这是一家我国工业机器人行业中的领军企业，2022年这家公司SCARA机器人在中国的市场份额达到了17%，在内资品牌中排名第1位。

而凭借着在机器人领域的强大竞争力，该企业还获得了全国社保基金的战略入股，目前社保基金是其第八大流通股东。

从2020年开始，这家公司的历史业绩已经连续三年实现了增长，并在2022年以43.2亿元的净利润创出了历史新高。

而在2023年管理层选择了乘胜追击，并在第一季度扩大了存货的数量，使存货大幅提高了34%，所以这家公司全年净利润的增长将是大概率事件。

目前，该企业的股票在大幅回撤了47%以后，于近期出现了放量上涨的态势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股机器人概念板块中，汇川技术(股票代码:300124)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及经营目标

在该企业的财报中翻译官了解到，汇川技术的主营业务为工业机器人、新能源汽车电驱系统以及通用自动化等。

该企业工业机器人&通用自动化业务的收入占比为75.87%，新能源&轨道交通业务的收入占比为24.13%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，根据睿工业统计数据，2022年工业机器人的销量超过了28万台，同比增长10%。

其中，六轴垂直多关节机器人的出货量为188,238台，同比增长了13%。SCARA机器人的出货量为68,314台，同比增长了1%。

虽然机器人行业处在高速发展期，但是我国机器人领域还是以外资厂商为主，外资厂商的市场份额为64.3%，国内厂商的市场份额只有35.7%。

在本环节的最后，我们再来看一下这家企业的管理层对2023年经营目标的制定情况。

在该公司2022年财报中翻译官发现，管理层对2023年年度做的经营目标为:销售收入同比增长20~40%，利润同比增长10%~30%。

下面我们来分析一下这家企业的财报，并判断出管理层在今年第一季度都做了哪些事情，并且该公司的年度目标是否能顺利完成。

利润表

我们先来分析一下这家企业在今年第一季度的净利润表现，并判断出公司的销售情况是否健康。

2022年第一季度，这家企业的净利润为7.17亿元。到了2023年第一季度，该公司的净利润就达到了7.47亿元，同比增长了4%。

而这家企业目前的净利润，在A股机器人概念板块393家上市公司中排名第8位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

虽然该企业的净利润是增长的，但是在这家公司的利润表中翻译官却发现，该企业在今年第一季度的销售费用出现了大幅度的增长。

2023年第一季度，这家公司的营业收入为47.8亿元，同比只增长了0.07%，而对应的销售费用却达到了3.25亿元，同比大幅提高了18%。

销售费用的增速明显高于收入，这说明该企业在今年第一季度的销售并不是很顺利，公司花费了更多的营销费用才把产品卖出去。

而销售费用的高企，也直接导致该企业自动化设备的销售速度出现了放缓，产品的销售速度要使用这家公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，该企业销售一批已生产的工业自动化设备，只需要127天的时间。而现在却需要173天，销售速度放缓了36%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对公司生产的自动化生产设备的需求在减弱，这样就降低了该企业的收入，减少了其净润，同时这也是阻碍公司净利润增长的因素。

虽然这家公司在今年第一季度的销售速度出现了放缓，但是其净利润却是增长的，这是因为该企业产品的利润空间扩大了。

2022年第一季度，这家公司销售100元的工业自动化设备只能赚回34.57元的毛利润，销售毛利率为34.57%。

而到了2023年第一季度，该企业同样销售100元的工业自动化生产设备却能赚回36.51元的毛利润，销售毛利率达到了36.51%，同比增长了6%。

该企业的销售毛利率，也就是这家公司自动化设备的利润空间在A股机器人概念板块393家上市企业中排名第92位。这个名次非常高，它既说明其利润空间很大，也说明公司的竞争力非常强。

通过上述分析我们了解到，在2023年虽然该企业工业自动化设备的销售速度放缓了，但是由于公司成本的下降提高了其利润空间，这使得该企业第一季度的净利润出现了增长。

上面分析了这家公司的净利润表现，下面我们再来看一下该企业的现金流量表，并判断出这家公司在今年第一季度都做了哪些事情。

现金流量表

2023年第一季度，该企业的净利润虽然有7.47亿元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为2.76亿元，同比大幅增长了453%。

现金流量净额增长将近5倍，这说明和去年同期相比，该企业的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

值得一提的是，在今年第一季度，该企业不仅经营活动收到了现金，就连投资活动也收到了现金，这是非常不容易的。

2023年第一季度，该企业收回投资收到现金为11.98亿元，收到其他与投资活动有关的现金为9.75亿元。

而难能可贵的是，这家公司在收到投资回报时还不忘投资建设，建造了大量的固定资产。

在今年第一季度，该企业构建固定资产、无形资产支付的现金为3.44亿元，同比增长了55%。

构建固定资产、无形资产支付的现金的增长幅度如此巨大，说明这家公司正在扩张，而增加的部分很可能就是厂房和生产设备。

所以用投资活动收到的现金减去投资活动支付的现金后，在今年第一季度，该企业投资活动实际收到的现金净额竟然高达7.62亿元，同比增长了278%。

经营活动产生的现金净额为2.76亿元，投资活动产生的现金净额为7.69亿元，这说明该公司虽然在今年第一季度的净利润只有7.4亿元，而同期该企业实际收到的现金净额至少超过10亿，这也说明公司目前很有钱。

因为该企业构建固定资产和无形资产的金额出现了增长，所以翻译官判断这家公司有扩产的可能性，下面我们再来看一下这家企业的资产，来验证翻译官的猜想。

资产负债表

在资产负债表中翻译官首先发现，该公司的长期负债和短期负债都出现了大幅度的增长。

2023年第一季度，这家企业的短期负债为14.23亿元，同比增长60%。长期借款为22.46亿元，同比大幅增长了2834%。

因为在今年第一季度，该公司通过经营活动和投资活动至少收上来10个亿的现金，所以该企业并不缺钱。

而负债的大幅提高是公司的现金流变得更加充裕，这说明管理层在今年第一季度想搞些事情，这些事情很可能就是扩大产能。

通过进一步分析翻译官发现，在2023年第一季度，该公司存货确实出现了增长。

2022年第一季度，这家企业的存货只有46.41亿元。而到了2023年第一季度，该公司的存货就达到了62.16亿元，同比增长了34%。

这里翻译官要强调一下，存货并不是一家企业卖不出去的产品，而是包括了产成品、半成品和原材料。

而存货卖出去之后加上毛利润就是该公司的营业收入，营业收入减费用和成本就是这家企业的净利润。所以存货的上涨即说明该公司在扩产，也说明这家企业今年净利润增长的概率很大。

除了存货的增长以外翻译官还发现，在今年第一季度，该公司的固定资产和在建工程也出现了增长。

2023年第一季度，这家企业的固定资产为3.48亿元，同比增长了41%。在建工程为19.57亿元，同比增长了152%。

在建工程就是正在建设的固定资产，而固定资产里主要是厂房和生产设备，所以它的大幅增长说明管理层在今年第一季度不仅扩产，还扩大了产能，这包括扩建厂房以及购进了更多的生产设备。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，虽然这家公司的销售并不是很顺利，但是管理层认为工业机器人的行业风口将至，所以提前未雨绸缪做好了准备。这不仅包括扩大厂房增加生产设备，还进行了扩产增加了存货的数量。

所以在未来的季度里，如果工业机器人的行业风口能持续发酵，市场能消化掉该企业的新增产能，那么这家公司今年净利润的增长将是大概率事件。

如果把一家企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持B级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐汇川技术这只股票，也没有说汇川技术公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

（来源：财报翻译官的财富号 2023-06-17 20:36） [点击查看原文]

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