高盛被指“掀桌子” 百页报告看空数只银行股是否夸大其词？A+H两地如何反应？

石停垂

(发表于: 华夏银行股吧更新时间: 2023-08-17 19:22:14)

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高盛被指“掀桌子” 百页报告看空数只银行股是否夸大其词？A+H两地如何反应？

来源：财联社

　　7月5日，有关高盛下调国内银行个股评级的小作文在市场上广泛流传。

　　根据相关截图内容显示，高盛在一份报告中，将国内工商银行、农业银行、交通银行、兴业银行、华夏银行下调评级为“卖出”，看平中国银行和招商银行，买入评级的为建设银行和邮储银行。从截图来看，似乎是罕见地大规模评级看空，有网友调侃高盛这份报告为“掀桌子”。

　　尽管上述截图在盘中流传出来，A股市场反应较为平淡。7月5日，银行指数下跌0.52%，跌幅较大的分别是招商银行、邮储银行和宁波银行，也并未对应被下调评级的银行。相对而言，港股银行指数下探较深，跌幅为2.49%，同样是招行领跌。

　　从报告可以看出，高盛的核心观点是如果地方债务保持增长，信用风险可控。但随着地方债务规模增加，银行息差收入将有一定压力。此外，研报还提到，由于地方债务在债券部分有税收和资本节省，可以有效帮助银行减少利息收入下滑带来的影响，因此地方债务中债券占比也是影响银行经营的重要因素。

　　百页报告涉及12家银行评级，仅5家“卖出”

　　事实上，所谓的高盛“掀桌子”并不准确，小作文有夸大其词之嫌。

　　首先，从市场上流传出文件来看，这份名为《测试“不可能的三位一体”》的报告从三个大角度分析了对当前国内银行股的看法，涉及评级的有12家银行，覆盖范围仅为当前A股42家上市银行中三成，集中在国有大行和部分股份制银行之间。

　　其次，尽管小作文中悉数列举了下调评级的银行，看起来“唱空”意味明显，但是记者梳理显示，高盛在对上述12家银行评级中，有5家给予“卖出”，4家“买入”，还有3家为中性评级。买入和中性合计为7家，并非像小作文渲染出来悲观的情绪。

　　对此，一位资深银行人士向财联社记者解读，这份报告的出发点与2013至2015年的周期相似，银行在下行周期开始时会致力维持股息，在股息、资本和拨备三者无法很好平衡时，将优先考虑资本和风险缓冲而放弃股息目标。因此，高盛预计内地银行在2023至2025年将面临类似挑战及重复派息模式。

　　据此分析结论，高盛将农业银行评级从“中性”下调至“卖出”，将工商银行和兴业银行评级从“买入”下调至“卖出”。

　　值得关注的是，在6月12日，高盛还发布研报称，净利差有望逐步改善、贷款供应保持强劲、房地产风险的最坏时期可能已过等原因，给工商银行买入评级。不到一个月时间，高盛再有报告将工商银行调整为“卖出”评级，原因则在于对股息风险的担忧。

　　国有大行刚刚辟谣

　　近期，银行板块谣言颇多，7月4日，一则国有大行向地方政府新增贷款的消息不胫而走。市场流传版本显示，近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款现行大多数企业贷款为10年期。部分贷款在前四年暂免支付利息或本金，不过利息将在之后累计。

　　这一传言无疑增加了市场的担忧。为回应市场关切，7月5日，21世纪经济报道从接近大行人士处了解到，该传言不实，目前并没有关于融资平台新增贷款期限拉长到25年且暂免四年本金或利息的贷款政策出台。实际上，银行在办理贷款业务时，要结合项目的具体情况、主体的偿债能力风险水平等各种因素，综合考虑后才会审批放贷。

　　相对于高盛的报告，市场对谣言的反应更大一些。从市场表现来看，7月3日大涨1.73%的银行指数，在4日应声下跌近1%，并带动金融板块的回落。

　　反观在盘中就在市场上流传的高盛报告，市场反应平淡，7月5日，银行指数下跌0.52%，个股跌幅不深，跌幅较大的分别是招商银行、邮储银行和宁波银行，对应高盛的评级，均为中性和买入级别。

　　香港内地银行股跌幅更大

　　不少内资银行是A+H两地上市，相对于A股而言，港股上市银行受到冲击相对更大一些。香港银行指数7月5日跌幅为2.49%，13只成分股悉数下跌，招行以-3.56%领跌。

　　在2015年之前银行股都是机构的心头好，风险较小，投资回报率高，此后即便是增长乏力、不良高企，险资也保持着对银行股的格外青睐。

　　从银行板块收益来看，H股银行指数、A股指数年内回报率分别为0.68%、0.64%，股价涨幅不大，但是每年稳定分红，较高的股息率才是险资持有的理由。

　　不过，从资金变动来看，机构对银行股也并非是持续“买买买”。去年，农业银行、招商银行、华夏银行等多家银行在A股被险资大幅减持。今年以来，包括太平人寿、平安人寿险资等险资也相继减持了港股的内地银行股。

　　港交所披露易数据显示，今年6月12日，太平人寿减持工商银行港股7000万股，每股平均价4.31港元，总金额约为3.02亿港元。减持后，太平人寿持有工商银行H股约为42.82亿股，持股比例4.93%，减持至举牌线以下。据悉，太平人寿在去年11月两度在港股举牌工商银行。

　　同样选择减持港股工商银行的还有平安人寿，港交所股权披露显示，今年1月9日、2月6日，平安人寿分别减持工商银行H股2713万股、8788.7万股，减持后平安人寿最新持股比例为12.94%。

　　从减持的时间节点来看，险资的举措更多是基于兑现利润的角度出发，数据显示，截至6月12日太平人寿减持，工商银行H股自去年11月以来股价涨幅达到24%，这在银行股中表现相当可观，减持落袋为安，也可为优化投资组合拓展空间。

　　“银行股的表现更多属于政策驱动，与经济周期休戚相关，随着经济周期触底回升，银行板块也有望迎来困境反转叠加估值分位数低的超额收益机会。”一位业内人士指出。

（文章来源：财联社） [点击查看原文]

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盍邢亢

今天国家队反击，大举买入银行股

习仓乘：主要是没钱

2023-07-06 08:20:01
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习欲木

狗剩狂吠

2023-07-06 08:22:00
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庞舷

可能基于近期社会面的资产负债表理论！国内房地产去泡沫驱炒房客方能平安着陆。毕竟国内经济发展体量巨大，且自我调节功能强大。只要国家稳定，长期看国有银行及国资央企还是安全的！

2023-07-06 08:24:48
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璩去京

高盛发报告的唯一目的就是制造混乱图谋操作股价，中国在强大的过程中一定要约束高盛这种小丑的行为。高盛这种公司整体而言是有害的。

阎技斌：搞笑

蒯宿竹：那你可以做多呀亏不死你

吉孝：高盛无数次干这勾当了

翁分娜：你有什么证据？不要人云亦云[旺柴][旺柴][旺柴]

师效：就说他说的细节不对，但是结论一定是对的。

习殊：卖完了再来恶心它

罗也浩：一边骂券商只会唱多，当苟托，一边人家出看空报告，又说操纵股价，可笑的韭

云派派：底下一堆评论不知道高盛的手段，工商上市前说一堆坏账，一堆负债，结果自己偷偷低价吃

那派肪：高胜和国内十大券商相比，谁更像小丑呢？

包挺申：银行大跌赶紧卖房子抄底

柯户矩：今天没怎么大跌就证明了

沙恬烟：你卖给谁呢？

蓟亩仕：还用掀桌子？事实大家有目共睹

郦柄：意吧，不行就是不行

裴咸：加油，说真话就是你们强大了别人打压你。

甘杆动：哈哈，我就不卖

左贡七：胎伟大了

2023-07-06 08:31:11
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舒所桂

国企再怎么写多没有用

2023-07-06 08:32:00
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沙坦牟

它自家银行都成啥样了还评论别人

2023-07-06 08:35:50
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罗旃根

专门唱多的高盛都唱空了，你们想想吧

2023-07-06 08:36:14
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莘悉此

国有银行股不就是放在里面等分红的，波动也大不到哪去，看空就看空呗[滴汗]

柳朱：我们也要配合外资玩一玩，不然对得起中国股市嘛

2023-07-06 08:37:44
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刘秀埋

不愧是国际顶尖投行

2023-07-06 08:38:21
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林吏

银行股除了为国家排忧解困之外，从投资者角度来说就是韭菜基地

宁券染：银行股每年分红就六七个的点，其他品种才是真的韭菜地.而且即使十年不长，一两元，做股东，分红，不香吗？

汲贞或：分来分去还不是自己口袋的

2023-07-06 08:39:16
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车沿查

别做空银行了，求求外资给点活路吧[哭]

扈畔就：啊农行这种级别的国家有多少筹码外资有多少筹码他能做的空？融券额度充足他怎么不去融

乌侍般：不可能绝对不可能让你活，趁你病，要你命

2023-07-06 08:41:38
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聂师畔

看看农行能跌到多少？2.71元还是1.71元

能舍乞：跌至1元内就退市了

2023-07-06 08:42:30
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寇在柚

没银行又有什么想法？非族内，存异心[哭][哭]

2023-07-06 08:43:33
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桓雀匠

建行邮储跟工行农行一个天一个地，扯不扯。

2023-07-06 08:44:32
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历祜峪

想筹码想疯了，银行股下跌，大盘肯定下跌，其他股也会跟着下跌，这样就能拿到廉价筹码了。

国局珠：人家不想拿，人家拿自家的更香，你有啥可拿的，拿着三十年不动啊

易侈：拿米国小银行的容易破产[奸笑]

2023-07-06 08:46:23
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郁吸术

记得摩根士坦利看空宁德时代的时候，就是见底的时候。那么，高盛看空银行，是不是也快见底了呢？

季旁坦：你可以追追试试

阎寸枕：你跪多久了

卞娩油：看来你今天加仓不少银行股啊……

裴咸：图片评论

廖曲末：不多 100万

石含衣：模拟炒股就别出来吹

冉或：你是眼瞎？

2023-07-06 08:51:15
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衡斌

紧跟高盛做空银行股

贾茅券：明智

阚甚两： 7月1日反间谍法刚发布注意言论

2023-07-06 08:51:19
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瞿夕崇

美国的银行都那样了，也没见高盛出啥看空报告呀，需要大家认真思考。

东桶协：银行咋不咋人股价涨啊

党料耕：只能说你读到的东西少

2023-07-06 08:52:11
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怀侯

疫情会使走正股路线的银行日子难熬，但是人家靠谱啊，不能因为光看利润，高盛只看数据。但是数据这种怎么讲呢？当然提示卖出的银行自己要以此为戒更加努力的做好风控。我们的八大行各方面强于一般的小银行，也是因为他们更规范。

2023-07-06 08:53:17
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盍邢亢

高盛从来不随便看空

包姝灰：不要那么天真，它算个啥，到处发表假消息收割韭菜……

2023-07-06 08:53:29
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