研报日期：2016-08-30

　　首开股份(600376)　　收入增速显着加快，兑现分红言出必行　　16 年半年度实现主营业务收入124.5 亿元，比去年同期增长了66.3%；实现营业利润同比增长31.1%，归属母公司净利润同比增长1.8%，实现每股收益0.31 元，每10 股派发现金红利2.5 元。当期结算毛利率有所降低，但费用率的降低以及投资收益的增加增厚了公司业绩。预计16 年结算收入增长在30%左右，净利润增张约10%左右。　　销售表现亮眼，全年有望实现新高　　首开股份上半年实现销售金额319 亿，实现销售面积155 万方，与去年同期相比分别增长151%和95%。公司已经完成了全年销售计划的89%，前七月实现销售416 亿，全年总货值在800 亿以上，预计全年销售金额将会有望超过600 亿，达到历史新高。　　土地投资谨慎，融资改善资产负债结构　　上半年公司新增土地规划建筑面积107 万方，通过摘牌挂投资土地金额97.5 亿，由于顺义区棚户区改造和环境治理项目暂时尚未确定投资规模。投资力度的降低，与融资工作的顺利推荐，净负债率显着下降。　　预计公司16、17 年EPS 分别为0.86 元、0.97 元，维持 “买入”评级。　　上半年公司与文投集团，亿达集团与中信产业基金开展合作。丰富的土地储备以及灵活的购地方式为公司未来规模的进一步增长提供了条件。上半年公司在16-17 年的红利分配计划中，提出每年分配按每股不低于0.6元进行现金分红，显着提升了股权投资的吸引力。　　风险提示　　地产行业调控政策影响销售，转型存在一定风险。 今日最新研究报告

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