$片仔癀(SH600436)$  $同仁堂(SH600085)$  $达仁堂(SH600329)$  

大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第578篇文章。如果您要和我互动，文末留言。

01

司马眼里的安宫牛黄丸

安宫牛黄丸是一种广为人知的中药大单品，被广泛应用于中风、昏迷等病症的治疗。它的历史可以追溯到明朝，至今已有500多年的悠久历史。虽然安宫牛黄丸并没有垄断，但是该药的品牌知名度和销售量却非常高。今天司马和读者朋友们一起深入的聊一聊安宫牛黄丸的投资逻辑。

首先，我们来了解一下安宫牛黄丸的历史价值。在古代，中风、昏迷、癫痫等疾病非常常见，并且没有像今天这样完善的医疗体系和药品。安宫牛黄丸就是在这种背景下诞生的，经过数百年的时间，它被广泛认可并成为了中国传统中药中的一种重要配方。其中牛黄是一种高档、稀有的中药材，具有镇痛、清热等功效。与此同时，安宫牛黄丸配方中的其他药材也具有补气、保心等功效。因此，安宫牛黄丸的出现不仅提供了一种特效药治疗神经系统的疾病，也反映了中国古代医学技术的发展历程。

不仅如此，在现代，安宫牛黄丸仍然被广泛应用于临床医学中。研究表明，安宫牛黄丸的功效主要体现在对中风、昏迷等病症的治疗上。其中牛黄具有强烈的镇痛功效，可用于脑出血、癫痫等疾病的治疗。蛇胆川贝母则具有清热、润肺的特点，对于呼吸系统疾病也有着非常好的疗效。当然，我们需要明确的一点是，安宫牛黄丸仅限于对症治疗，对于某些疾病并不具备治疗效果。我们需要在医生的指导下，正确使用安宫牛黄丸。

未来，随着医疗技术的进步和中药研究的不断深入，安宫牛黄丸的前景也非常广阔。在国际化背景下，更多的西方医生和患者开始接触中医，对中药的认知和认可也在不断提升。特别是三年的新冠疫情，让安宫牛黄丸名声大噪，这为安宫牛黄丸的市场拓展提供了更广阔的空间。或许，在不久的未来，安宫牛黄丸可以在全球范围内应用于疾病的治疗，为更多的患者带来福音。

司马认为，安宫牛黄丸经过500多年的历史沉淀，依旧是中国传统中药中一个重要的配方。它的功效得到了广泛的认可，并在临床中得到了广泛的应用。未来，安宫牛黄丸的发展前景也非常广阔，妥妥的量增价升的一个大单品。

02

同仁堂是扛把子

在安宫牛黄丸领域，目前同仁堂是当之无愧的扛把子。除了双天然安宫牛黄丸卖的比较好，另外，同仁堂也准备推出三天然的安宫牛黄丸。在司马看来，像安宫牛黄丸这种大单品，就应该走精品和高端路线。所以同仁堂目前走的路子是正确的，资本市场也给予比较高的溢价。

据司马的动销调查，片仔癀的安宫牛黄丸，双天然的卖得确实不错。但是单天然的体培安宫牛黄丸就差了点意思。可能跟片仔癀为了俘获中端消费群体有关，想和同仁堂进行差异化竞争。但是目前看来还需要加把劲，努努力了。

其实对于安宫牛黄丸的消费群体来说，药效是放在第1位的。大部分消费者对于价格不会太过于敏感，不会说因为哪个便宜买哪个。便宜永远不是安宫牛黄丸的卖点。如果要挑便宜的，还有那种100多块的，几十块的都有。对于安宫牛黄丸的定位就应该高端。能够吃得起的人，不在意花那个钱。吃不起的人你就算价格降到一两百块也没人吃。

另外安宫牛黄丸和片仔癀一样具有礼品属性。越高端的，价格越高的，送礼也有面子。便宜的低端的，你送给人家人家也不会吃，是不是这个道理？所以中低端的安宫牛黄丸是没有礼品属性的。

目前同仁堂的安宫牛黄丸是业界的扛把子。在他面前，片仔癀的安宫牛黄丸还是个小娃娃。

03

安宫牛黄丸并非垄断，批准文号125条！

安宫牛黄丸是国家保密品种，保密期限是长期。

安宫牛黄丸组方为牛黄、麝香、水牛角、珍珠、朱砂、雄黄、黄连、黄芩、栀子、郁金、冰片，全方具有清热解毒、镇静开窍之效。

现代药理学研究证实，安宫牛黄丸具有保护脑组织、镇静、抗炎、解热、抗肝组织损伤、调节免疫功能和抑制肿瘤细胞增殖等作用。

在临床上，安宫牛黄丸可用于热病，邪入心包，高热惊厥，神昏谵语；中风昏迷及脑炎、脑膜炎、乙型脑炎、中毒性脑病、脑出血、败血症见上述证候者。此外，尚有用于颅脑损伤、重型肝炎、肺性脑病所见高热、神昏的报道。

但是安宫牛黄丸并非独家垄断，近期，步长制药发布公告称，拟以840万元受让辽宁汉草堂拥有的安宫牛黄丸药品生产技术。公开资料显示，步长制药拟高价购买安宫牛黄丸药品生产技术并非首次。2021年11月30日，步长制药拟750万元购买安宫牛黄丸药品生产技术，其交易对手主要为长春新安药业有限公司。

此外，昆药集团全资子公司昆中药在去年就获得国家药监局核准签发的安宫牛黄丸《药品补充申请批准通知书》。

从国家药监局获悉，目前，国内共有125条安宫牛黄丸批准文号，涉及同仁堂、佛慈制药、葵花药业、羚锐制药、九芝堂、宏济堂、天士力、广药白云山等，可谓“大咖云集”。

也就是说如果每家药厂都开足马力生产的话，市面上至少有125种不同厂家的安宫牛黄丸。

04

8家具有双天然生产资格

扫地僧司马懿一直对数据很敏感。在安宫牛黄丸这个领域能够具备双天然生产资格的，也就是含有天然牛黄和天然麝香，仅仅只有8家左右。你也可以这么认为，125家中有8家晋级决赛。虽然全国有上百家中药企业拥有安宫牛黄丸生产许可证，但其中只有南京同仁堂、北京同仁堂科技发展股份有限公司制药厂、北京同仁堂股份有限公司同仁堂制药厂、牡丹江灵泰药业、药都制药集团、吉林省华侨药业，片仔癀龙辉药业、达仁堂、广誉远等厂家具有“双天然”（天然麝香、天然牛黄）使用资格《司马一时无法穷尽，欢迎大家补充》。另外有九芝堂等16个厂家的原料是天然牛黄、人工麝香。而其余的均为“双人工”（人工麝香、人工牛黄）。

“双天然”安宫牛黄丸显然更受市场欢迎，这是毋庸置疑的。往往是越高端卖的越脱销，而越低端的话越卖不出去。片仔癀的单天然+体陪是目前市面上唯一一款体培安宫牛黄丸，究竟会赢得多少受众需要时间去检验。

据《证券时报》记者报道，不少“双人工”（人工麝香、人工牛黄）生产厂家惨淡经营、赚钱效应较差。比如，拥有安宫技术的新安药业，2020年实现营业收入449.90万元，净利润-556.10万元，亏损严重；2021年1~9月营收为0，净利润-166.90万元，几乎陷入停产绝境。

再看辽宁汉草堂，2021年营收2746万元，净利润-654万元。截至2022年9月30日，资产总额10052万元，负债总额11235万元，净资产-1183万元；2022年1~9月营收376万元，净利润-960万元，业绩大幅滑坡。

当前安宫牛黄丸的市场份额主要由北京同仁堂、广誉远、片仔癀、九芝堂、白云山等占据。其中，北京同仁堂近几年安宫牛黄丸销售额占比一直在50%以上，和贵州茅台一样属于竞争出来的第一，其他的都是后居者。

对于安宫牛黄丸的投资，虽然有125家批文，但是真正能够运营的好的肯定都是赢者通吃。就像白酒行业一样，市场份额最终都会被高端白酒所挤占，很多中小型的药企，一定是面临亏损或者被兼并的风险。安宫牛黄丸的品牌根深蒂固，如果做投资的话，一定要投资行业的前三名，其他的忽略不计，这个行业并不垄断，是需要充分竞争的，如白酒。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。

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