春夏秋冬，冬季是三个月，但是中国平安的冬季是三年，这三年中国平安股价下跌了三年，从最高90多下跌到最低35.90元，业绩也是下滑了三年，从最高1500亿左右下滑到去年的837亿，代理人也是脱落了三年，从最高150万到去年底46万，新业务也下滑了三年，可谓是寒风凛冽，前几年高位买入并且长线持有平安的投资者也是遍体鳞伤的疼。

保险主要有两大块，卖保险和保险费拿去投资，保险费收入增长是长期业绩增长的基础和源泉，同样这个投资 端也是非常重要，不会投资，也会赔的倾家荡产，平安过去卖保险不错，变成了保险一哥，投资端就非常差了，从，臭名昭著，经常踩地雷，都是投资失败教科书的经典案例。今天就从卖保险和投资端聊聊平安的困境反转。

一 1-3月保险费收入情况，货比三家看看竞争优势怎么样；

1， 中国平安的保费收入情况简析；

2023年1-3月份保费收入情况简析：财险3月份同比增5.87%，1-3月份累计增5.40%，增幅比前2个月扩大0.26个百分点。寿险3月份同比增7.77%，1-3月份累计增5.63%，增幅比前2个月扩大0.57个百分点。养老险3月2 份同比增10.79%，1-3月份累计微降0.44%，降幅继续大幅缩窄。健康险3月份同比增12.74%，1-3月份累计增14.92%。全险种3月份同比增7.231%，1-3月份累计增5.551%，增幅扩大0.58个百分点。寿险个人新业务同比增长10.03%。

3月分析：全险种保费收入同比增长7.23%，环比增长7.23%。按业务分类来看，财产险同比增长5.87%，环比增长50.82%；寿险及健康险同比增长8.15%，环比增长18.26%。其中人寿险同比增长7.78%，环比增长12.63%；养老险同比增长了10.79%，环比增长了147.48%；健康险同比增长12.7%，环比增长了27.34%。

2 保险公司货比三家，其他保险公司保险费收入情况；

2023年1-3月，中国人寿累计原保险保费收入约为3272亿元，同比增长3.9%；中国平安累计实现原保险保费收入2601.59亿元，同比增长5.55%；中国人保累计获得原保险保费收入2497.34亿元，同比增长7.47%；中国太保累计原保险业务收入为1544.53亿元，同比增长3.85%；新华保险累计原保险保费收入为647.72亿元，同比下降0.18%；人保寿险原保险保费收入594.14亿元，同比下降0.56%；太保寿险原保险业务收入为969.1亿元，同比下降2.6%。

3， 财险公司保费收入情况；

上市财险公司保费保持高增长。2023年1-3月，人保财险实现保费收入1676.41亿元，同比增长10.2%；平安财产保险实现保费收入769.58亿元，同比增长5.40%；太保财产险实现保费收入575.43亿元，同比增长16.8%。

简单聊聊；

从保险费收入情况，一季度行业整体复苏，大部分保持增长态势，平安保费整体增速还是可以，比中国人寿，中国太保好一点，太保财险增速最快。按照平安年度业绩发布会的说法，今年新业务大概率恢复正增长，保费保持两位数增长，三年疫情影响基本结束，寿险行业走出低谷，也是行业共性，平安美其名曰寿险改革，从大周期看行业走出周期底部，进入上升周期。

二 聊聊让投资者最放心不下的平安的投资端；

2022年平安综合投资收益率2.7%；净投资收益率2.5％。十年最差的业绩，这一年烂到家了。也是最坏最差的1时候过去了。

平安的投资端确实是臭名昭著，08年投资富通集团，200亿赔的渣都不剩，这几年房地产暴雷，中国平安首当其冲，投资的华夏幸福500亿变成坏账计提损失，还有投资的碧桂园，中国金贸等等的，平安是影性最大的地产商，大部分都是房地产最热的时候投资买入的，尤其华夏幸福是雄安概念最热的时候参与的。在房地产股票投资上，平安赔的是惨不忍睹的。好在现在房地产最困难的时期过去了，能计提的都计提了。房地产也在慢慢复苏中，暂时再也没有大的计提风险。

平安投资汇丰控股也是最高60元左右买入的最低下跌到26元，三四年现在还都赔钱中，也许汇丰控股就是平安的下一个地雷，国内机构玩金融投资，玩不过洋鬼子的，尤其平安的投资水平，幼儿园的小朋友，比国外那些机构差距实在太远了，差距十万八千里。

平安22年综合投资收益率2.7%；净投资收益率2.5％，比银行三年期定期存款利息都低，十年最差的投资业绩。在几个大的保险公司都是垫底的业绩，千万年薪的投资官，不应该的。投资端是平安最差的短板，中国平安距离优秀伟大之间差一个巴菲特。

虽然平安投资端换了首席投资官，但是好像也不咋地，今年一季度低位居然减持了港股工商银行，在中特估的情况下，居然卖出低估值的工商银行，估计又追高赛道股了，会不会又上套了。怒其不争，没办法，咱们小散。

平安作为专业的投资机构，这些失败的经典案例，都是上了教科书的，臭名远扬，不知道背后有什么内幕交易，也不知道马司机拿了多少好处，其他保险公司怎么没有这么多地雷，不可思议。

这些赔钱的投资都是过去的了，该计提的都计提了，今年经济复苏，暂时也没有地雷爆炸了，地雷都是在发生危机的时候暴雷的。现在刚刚熊市低估过去，暂时不应该有地雷了。股市上涨，全球通货膨胀，资产价格也上涨，对平安投资端短期也是利好，平安也持有大量低估值股票，工商银行，建设银行，交通银行等等的，最近中特估估值修复都在上涨，利好平安的投资端，今年投资收益应该不错，

综合聊聊，如果有牛市，平安会大放异彩的；

平安这个漫长的冬季，确实是寒风刺骨，业绩下滑了三年，股价也下跌也下跌了三年，长线投资者都是冻的瑟瑟发抖，新业务也下滑了三年，今年才看到新业务的增长曙光。投资端也因为股市的上涨受益应该非常明显的反转，尤其最近中特估行情，平安持有低估值的股票受益最明显，新业务价值恢复正增长，投资端受益股市上涨，两块主要业务都是正增长的，业绩应该有明显的好转，如果有牛市，保险股受益于投资端业绩爆增应该会大放异彩的。投资大师戴维斯最喜欢投资保险股，保险股最容易戴维斯双击。

平安有综合金融的优势，过去是保险加金融，现在将来是保险加医疗加养老，下了好大一盘棋，如果搞好了前途无量的，股价一旦上涨了就开始有美丽动听的故事了，现在市场都看不到也不看这些东西。对标联合健康，市盈率二十倍以上也不是天方夜谭白日做梦。已经熬过了三年，再熬几年也无妨，千万不能在刚刚复苏上涨的时候下车，我看好保险行业的巨大发展空间，也看好平安的保险加金融医疗养老，所以重仓持有，也喜欢平安的每年两次分红，过去几年分红每年都是增加的，今年增加的太少了，喜欢以后业绩恢复增长，分红也保持两位数的增长，养老的股票，这几年确实不让我省心。

虽然有这么多利空，平安一年净利润还有837亿，最差最坏的去年已经过去了，去年当然也是投资平安最好的时机，40元以下的股价，那么便宜，可惜当时没钱了，现在的平安股价严重低估，股息率5％左右，0.6倍内涵价值，行业周期底部，即将已经反转，进入上升周期，个人认为戴维斯双击可期，大涨可期。

$中国平安(SH601318)$ $中国人寿(SH601628)$ $中国太保(SH601601)$

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