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高盛被指“掀桌子” 百页报告看空数只银行股 是否夸大其词?A+H两地如何反应?

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(发表于: 农业银行股吧   更新时间: 2023-08-15 18:15:34)
高盛被指“掀桌子” 百页报告看空数只银行股 是否夸大其词?A+H两地如何反应?
来源:财联社

  7月5日,有关高盛下调国内银行个股评级的小作文在市场上广泛流传。

  根据相关截图内容显示,高盛在一份报告中,将国内工商银行、农业银行、交通银行、兴业银行、华夏银行下调评级为“卖出”,看平中国银行和招商银行,买入评级的为建设银行和邮储银行。从截图来看,似乎是罕见地大规模评级看空,有网友调侃高盛这份报告为“掀桌子”。

  尽管上述截图在盘中流传出来,A股市场反应较为平淡。7月5日,银行指数下跌0.52%,跌幅较大的分别是招商银行、邮储银行和宁波银行,也并未对应被下调评级的银行。相对而言,港股银行指数下探较深,跌幅为2.49%,同样是招行领跌。

  从报告可以看出,高盛的核心观点是如果地方债务保持增长,信用风险可控。但随着地方债务规模增加,银行息差收入将有一定压力。此外,研报还提到,由于地方债务在债券部分有税收和资本节省,可以有效帮助银行减少利息收入下滑带来的影响,因此地方债务中债券占比也是影响银行经营的重要因素。

  百页报告涉及12家银行评级,仅5家“卖出”

  事实上,所谓的高盛“掀桌子”并不准确,小作文有夸大其词之嫌。

  首先,从市场上流传出文件来看,这份名为《测试“不可能的三位一体”》的报告从三个大角度分析了对当前国内银行股的看法,涉及评级的有12家银行,覆盖范围仅为当前A股42家上市银行中三成,集中在国有大行和部分股份制银行之间。

  其次,尽管小作文中悉数列举了下调评级的银行,看起来“唱空”意味明显,但是记者梳理显示,高盛在对上述12家银行评级中,有5家给予“卖出”,4家“买入”,还有3家为中性评级。买入和中性合计为7家,并非像小作文渲染出来悲观的情绪。

  对此,一位资深银行人士向财联社记者解读,这份报告的出发点与2013至2015年的周期相似,银行在下行周期开始时会致力维持股息,在股息、资本和拨备三者无法很好平衡时,将优先考虑资本和风险缓冲而放弃股息目标。因此,高盛预计内地银行在2023至2025年将面临类似挑战及重复派息模式。

  据此分析结论,高盛将农业银行评级从“中性”下调至“卖出”,将工商银行和兴业银行评级从“买入”下调至“卖出”。

  值得关注的是,在6月12日,高盛还发布研报称,净利差有望逐步改善、贷款供应保持强劲、房地产风险的最坏时期可能已过等原因,给工商银行买入评级。不到一个月时间,高盛再有报告将工商银行调整为“卖出”评级,原因则在于对股息风险的担忧。

  国有大行刚刚辟谣

  近期,银行板块谣言颇多,7月4日,一则国有大行向地方政府新增贷款的消息不胫而走。市场流传版本显示,近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款现行大多数企业贷款为10年期。部分贷款在前四年暂免支付利息或本金,不过利息将在之后累计。

  这一传言无疑增加了市场的担忧。为回应市场关切,7月5日,21世纪经济报道从接近大行人士处了解到,该传言不实,目前并没有关于融资平台新增贷款期限拉长到25年且暂免四年本金或利息的贷款政策出台。实际上,银行在办理贷款业务时,要结合项目的具体情况、主体的偿债能力风险水平等各种因素,综合考虑后才会审批放贷。

  相对于高盛的报告,市场对谣言的反应更大一些。从市场表现来看,7月3日大涨1.73%的银行指数,在4日应声下跌近1%,并带动金融板块的回落。

  反观在盘中就在市场上流传的高盛报告,市场反应平淡,7月5日,银行指数下跌0.52%,个股跌幅不深,跌幅较大的分别是招商银行、邮储银行和宁波银行,对应高盛的评级,均为中性和买入级别。

  香港内地银行股跌幅更大

  不少内资银行是A+H两地上市,相对于A股而言,港股上市银行受到冲击相对更大一些。香港银行指数7月5日跌幅为2.49%,13只成分股悉数下跌,招行以-3.56%领跌。

  在2015年之前银行股都是机构的心头好,风险较小,投资回报率高,此后即便是增长乏力、不良高企,险资也保持着对银行股的格外青睐。

  从银行板块收益来看,H股银行指数、A股指数年内回报率分别为0.68%、0.64%,股价涨幅不大,但是每年稳定分红,较高的股息率才是险资持有的理由。

  不过,从资金变动来看,机构对银行股也并非是持续“买买买”。去年,农业银行、招商银行、华夏银行等多家银行在A股被险资大幅减持。今年以来,包括太平人寿、平安人寿险资等险资也相继减持了港股的内地银行股。

  港交所披露易数据显示,今年6月12日,太平人寿减持工商银行港股7000万股,每股平均价4.31港元,总金额约为3.02亿港元。减持后,太平人寿持有工商银行H股约为42.82亿股,持股比例4.93%,减持至举牌线以下。据悉,太平人寿在去年11月两度在港股举牌工商银行。

  同样选择减持港股工商银行的还有平安人寿,港交所股权披露显示,今年1月9日、2月6日,平安人寿分别减持工商银行H股2713万股、8788.7万股,减持后平安人寿最新持股比例为12.94%。

  从减持的时间节点来看,险资的举措更多是基于兑现利润的角度出发,数据显示,截至6月12日太平人寿减持,工商银行H股自去年11月以来股价涨幅达到24%,这在银行股中表现相当可观,减持落袋为安,也可为优化投资组合拓展空间。

  “银行股的表现更多属于政策驱动,与经济周期休戚相关,随着经济周期触底回升,银行板块也有望迎来困境反转叠加估值分位数低的超额收益机会。”一位业内人士指出。

(文章来源:财联社) [点击查看原文]

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  • 茅屋
    口水战没用,看好进场把股价拉上去
    2023-07-06 10:52:16

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  • 储烽悦
    邮储银行才是乱整的
    2023-07-06 10:52:43

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  • 卢丹
    绝对是牛市的起点。坚决买进。让自己不留终生的遗憾。这才是最重要的。价格的的高低没什么。.

    蓬舍: 目前这经济形势,能牛市?别把家产亏完了

    2023-07-06 10:57:35

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  • 查幻欲
    我就知道跟着主线买不会犯大错,513130最近两个月每周都是大量资金买入,比较值得配置了。
    2023-07-06 10:58:04

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  • 邢戽省
    您都公开不还了,人家还要唱多?[旺柴]
    2023-07-06 11:03:39

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  • 满姐
    麻烦他快点砸,砸下去我们好接盘[想一下],正愁现在银行有点贵[想一下][想一下]
    2023-07-06 11:05:56

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  • 贲袁
    将四大行分割不同对待,是对中国的国情十分外行的表现。
    2023-07-06 11:11:45

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  • 松贞
    毎次我持有银行股出利空,大约二,三个月之后就会涨了,都是底部出利空顶部出利好。
    2023-07-06 11:12:58

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  • 巴局己
    事实只有一个,我们看就好,别听别人瞎忽悠
    2023-07-06 11:14:20

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  • 支只胃
    我也看空国内银行,银行吸太多血,不利于实体经济的发展,地方性债务都赶不上还的利息,只能降低银行收益,保证其他行业生存下去

    邰皂特: 银行又不是慈善机构,要挣钱的

    2023-07-06 11:15:35

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  • 秋习桔
    高盛,对中国散户来说,它不是好券商,是对手,是收割我们七亏散户的快刀,过去的经历反复证明了。
    2023-07-06 11:20:31

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  • 古召堆
    高盛垃圾
    2023-07-06 11:21:39

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  • 霍彬
    1 [摊手][滴汗]
    2023-07-06 11:33:32

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  • 宓份
    应该禁止外国机构买卖a股,容易渲染操纵股价
    2023-07-06 11:35:26

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  • 翁太
    高盛这货基本上只能在一级市场盈利,二级市场还不是亏成汪
    2023-07-06 11:35:27

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  • 红名况
    外国咨询公司控制内资银行股价,内资低市盈率原来如此。
    2023-07-06 11:35:48

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  • 蒋幻杯
    狗剩歹毒
    2023-07-06 11:37:25

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  • 傅日岫
    人家做空,你敢做多吗?
    2023-07-06 11:37:56

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  • 璩空盆
    看看你国的银行把,菜盛[想一下]
    2023-07-06 11:38:08

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  • 锺奶
    给地方债免利息[笑哭]
    2023-07-06 11:39:35

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