关注，并设置星标，第一时间收到推送，不错过关键信息。

大家好，我是曾书书

$宝立食品(SH603170)$，我在社区和大伙交流过几次，关注早的应该是知道的。在具体探讨这家公司前，我们瞅一眼它的K线图。

面对这张K线图，不知大伙有什么感想？

我的想法是这样的，刚上市不久，股价强势横盘整理，没走成倒V。这是标准的牛股气质。这一切，说明公司定价已被市场认可。并且，在发展前景上，有相当大的潜力。

参考，宁德时代，千禾味业，绝味食品等标的，上市后的走势情况。K线（市场情绪）反应基本面情况，感兴趣的可去了解下。

接着，我们再深入了解下它的业绩，以及增长前景。

一、业绩情况

宝立食品，2022年实现营业收入20.37亿元，同比增长29.10%；归属于公司普通股股东的净利润2.15亿元，同比增长16.15%。

其中，2022Q4单季度实现营收5.61亿元，同比+31.0%，归母净利0.62亿元，同比+56.9%。

22年末合同负债0.26亿元，同比+111.09%，经营性现金流量净额2.52亿元，同比+41.02%。

在去年艰难环境下，业绩依然取得高增长。合同负债还翻倍增长，那是相当优秀。

二、各业务情况

2022年，宝立食品复合调味料业务营收为8.85亿元，同比增5%。

去年，餐饮业情况整体低迷，复合调味料业务还维持了正增长。饮品甜点配料业务总营收1.32亿元，同比减少15.25%。有点差劲

以空刻意面为主要产品的轻烹解决方案业务营收增至10.10亿元，同比增幅达76.8%，毛利率高达45%。这是公司在C端的战略产品，增长可期。

三、渠道情况

1）分渠道看，22年各渠道收入/增速分别为直销16.87亿元/26.57%、非直销3.39亿元/43.69%。

22Q4各渠道收入/增速分别为直销4.53亿元/+28.57%、非直销1.05亿元/+41.63%。

非直销业务实现高增长，22年末经销商数量达到271家，环比净增加22家。

未来几年，非直销业务增长要远快于直销业务。

2）20-22年，公司前五大客户占主营业务收入比分别为44.79%、36.71%、27.78%，第一大客户百胜中国占比分别为24.81%、21.03%和13.99%。

头部营收逐年下降，减轻公司经营渠道过于集中的风险。

四、市场潜力

1）我国复合调味品行业市场规模从 2012 年的约 495 亿元增长至 2021 年的约 1,588 亿元，年均复合增长率为 13.83%，明显高于同期调味品行业市场规模增速。

2）中国现制茶饮的市场规模由 2016 年的 291 亿元增长至 2021 年的 2796 亿元，年复合增长率为 57.23%，近年来亦处于快速发展阶段。

宝立的茶饮品牌，过去一年还负增长，有点说不过去。看下今年的动销情况如何！！

3）2021年，宝立食品固态类调配料生产60,095.28 吨，销售 57,775.84吨。 非完全固态调配件生产41,444.19吨，销售 39,038.48吨。

这水平，已接近满产满销。

4）山东生产基地于 2018 年正式投产后，浙江生产基地一期项目在 2022 年度实现全面投产，全年累计贡献产值达 3.5 亿元规模。

主要生产产品包括非固态类食品调配料以及空刻意面业务配套产品，其新增产能为公司业务规模的扩大提供了有力保障。

此外，该项目配备有饮品小料、冷冻面团等车间，其所生产的烘焙类产品已于 2023 年 3 月推向市场，既契合了市场需求，也为公司扩充产品品类打下了坚实基础。

五、估值，技术面情况

机构一致预期，2023-2025年宝立食品净利润增速 41%， 25%，24%。未来3年，净利润预期增长117%，复合增速30%。

现在市盈率 46倍，对于这个估值，有人在评论区留言：这个估值有点贵。要我说，不看业绩预期，光看市盈率多少是没有任何意义的。

按绝对估值来说，宝立食品的PEG，也就是1.5。想一想，这可是食品赛道的高增长股。这点溢价，算是很低了。一般最起码，PEG要给到2，也就是现价再提升30%，才算合理。

当然，市场情绪好时，PEG提到4，5另当别论。

目前，一季报情况还未公布。未来几个季度，不追求业绩超预期，只要符合预期。宝立食品的股价，就会有惊喜。

技术面，短期来说24元一线，是个强支撑位。不担心回落。向上，只要有效站稳30元一线，就会有一波大行情。一起关注，拭目以待吧。

一点记录，仅供交流。

$上证指数(SH000001)$$沪深300(SH000300)$

（来源：曾书书战记的财富号 2023-04-16 17:00） [点击查看原文]

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。