陈蕾接棒,年轻的“85后”掌门人刚上任就做出惊人之举。
面对业绩下滑,或许是效仿其父当年的创业经历,陈蕾上任第三周就决定斥资623亿元,进军印尼市场。
7月12日,桐昆股份召开年内首次临时股东大会,审议印尼北加的炼化项目议案。公司公告显示,这项总投资86亿美元的项目是为了延伸产业链,保障原料供应,防止油价波动吞噬盈利。
这项打通全产业链的巨额投资项目并不是桐昆单独完成。6月27日,桐昆股份联手同在桐乡的新凤鸣,以及上海青翃,共同启动在印尼北加的炼化一体化项目。
该项目计划年产成品油430万吨、对二甲苯485万吨,以及聚乙烯、EVA等其他产品,建设期为4年,投资建成后,原油年加工量将达到1600万吨/年。按照预期,项目建成后预计年均营业收入104.4亿美元,年均税后利润13.28亿美元。
根据协议,印尼项目按照合资计划,三家股东需出资26亿美元,再借贷60亿美元。按照股权占比,桐昆在项目实际持股45.9%,占比最高,作为主要出资人,其必须拿出资本金12亿美元,对应承债27.5亿美元,合计掏出约285亿人民币。
值得注意的是,桐昆股份的净资产仅350亿左右。这次出师印尼,陈蕾几乎是押上了全部身家。如果完成一体化布局,其营收和资产规模将不可同日而语。
但自去年以来,桐昆股份总负债居高不下,由2021年的336亿元涨至2022年的551.3亿元,今年一季度总负债更是增至573亿元,资产负债率高达62.4%。
此外,桐昆股份近年来经营性现金流净流入金额持续减少。2019年至2022年,桐昆股份经营现金流净额分别为51.16亿元、33.47亿元、27.94亿元、10.73亿元,2020年至2022年连续三年下降。
这种情况下,桐昆股份哪来的资金进军印尼市场?万一失利又将何去何从?
(文章来源:国际金融报) [点击查看原文]声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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茹刻中二代”陈蕾接棒时,桐昆股份正面临业绩连续下滑的难题。如今行业竞争日趋激烈,扩产导致过剩危机,这位新的掌舵人却选择斥巨资押注印尼市场,计划打通全产业链来降本增效,如此野心能实现吗? 上述说法是不准确的,这个大动作不是二代陈蕾的作品,是其老爸及其同事的定下来的事情,上一代人定下来的事。陈蕾是执行者。
充手匠: 你错了,陈蕾上位,是可以否掉的。这也算是她上位的投资。成了,就是她老爸给他做的路。如果败了,下位是正常的。
2023-07-14 11:21:09
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- 3 半年报点评,之前说过浙江石化前期是盈利王,荣盛为了阻击桐昆,特意继续加大没有必要
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- 8 哥我新凤鸣快带不动你了,你别老跟在我后面啊,我们一起拱啊,别老看我,我没资金拉了
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- 10 好吧,虽然盈利但做t的大部分筹码还是被庄稼的弟弟们骗走了,清仓换股算咯各位好运。
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