东北证券发布研究报告称，洁净室工程行业规模未来有望持续增加，而高端洁净室工程行业占比也会随着下游行业技术水平的提升不断增加，在高端赛道中，竞争格局更加清晰，为数不多的头部企业能够享受不断增长的行业红利。建议关注：圣晖集成(603163.SH)、柏诚股份(601133.SH)、亚翔集成(603929.SH)以及EPC业务的太极实业(600667.SH)和净化设备公司美埃科技(688376.SH)。

▍东北证券主要观点如下：

需求测：下游行业发展迅速，超3000亿行业空间广阔。

电子信息领域：2022年洁净室工程在电子信息领域市场规模约为1304.76亿元，近五年来保持稳定增长，复合增速达到11.93%。伴随着美国对华芯片制裁不断加剧，倒逼我国电子行业进步快速发展阶段，研发以及资本开支不断增加，虽然根据机构预测全球2023年半导体资本开支总量将同比下降19%至146.4亿美元。但随着我国技术水平提升，国产替代以及芯片自给率提升是未来几年内我国电子信息领域发展的主旋律。

生物医药及其他领域：我国生物医药市场规模2021年达到4,248亿元，同比增长22.9%，2017-2021年复合年增长率达18.1%。同时，疫苗、食品、药品以及其他高科技产业的快速发展也带动生物领域洁净室行业的扩张。

行业空间：我国2022年洁净室工程市场规模已经为2407.30亿元，同比增长12.17%，过去五年复合增长率达11.43%，洁净室新建面积达到3821万平米，近五年复合增长率为8.44%。由于电子信息产业为洁净室工程最主要的下游应用领域，从电子信息领域出发对我国洁净室2023年行业空间进行测算。

我国洁净室2023年市场规模中性/乐观情况下约为2842/3789亿元，同比增长18.08%/57.39%。高端洁净室市场2023年有望达到852.8/1136.7亿元。

高端洁净室行业目前具备以下特点：

1、 高进入壁垒，高端玩家数量较少。洁净环境及工艺系统是保证高科技产品研发、生产顺利进行的关键因素。因此业主在选择洁净室供应商时更倾向于有过往成熟案例经验的企业。这就使得新进入洁净室行业的企业无法在短时间内进入高端洁净室行业，高端洁净室行业中企业数量较少。

2、 邀请招标模式为主，龙头企业竞争力逐步增强。邀请招标模式的存在，使得“邀请招标——投标——获取项目——优质完成项目——客户认可——新项目再次邀请”这样的正向循环得以延续，由此形成持续稳定的合作关系，便于持续满足客户后续的投资设厂需求，护城河进一步加深。

3、 重技术轻销售，核心企业业绩提升空间巨大。业内公司销售人员数量占比较低，较多的人员为业务与技术人员，具备充足的技术储备。随着下游行业企业数量增多，多类型资金加入，洁净室行业龙头公司更有机会在维护原有优质客户的基础上，一定程度增加销售人员，提升获客能力。

4、 结算周期随项目大型化拉长，龙头企业更具资金以及管理优势。对于承接洁净室工程的企业来讲，需要企业具有较好的应收账款管理能力，以及较为细致的客户背景筛选能力。

综上，洁净室工程行业规模未来有望持续增加，而高端洁净室工程行业占比也会随着下游行业技术水平的提升不断增加，在高端赛道中，竞争格局更加清晰，为数不多的头部企业能够享受不断增长的行业红利。

风险提示：

下游行业发展不及预期，政策风险。

（来源：智通财经的财富号 2023-06-27 11:16） [点击查看原文]

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