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华自科技横跨锂电设备和储能PSC这2个最好的赛道,华自科技都有可能做成行业的龙头厂商。高增速+强确定性,坚定看好23年储能板块成长性,以及受益产业链降价刺激下利润修复的EPC及电站。
锂电业务
去年锂电设备营收8亿,今年有深圳、长沙、武汉这3大基地全面投产,今年7月投产的武汉一个基地弹性产能就可以做到50亿。
公司全资子公司精实机电,实际上也是锂电池后段设备头部厂商,设备价值量在锂电设备比例约为30%,上市公司里面专注做锂电池后段设备还有一个公司,就是行业龙头杭可科技,现在是285亿市值(2021年最高600亿市值,营收25亿)。
精实机电和杭可科技做后段设备,是锂电池制造工艺中最后的关键工艺,直接决定电池成品率和最终品质,2021年开始,下游迎来扩产潮,对于对设备商而言,行业由“买方市场”变成“卖方市场”,接单毛利率也有普遍提升;2022-2025年新增设备市场需求有望超3000亿元。
精实机电,在技术上可以跟杭可科技比,之前最大差距是在产能。
可是,精实机电今年就开始大幅扩产了,深圳的基地在扩产,长沙的基地新增十几亿产能,武汉的基地比长沙基地还大(规划产能30亿,弹性产能50亿),所以公司说的计划产能最高50亿还是非常保守的测算。(这个产能是杭可科技去年的2倍),他们公司不是骗子啊。
精实机电,今年一季度疫情封控这么强的情况下,营业额还能同比增长230%,当时的生产订单都已经排到2023年4月份了。(前面说到后段设备已经成为卖方市场,就是电池厂是求着设备厂买货的,从精实机电订单排到2023年甚至2024年,也能知道行业需求有多大)
华自科技计划产能最高50亿,(华自科技目前的市值40多亿)杭可科技去年产能25亿,(杭可科技去年最高市值600亿)
你们觉得这个预期差有多大?
你们感觉精实机电今年长沙基地新增十几亿产能已经很多了,可是这个精实机电还有一个武汉基地,预计在今年7月投产使用的精实武汉制造基地,预计可实现50亿以上弹性产能。
为什么说,精实机电跟杭可科技都是行业龙头呢?我们可以关注双方的主要客户,以及大客户的订单情况。
华自科技大客户:宁德时代、蜂巢能源、赣锋锂业、中航锂电。
杭可科技大客户:比亚迪、LG、SK、国轩高科、亿纬锂能。
精实机电跟杭可科技的大客户几乎不重合。
华自科技(精实机电)深度绑定的是宁德时代和蜂巢能源,杭可科技深度绑定的是比亚迪和LG、SK。
2020年12月7日算起(也就是2021年),华自科技披露过的宁德时代订单就有15.1亿元,华自科技2021年锂电设备营收才8亿元。自己想宁德时代给华自科技的订单多不多?去年又开拓了蜂巢能源、赣锋锂业、亿纬锂能、中航锂电等一大批的新客户。
我们再来看华自科技和杭可科技公开披露过的大客户订单情况,实际上是差不多的,精实机电真的只是因为产能不够,所以才让人感觉比杭可科技差不少,实际上这2个都是行业龙头。
很多人就没有做研究,就知道说去年跟宁德时代订单的事情,还说是公司的黑历史。实际上,公司跟锂电巨头宁德时代的关系非常非常好,去年只是因为公司产能真的不够用啊。锂电设备,去年只有深圳一个基地,长沙的基地是在去年下半年才投产的,武汉的基地在今年才能投产。因为公司在跟宁德时代签设备订单之前,跟赣锋锂业签了订单,后来测算产能,感到实在不能按期给宁德时代交货了,才不做这个宁德时代的订单(就是因为跟宁德时代是十几年的老朋友,才能不给违约金,友好协商就不做了,可见关系真的好)。
精实机电的锂电设备订单实在多,产能实在不够用,所以才又新建了长沙和武汉这2个新基地,这里再次强调一点啊。公司深圳、长沙、武汉这3个基地今年全部建好,仅武汉的一个基地,弹性产能就可以达到50亿(2021年公司锂电设备的营收才不到8个亿,自己想预期差有多大)。精实机电之前只有一个大客户宁德时代,去年又拿下蜂巢能源、赣锋锂业等头部厂商,公司锂电设备在行业的认可度和知名度真的很高,属于行业龙头,这点也是真的没有乱讲。
一句话,精实机电的锂电池后段设备,是“卖方市场”,电池厂是求着设备厂的。精实机电的设备将来可能做到百亿营收,现在是很低估的。精实机电最大的2个客户,宁德时代和蜂巢能源,2025年产能均达到或超过600GWh,现在公司新基地建好,产能上来了,作为锂电设备端龙头厂商,利润一定也是断层式上涨的。
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储能业务:
储能,行业需求非常大,行业前景也特别好,订单是真的做不过来。市场里面整个下半年,边际变化最大的应该就是储能(硅料下跌,产能释放,引爆风电和光伏的配储市场);海外户储和国内大储共振,国内大型储能市场预期反转;新政策出台后业主价格接受度较高,不再持观望心态,订单大量释放;十四五储能复合增速50%-100%,可以说这是最好的一个赛道啊。
储能设备,这是公司最大的一个核心业务。华自科技做储能,是全套的做,这在上市公司里面几乎是没有的,从储能电站建设、PCS、EMS、BMS、光伏逆变器、储能变流器、电网协调控制器、储能系统集成,甚至储能电站的经营,全部都是公司做,自主研发和生产,自己做。1GW(首期)储能电池,用在国家“宁电入湘”工程,合作的是湖南最大的国企,今年底就全部建好,然后还将建设更大的二期产能。
上能电气、固德威、派能科技、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、阳光电源、祥鑫科技、铭利达,这些跟储能变流器有点关系的公司,很多已经历史新高,不停的新高。可见,市场对储能有多看好啊。可是,华自科技目前还在底部趴着,刚刚在9.6元一带完成了周线的大双底。这个公司做储能,是全套的做,你们炒最欢的储能变流器,公司也有自主研发和生产啊。
华自科技2021年的年报,储能设备及系统已经有1亿营收了,毛利率40%以上,这可是真的有储能营收的公司啊,今年储能方面的营收会大幅增长,炒储能,不炒这个公司?
我们现在对比2021年有储能营收的公司。上能电气,储能毛利25%,营收1.5亿;固德威,储能毛利40%,营收4.7亿;盛弘股份,储能毛利36%,营收2亿;派能科技,储能毛利30%,营收20亿。
华自科技,储能设备及系统的毛利率最高,为什么呢?人家做的是全面工程,从从储能电站建设、PCS、EMS、BMS、光伏逆变器、储能变流器、电网协调控制器、储能系统集成,甚至储能电站的经营,全部都是公司做,自主研发和生产,储能营收上来,公司储能毛利率还有更加高!!
一句话,从储能电站建设、PCS、EMS、BMS、光伏逆变器、储能变流器、电网协调控制器、储能系统集成,甚至光伏电站EPC,全部都是公司做,自主研发和生产。甚至,天合光能的储能电站,施工就是公司做的。
华自科技,这是储能预期差最大的一个公司。储能,这个市值,大底部,你找不出比华自科技更好的公司。一旦定增的方案公布后(华自的大客户宁德时代大概率参与其中)市场就会对他重新估值。华自岂是池中物,一遇风云便化龙。
技术上,节前股价已经突破下降趋势线,节后重点关注能否突破中枢上沿14.95元后走出b段上涨,上方目标设定在20.1元一带。
低市值的时候,你看到的只有缺点。大市值的时候,你看到的全是优点。你追求确定性赚钱,实际你在为确定性买单。
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桑伍破朝着目标钱进!
常奸舌: 哥,这股今天很活跃,可以去到什么价位呢?
宫珙毫: 100
谭伽昀: 你继续等,老子会看着你的
阙娱: 帖子里标的很清楚
2023-02-09 14:44:47 -
滑伽件最近硅片现货供应紧缺,专业硅片厂外销除了中环其它没有现货,他们二三线生产周转平均30天以上,初八才复工的,出硅片成品还早。但下个月等他们出货我预估中环又会带头降价,硅料价格也会松动,组件价格将由当下1.80元/W,下降到1.70元/W左右。中环今年在硅料下行周期下,如鱼得水。2月硅片总产出已经超预期了,现在行业仍然是相对淡季,国内电站与分布式还没有全面起动,逐月逐季向好。2023-02-13 14:08:12
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廉政斌近期AI是最活跃的主线,但如果盲目追高也容易吃面。如果跟不上创出历史新高的轮动速度,就守住穿越周期的成长确定性机会。储能电池的竞争格局及盈利边际下滑速度等均好于预期,尽管户用储能的预期波动大,但其在手订单和客户结构均能够对今年的业绩有保障。2023-02-14 11:59:06
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侯映坦桑尼亚当地时间2月14日上午10时,由坦桑能源部举办的电网改善系列项目合同签约仪式在达累斯萨拉姆总统府举行,总统萨米娅苏卢胡哈桑见证本次签约并发表重要讲话。 华自科技作为中标单位受邀参加此次活动,国际公司项目总监缪勇与坦桑尼亚国家电力公司(TANESCO)总经理Chande先生现场签署了变电站EPC合同。 仪式完毕后,哈桑总统发表了专题讲话,对此次签约的一系列电力项目给予厚望。她表示,目前正在全国各地实施的战略电力项目,将使坦桑尼亚成为该地区的电力大国 出席此次签约仪式的还有坦桑尼亚能源部长、矿业部长、国防部长等政府高官,签约仪式全程由坦桑尼亚国家广播电视台等官媒以现场直播的方式向全球播出。 华自科技一直以来高度重视非洲市场的开拓及与坦桑尼亚等非洲各国的交流与合作。此次坦桑尼亚变电站EPC项目的成功签约,为华自科技未来在非洲市场的更大发展奠定了良好的基础。
谷朱 : 你是华自的人?
2023-02-16 01:46:44 -
欧加付光伏EPC与电站观点更新: 光伏EPC业务,又称光伏电站系统集成,严格意义上指包含光伏电站系统设计、设备采购、电站施工建设的业务流程,由于部分大客户项目业主通常自行集采组件、逆变器等核心设备,因此根据EPC业务是否包含组件/逆变器采购,又可分为大EPC和小EPC。此外,部分企业在实际业务开展中,会进一步延伸至更前期的项目开发阶段(内容包括项目指标、土地/接入等资源的获取等),实际进行的是BT业务(开发建设并出售)。 集中式地面电站和工商业分布式项目都存在EPC业务环节,但集中式EPC市场集中度显著高于分布式。由于EPC工程招标到项目建设完工通常存在几个月的时间周期,因此该时间段内的设备价格变化会对EPC承包商的盈利能力产生影响,通常在涨价周期中EPC盈利承压,而在降价周期或价格相对平稳时期,EPC可以享有合理的利润水平,但由于光伏EPC业务整体技术含量及壁垒不高,因此行业可接受的净利润水平通常也仅为中低个位数水平。 过去两年中组件价格一路上涨,EPC企业盈利能力承压,随着2023年组件价格有望显著走低,EPC企业盈利水平有望修复至0.1-0.2元/W,对应约2.5-5%净利率水平,若包含前期项目开发,则可能更高。预计今年产业链价格调整幅度和速度均超市场和产业链预期;按照2.7g/w的硅耗测算,若硅料价格从30W元/吨回调至8W元/吨,组件理论可降价幅度将达6毛/w,组件价格有望回归至1.5元/w。产业链价格大幅下降有望迎来下游需求爆发。EPC板块,尤其是户用EPC、分布式电站运营环节有望享受巨大利润弹性。 绿电运营商电站业务,又分为分布式电站和集中式电站,分布式电站是唯一确定能把硅料下跌超额利润留住的环节,但集中式电站上网采用竞价机制,能留住部分让利但不能完全留住硅料让利,同时集中式电站还有配储消纳的成本问题,所以分布式光伏是唯一可确定留住硅料让利的环节,分布式光伏运营多采用”自发自用,余电上网“模式,电价锚定大工业与居民电价,远高于全额上网,成本方面,分布式电站无土地成本、少电力设备配套成本,单位投资显著低于集中式电站,其中的工商业的盈利水平又好于户用,分布式在量、价、成本、政策方面均有边际改善。 短期产业链价格反弹不改全年价格向下趋势,伴随后期硅料价格持续下行带动下游需求爆发,EPC板块有望受益需求大幅提升,而分布式EPC,户用、工商业电站其本身经济性已足够优秀,有望承接制造端让利空间,总之短期硅料价格反弹的扰动,不改全年需求爆发后电站EPC有确定性增量机会,部分利润向下游电站传导,电站运营商IRR提升盈利改善的逻辑,短期回调正是逢低关注布局全年中长期机会的时机。2023-02-17 13:46:56
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冯守木光伏行业2022年发展回顾与2023年形势展望: 1、装机预期:综合各机构预测,23年中国光伏新增装机有望达100-130GW(CPIA乐观预测为120GW),地面电站将成为增长主力,预计新增占比达55%,其中大基地项目对地面电站贡献度在60%以上。主要驱动:1)22年地面电站开工98GW,预计有50GW于23年转结,其中3-6月为高峰;2)除大基地外,22年新增光伏电站指标160GW,其中约71GW计划于23年并网,考虑土地/电网等因素,预计实际有超20GW并网;3)受接入/消纳等影响,工商业及户用增速会放缓,预计各有25GW左右; 2、经济性:22年地面电站EPC加权中标价3.79元/W,若组件价格下降至1.65元/W,折合EPC成本约3.5元/W,若发电小时数为1100-1500h,则达到7%收益 率对应的电价为0.26-0.35元/kWh,目前我国电价政策已进入市场化定价阶段,电价或成为未来影响经济性的关键因素; 3、国际工程:组件价格下降,中东、印度等低电价地区将收益 。22年我国新能源电力境外签约项目195个,签约总额192 亿美元,其中光伏项目签约136个,总额100 亿美元,在一带一路十周年催化下,境外电力工程有望迎来新机遇。 综合来看,23年光伏需求仍将保持旺盛甚至超预期,尤其是地面电站项目有望加快建设,从装机展望看,今年新增看好能源EPC,在组件降价的大趋势下,光伏电站建设的其他技术成本重要性增加,华自科技在2月14日刚刚取得坦桑尼亚变电站EPC项目的成功签约,为华自科技未来在非洲市场的更大发展奠定了良好的基础。2023-02-21 10:00:14
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童井枚随着今年硅料开始降价,地面电站逐渐起量,EPC订单量利齐升景气回暖,项目承包商开始大量增招工人,工资比不少基金经理还高,而且地面电站大幅放量和EPC的逻辑在二季度会随着硅料新一轮进一步降价而变得更顺改善更明显,所以现在依然是底部布局埋伏期。
廖刊佐: 目标价50+
2023-02-21 10:11:20 -
左奂梅老师 你会一直跟踪这只票吗?我也买了 有什么固定地方能看你的文章?
廉政斌: 您可以关注一下我的,每天都有文章更新。
赖峡: 您可以关注一下我的《海夫子论市》同名号
2023-02-22 13:59:53
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