在对外贸易中，港口、航运是两个绕不开的行业，航运是一个周期性很强的行业，而港口更像是一个卖铲子、卖水的行业，看着好像利润不大，但翻开财报才发现，这是一个足以堪比水电的印钞机行业。

 本期本来打算分析一下光伏第一股-隆基绿能，但翻看了历年财报及行业发展态势，发现需要了解的因素太多，已经超过了我的能力圈范围，遂放弃。

 上港集团是我国最大的港口类上市企业，也是世界上最大的港口公司之一，年处理集装箱4700万标箱，到目前为止，已经连续13年蝉联世界港口年处理能力第一位，不折不扣的行业巨无霸。

 证券代码：600018

 上市时间：2006-10

 主营业务：国内外货物（含集装箱）装卸（含过驳）、储存、中转和水陆运输；

集装箱拆拼箱、清洗、修理、制造和租赁；国际航运、仓储、保管、加工、配送及物流信息管理；

 为国际旅客提供候船和上下船舶设施和服务；

 船舶引水、拖带，船务代理，货运代理；

 为船舶提供燃物料、生活品供应等船舶港口服务；

 港口设施租赁；港口信息、技术咨询服务；

 港口码头建设、管理和经营；

 港口起重设备、搬运机械、机电设备及配件的批发及进出口。

 简言之，为人/货的进出口提供服务与支撑的劳务性公司。

 股东构成：前五大股东持股比例如下：

最终实控人为上海市国资委，占股44.24%，是一家地方性国有控股上市公司。

 营业收入： 根据财报数据，2022年公司营收 372.79亿元，同比增长8.72%，增长速度不高。

 企业利润： 根据财报数据，2022年公司扣非归母净利润 168.8亿元，同比增长23.69%。

 企业非经营性损益3.39亿元，相比企业的营收和利润都不高，营收利润主要来自于港口主业。

 近五年营收情况如下：

扣除2020年疫情原因，上港集团每年的营收大约都在340亿元到380亿元之间，近两年利润由原来的80亿元增长到160亿元。总体而言，上港集团的利润率在上市公司中还是挺高的。

 主营业务分析： 公司主营集装箱进出口的转运、存储、装卸等业务，其业务增长能力与外贸进出口强相关，只需盯紧每个月的外贸数据即可。

 当下年处理集装箱能力4700万标箱左右，已经是连续六年超过4000万标箱，也就是说六年的时间里，增长不大于20%。

 在372亿的营收组成中，集装箱、港口物流、其他、港口服务分别的营收为157、126、68、25亿元，基本构成营收的全部。

 中国目前是世界上第一大的工业生产大国，也是外贸进出口第一大国，对外贸易也是国家经济增长的三驾马车之一，随着‘一带一路’国家战略的不断贯彻，对外的经贸合作规模只会越来越大。

 但考虑到中国经济增长进入新常态，提质增效和产业转型是当下的主题，虽然外贸金额的规模在变大，但单品价值也在不断提高，集装箱数量是否会继续增加是个问题，对集装箱规模的增长，预期不能太高，也就是对业绩的增长预期不能太高。

 不用担心公司经营不可持续，但也不能对于业绩有过高预期。

 行业地位：

国内第一，但和第二也没有拉开不可逾越的差距，依托长江出海口和中国经济最具活力的长三角地区，同类业绩将长时间保持第一。

 前景：

卖铲子/卖水的企业，只要挖金矿的人不减少，行业将持续下去，且港口位置优势是固定的，就看今后国家总体经济的增长情况。以及智能化形成的降本增效了。

 股价及估值情况：

上港集团近10年的PE及PB变化情况如下：

上港集团近10年PE变化

上港集团近10年PB变化

上港集团当下PE值8.44，十年期历史分位数9.11%，PB值1.08，十年期历史分位数0.49%，处于十年来最便宜的阶段。

 上港集团自上市以来，没有一年发生过亏损，自17年以来，扣非归母净利润没有少于100亿元，挣钱能力一流。当下市值1252亿元，该股票以后的市盈率不会高于12倍。

 当下8.44倍的PE和1.08倍的PB值确实不贵。

 当下上港集团还在建小洋北集装箱码头和罗泾滩区集装箱码头改造工程，分别投资513和51亿元，但建设周期都比较长，对短期业绩提升用处不大，长远来看，这是要给上海港的处理能力扩容。

 分红方面，上海港最近股息率分别是2.18%，3.2%，2.69%，3.5%，2.6%，分红率在30%左右，比定存强一点，所以也是一支只适合挣PE（市场情绪）的钱的股票。

 既然是挣市场情绪的钱，那么低估买入就很重要！

 毕竟高估的容易被套。

 交易策略：要么挣业绩增长的钱，要么挣情绪波动的钱，业绩增长的钱当下看来比较难挣，就看无人智能化码头能否给上海港实现降本增效。只能先埋伏进去看哪天能挣到情绪的钱。

 当下，上港集团股票成交量比较低迷，股价也在一个较窄的区间波动，还处于一个箱体的下沿，个人认为是非常好的价格投机标的。

 我在5.30的价格买了少许，权当游击仓位，吃个10%-15%的波段就可以离场，这个价位埋伏进去，付出的只有时间成本，套住也很困难。

 Ps:最近传媒etf（AI相关概念）创新高了，成交量是平时的5倍以上，我在上涨横盘阶段下车，少吃了40个点，但也没啥后悔的，谁也无法预料到市场的疯狂。

 上一个这么疯狂的是新能源，一年半时间调整了35%还没见企稳，还在下跌通道中。

 太阳底下没有新鲜事，情绪总在疯狂后退潮，回归理性，AI概念的烟花，想来不会让我们等太久。

本文不构成任何投资建议，请在认真评估自己风险承受能力和选择能力之后做出理智选择，投资有风险，入市须谨慎。镰刀乱飞的地方，往往是自己送上去的。更多干货分享请移步我的WX:小民视角，个股财报持续更新中。

（来源：基民gMjZPd的财富号 2023-06-14 21:41） [点击查看原文]

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。