聊聊顺丰中报业绩大增和计划港股上市融资200亿背后的玄机，一年半前的定增200亿

赵侵依

(发表于: 申通快递股吧更新时间: 2023-08-06 21:12:17)

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聊聊顺丰中报业绩大增和计划港股上市融资200亿背后的玄机，一年半前的定增200亿

聊聊顺丰中报业绩大增和计划港股上市融资200亿背后的玄机，一年半前的定增200亿又花完了？业绩是否有故意做好嫌疑？

顺丰2022中报业绩同比增长65%，分析师一片欢呼，研报哗啦啦开始发了，一推分析师开始预测2023年净利润90亿，2024年120亿，2025年152亿。分析师还是以前那些分析师，分析师们忘记了2020年四季度到2021年初时候顺丰涨幅到120元一股市值6000亿的时候，它们十几个分析师也相同的预测顺丰2020净利润78亿，2021年100亿，2022年125亿，而实际顺丰的净利润是2020年73亿，2021年42亿，2022年61.7亿元。其中2021年净利润和2022年净利润与分析师预测相差非常远，不足预测的一半。

这些分析师往往有个致命的错误，那就是不够深刻明白顺丰所处的情况。顺丰最赚钱的业务就是速运业务和嘉里物流的业务，而今嘉里物流在疫情后运价和营收大幅下滑，净利润也大幅下滑，那么顺丰就剩下速运这个业务作为主要支撑了。

嘉里业绩大幅背后，顺丰迫不得已卖掉丰网减少亏损投入，同时顺丰同城也调整运营节凑减少投入把净利润做到了扭亏(很多骑手反应单价降低，宁波等地发生了罢工)，然后顺丰的资本开支也同比大幅减少，比如一季度资本开支同比减少6亿，半年报没公布预计减少10亿以上，其他的业务比如快运等大概率也是像上面提到的这些业务那样缩减开支把利润做的好一些。目的当然是把顺丰的利润做的好一些，不让嘉里物流对顺丰的影响扩大和传播，同时为了顺丰在港股上市融资200亿做铺垫。

另外，我对短期减少资本开支和降低派费等行为带动净利润同比大幅增长的措施和做法不看好，并且利润的增长也无法长期通过这种手段实现。我投资过快递行业很长时间，其中申通快递上市以后为了完成业绩对赌在资本开支上投入非常小大幅落后同行最终由行业第一下滑到2020的行业第四第五，派费缩减的比如韵达快递之前经常出现网点倒闭和罢工，也就是服务水平服务质量不稳定最终现在市值也大幅下滑。

在嘉里物流业绩大幅下滑和顺丰丰网出售后，顺丰开始强调速运业务增长不错，这里我也想说速运业务为啥过去几年没看见好的增长，为啥突然在嘉里物流和丰网出现不好局势的时候速运开始增长不错？大家有没有觉得莫名其妙？

我想表达的观点是，即使顺丰通过资本开支减少投入和降低派费(同城和速运)，以及出售掉亏损业务丰网等措施把净利润做得好看一些，但是这些都是短期行为，最多能对今年的净利润产生正面作用。到了明年么？明年顺丰的业绩仍旧是看速运和嘉里物流，但是嘉里物流本来就是周期股疫情后净利润回归常态很难再有以前的光辉了。速运业务短期增速比往年高一些，更多的是价格竞争和把丰网出售后部分原本属于丰网的优质单量划归到速运，长期看速运业务面临文件电子化订单减少，中高端电商件面临三通一达向上做以及菜鸟速运的未来竞争，也就是说这块业务本来就增速低又面临竞争激烈，未来顺丰这块也很难有好的增速。

最后，即便顺丰今年通过各种手段，比如减少资本开支、降低派费(顺丰同城和速运)和出售亏损业务减亏并且带来净利润正功效等措施，即使最终把今年净利润做到了80亿，但是明年呢？明年的净利润仍旧是依赖于速运的贡献，嘉里物流也指望不上。所以投资顺丰，目前就看速运业务未来能否获得好的增长。过去几年，顺丰速运业务都是缓慢增长的，短期我找不到它未来高速增长的理由。更何况，速运业务还面临三通一达向上做中高端和菜鸟速运未来推出的激烈竞争，尤其是菜鸟速运可以直接依靠电商优势抢走淘系顺丰的优质商家，果真如此届时顺丰速运业务会出现不小下滑。

而且，顺丰一年半前刚定增200亿元，现在又准备港股上市融资200亿，真的是分红少投入大，而且这两年顺丰投资的丰网亏损上百亿，顺周期定点18.8元投资嘉里物流也亏损了上百亿，现在又准备港股融资200亿，把股市当取款机，大手大脚花投资人钱这点我也不喜欢。业绩又有故意做好嫌疑！

总结:顺丰业绩增长更多的是依靠资本开支投入减少和降派费(同城和速运业务，同城部分地区出现罢工)，以及出售亏损业务丰网并且带动净利润正贡献等，属于短期行为，并不具备长期的增长逻辑。嘉里物流业绩大幅下滑回归常态后，顺丰未来的业绩推动将完全取决于速运业务，目前暂且看不到速运业务未来获得好增长的逻辑。

基于上面分析，且考虑到短期业绩增长的刺激，可以对顺丰逢高卖出建议，比如在顺丰涨幅10到20点时候减仓和清仓卖完，换成别的更低估更优质确定性更强的个股。我个人认为伊利股份就是一个不错的选择，伊利业绩是非常稳健的增长，不会像顺丰业绩非常不稳定，时而下滑时而亏损时而大幅增长。

$顺丰控股(SZ002352)$ $申通快递(SZ002468)$ $伊利股份(SH600887)$

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毋佐洵

分析的挺好，下次别分析了

空冈艴：只要发自内心实话实说，我想分析就分析

2023-07-09 21:20:15
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谢查启

总有一个大山炮吧，顺丰下跌的时候，说业绩不好，菜鸟干的是顺丰。业绩好点呢，说有做好的嫌疑，我不明白这些人到底存活的意义是什么？尤其你这样的人，分析师分析的不行，你分析的就没问题？

左株：嘉里物流同比减少20亿盈利情况下，业绩做好的手段主要依靠如下: 1.减少资本开支投入，一季度减少6亿，上半年预计减少超过10亿。这个类似申通，申通快递之前刚上市为了做利润完成业绩对赌，资本开支大幅低于同行最终导致基础建设大幅被同行赶超，最后的结果是申通差点倒闭。 2.降低速运和顺丰同城派费，其中顺丰同城闹的动静很大，部分地区出现罢工。以前韵达经常最低派费压榨网点和快递员，最终结果如何大家都懂。 3.出售亏损业务丰网，一方面减少亏损，一方面因为出生带来利润贡献。顺丰越是要融资，越是想方设法做好业绩，如果我是它的股东，我就越担心，越心里不安。

沈峙：呵呵，顺丰同城罢工？顺丰同城的骑士留存和稳定行业第一，还动静很大。你但凡对美团饿了么这个行业了解一下也不会叽叽叽歪歪

2023-07-09 21:32:25
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左舶宋

快递业现在就在耗下一个倒下的，然后瓜分大餐。天天倒了后，大家的份额就明显增长了。唯品会开始也有品骏快递，后来直接关掉份额给顺丰了。三通一达，京东，顺丰，菜鸟看到京东和顺丰那儿还能塞一个。菜鸟进来今后，三通一达会被淘汰一个。

卓宛：顺丰短期业绩利好应该能带动未来股价上涨10到20个点，建议投资者在上涨10个点以后慢慢减仓，上涨至20个点清仓。

倪浩副：菜鸟申通起来对中通圆通挤压很大，网购平台

2023-07-09 21:49:47
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东作妲

做个人吧

居移奈：短期业绩利好应该能带动未来股价上涨10到20个点，建议投资者在上涨10个点以后慢慢减仓，上涨至20个点清仓。

2023-07-09 21:50:46
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彭丹尚

顺丰短期业绩利好应该能带动未来股价上涨10到20个点，建议投资者在上涨10个点以后慢慢减仓，上涨至20个点清仓。

裴咸：明白人啊

尤永旃：收到，按你的建议操作

2023-07-09 21:54:17
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董天

长篇大论，看把你急的

蒙吸：是你急还是我？你评论那么多条。我急啥呀，我还长篇大论分析很多公司呢

印祭穴：行，你牛掰

2023-07-09 22:02:22
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臧页效

我自觉不如小谢认知水平，每次他分析完我都很有感触，顺丰的四网融通，降本增效，实际上就是克扣快递员的计提，这种杀鸡取的做法是很不科学的，而且这种方式的利润增长更是不可持久的。不可否认顺丰是家好企业，但是顺丰做的确实不是一个好行业，这种行业需要不断有重资产投入，也就是烧钱，但是收益缺凤毛麟角。这也是我为什么51卖了顺丰买入伊利的原因。每个人的看法不同，可能我的理解也有问题，但是我的选择我是不后悔的。

束工吹：快点炖你的洋芋蛋蛋去吧，别糊了

颜屏：谢谢支持不用在乎别人眼光

郦刹技：你继续做拖

2023-07-09 22:13:55
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邓见江

小谢在申通赚了一百万，这种认知已经超过百分之99的人了

储去得：顺丰不断融资，不是啥好生意。伊利最起码稳健增长，放心接下来一两年伊利回报比顺丰高很多

融咱俸：你和林园说的一样，林园就喜欢和嘴巴相关的产品。因为这些都是刚需。

2023-07-09 22:18:12
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纪振奇

分析的很好，但是这样容易招人骂！我还是觉得伊利比较牛。伊利能回调10个点就好了，想上车伊利！

龚畔杉：伊利已经调整到位了，现在市盈率很具有价值

娄货：谢谢支持

宁刚前：顺丰业绩大起大落，护城河不够深，快递竞争激烈

卜五：再等等，价格未动，量能先行。

游丈丁： [赞]

2023-07-09 22:18:21
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程烟

当年43逃顶，就是这个水平，哈哈。伊利现在这个价钱，真等于白送钱

2023-07-09 22:27:41
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锺回虔

甘肃洋芋蛋牛！

2023-07-09 22:31:59
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熊海刀

快递行业的护城河到底是什么，就是成本比同行低，服务还能比同行好。降本增效没毛病，以后只有做精细化管理的科技公司能干物流，转不了型的都要淘汰

2023-07-09 22:48:25
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高伍

我也不是什么长线客，就目前这价格，20多个点的空间还是有的

2023-07-10 00:42:32
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党炳

顺丰现在都是预充值的业绩，送充的业绩能持续吗？用脚趾头都想的出来

2023-07-10 12:04:18
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养足

我给你提供利好，你帮我发，行吗？你人气大一些。

2023-07-24 09:58:42
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