6月29日，赶在定向增发批文失效之前，首开股份完成了40亿的定向增发，增发价格11.85元，当日首开收盘价11.16元。从来没有遇到过的溢价增发，就这么成为了现实。在祝贺公司拿到新一笔融资的同时，我也再思考如下几个问题。一 溢价增发明显违背市场规律自2016年1月5日至2016年7月1日，一共120个交易日，公司的最低价格8.31，最高价11.90，均价10.16元，交易金额292亿，换手率126.52%。其中仅有6月21日一天，收盘价高于11.85的增发价格，这还是大股东增持拉抬的股价。也就是说，如果按照市场机制，以均价10.16计算，增发溢价116%。为什么参与增发的机构不选择在二级市场购买，而是选择完全没有优势的一级半市场，是怕买不到吗，至少我觉得按目前的市场状况，这个理由是不成立的。那为什么摆着便宜的货不要，要绕一个大圈去买贵的，还是流动性受限制的，让人百思不得其解。如此明显的违背市场规律的交易，背后到底有什么蹊跷。二 溢价交易侵害了增发方的利益此次参与增发的5家机构，除去首开集团和安邦保险，另外三家的组成分别是养老金，企业年金，和理财基金，这些钱都是募集的公共资金，都是要公布净值变化的。以增发完成当天的收盘价11.16计算，当天的净值损失就高达5.8%，分别对应折价为国寿安保0.35亿，申万0.46亿，建信0.46亿。难道这几家经纪公司和保险机构不需要对其投资方交代吗？三 溢价交易背后，葫芦里卖的什么药利益输送？内幕交易？还是价值投资？作为小散没法理解，大家自己脑补吧。

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