紫金随笔（5）：紫金矿业，为何偏偏喜欢你。2022年7月8日紫金发布2022年半年度业绩预增报告，预计2022年上半年实现归母净利润约为126亿元，与去年同期归母净利润66 亿元相比，增加约 60 亿元，同比增加约91%。分季度看，紫金一季度净利润61.24亿元，据此推算，二季度净利润为64.76亿元，与去年同期净利41.4 亿元相比，增加约23.4 亿元，再次刷新一个季度创下的单季净利润历史最高。2022年7月22日，紫金又发布1-6月主要矿产品产量公告，说是“供投资者及时了解公司生产经营情况，”其中 1-6月矿山产铜41万吨，去年同期24万吨，同比增加17万吨，增长71%；矿山产金27吨，去年同期22吨，同比增加5吨，增长23%；公告大有呵护股价之意，体现了紫金管理层呵护股价的良苦用心。好在2022年8月12日，紫金半年报正式披露，可以看到更多更为详尽的财务信息。与紫金靓丽的业绩相比，紫金的股价却出现大幅下跌。一半是火焰一半是海水，火焰与海水的碰撞，极致矛盾，极致冲击。看好紫金的人，在烈焰与冰冷中找寻落寂情感的归宿，情感犹如一首歌曲中的几句词：“我却为何偏偏喜欢你，爱恋是负累相爱似受罪，心底如今满苦泪，旧日情如醉，此际怕再追，偏偏痴心想着你。”爱，却哀。哀，却无法不爱。半江瑟瑟半江红，深情，深到几许？很多股友买紫金，看中的是紫金成功的大手笔的资源并购，更多的是把紫金作为一个成长股来对待的，虽然它不可避免的受到大宗周期的影响。你看，塞尔维亚卡莫尔、武里蒂卡圭亚那，大陆黄金西藏矿，个个资源大储量。紫金在海外12个国家拥有重要矿业投资项目；在国内拥有17座矿山。截至2021年末，紫金铜资源量6277万吨，金资源量2373吨，锌资源量962万吨，其中铜矿储量相当于中国总储量的75%左右。在锂资源方面，紫金也是奋起直追，已经拥有“两湖一矿”，即阿根廷3Q盐湖和西藏拉果错盐湖以及湖南厚道矿业，紫金控制的碳酸锂当量资源量将超过1000万吨。远景规划年产能有望突破15万吨碳酸锂当量，将超越天齐锂业和赣锋锂业。有媒体质疑，紫金四处并购，有点被“钱多多”冲昏了头脑。其实资源类公司，资源就是生命之源，资源类公司不储备资源还能储备啥。资源类公司的储采比，决定了企业还能持续发展的时间，总不能等现有资源开采完了再去买新资源吧。有没有资源大不一样，没有资源就会被人掐脖子，以铁矿石为例，你大量买人家资源还没有话语权，买的越多宰的越多。2021年，是中国钢铁业历史上业绩最好的年份，所有钢铁企业净利润1100亿左右，所有钢铁人扬眉吐气。但是仅仅三大铁矿石巨头澳大利亚必和必拓、英国力拓、巴西淡水河谷，2021年合计净利润617亿美元，约3800亿人民币。我们制造业辛辛苦苦挣来的钱，很大一部分支付了价格高昂、利润高昂的铁矿石。矿产投资向来都是资金需求大、周期长、风险高的投资，紫金敢于走出国门，大手笔资源并购，实际上是一种利国利民的壮举。现在紫金的家底和业绩，已经发生了翻天覆地的变化。2015-2020年，紫金净利润分别为16.56亿元、18.4亿元、35.08亿元、40.94亿元、42.84亿元、65.09亿元，6年合计218.91亿元。2021年紫金并购的主力矿山项目陆续进入收获期，当年实现净利润156亿元。2022年紫金三大世界级铜矿持续放量，上半年已实现归母净利润126亿元，现在金铜价格大幅下跌，下半年能在什么位置企稳，紫金全年净利润又能实现多少？2022年07月11日，东亚前海证券分析师李子卓，预期紫金2022年归母净利润228亿元，维持“强烈推荐”评级。民生证券分析师邱祖学、张弋清预计紫金 2022 年公司将实现归母净利 241 亿元，维持“推荐”评级。据此推算2022年紫金下半年实现归母净利润在102亿元 ~ 115亿元之间，那么全年净利润将在228亿元 ~ 241亿元之间。这样紫金2022年一年的净利润，将超过2015-2020年6年盈利的总和。紫金这么好，为什么股价还跌了这么多。是啊，怎么说呢，只能说英雄也有落难之时。紫金这一波下跌，就是美联储暴力加息惹的祸。美联储每次需要钱时就不计后果的玩疯狂印钞游戏，然后再靠加息等一系列组合牌，吸引美元在回流美国，以此收割全世界，缓解美国国内的通胀。不过现在美元加息已成强弩之末，势不能穿鲁縞。有两点很能说明问题：一是美债基数庞大，没有长期大幅加息的基础，美国政府也受不了“借钱成本”夹击。二是世界早就开始降低对美元的信任，一直都在尽可能的做多手准备，比如抛弃美债，主要国家之间签订本币互换协议，货物贸易以货换物，一个以绕开美元为核心货币的新的金融体系正在悄然酝酿。中国也有一系列应对措施，只要国内不发生系统性金融风险，中国经济就有能力抵御外力冲击。话再拉回紫金，作为行业龙头，紫金拥有雄厚的资源储备，未来紫金旗下资源，将肩负国家矿业安全使命，这是长期看多紫金的基础。不管从铜的重要性还是稀缺性还是需求量来看，铜是新能源时代的核心金属。在碳中和背景下，新能源领域将逐步提升对于铜的需求，过去诸多年份对铜矿的投资一直处于低位，导致未来的供给不能迅速放量，铜价在未来一个较长的时间，可能就维持在一个较高的水平。如果这个情况发生了，那么紫金将在很长时间内表现为一个成长股，而不是周期股。紫金雄厚的矿业资源，也将成为国家矿业安全的重要保障。 投资之道，大道至简，小道无常。紫金是个长线股，在紫金上挣钱需要时间，只要你不是追高买入的，拿的时间越长，挣的钱越多。布衣先生说：普通小散最不缺的是时间，既没人在后面催我们，也没有排名压力。我再加一句：更没有与人斗股比高低的争强好胜之心。当你不急于一时，并有好的心态，也选到了好股，何愁挣不到钱。2022年、2023年、2024年到2027年，紫金不间断会有增产延续。继2021年的产量出现巨大变动后，2025年是紫金第二个产量暴发点，全年计新增产项目比2020年和2021年的规模变动还大，并且还有最新收购的锂矿项目。紫金的产能增长完全可以超越加息带来的不利影响。这一点如果你不相信，你就不能安安稳稳地拿着紫金。当涨起来时，你迫不及待的问能不能买；当跌下去时，你又心急火燎的问要不要卖。这样的股票拿在手只会让你痛苦。如果没有长线持股的耐心，紫金你最好不要买，买了你也拿不住。股市是修炼人性的禅堂，不管你在股市中遇到多少挫折，都不要抱怨和谩骂，君子莫大乎与人为善。

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