中国银河证券电子行业中期策略：继续围绕算力产业、国产替代、复苏主线布局

隆苗

(发表于: 聚辰股份股吧更新时间: 2023-08-18 15:12:32)

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中国银河证券电子行业中期策略：继续围绕算力产业、国产替代、复苏主线布局

中国银河证券发布研究报告称，从估值来看，当前申万电子指数TTM市盈率为44.76，处于过去十年的46%分位数，估值基本处于合理水平。从盈利情况来看，通过调研了解上市公司二季度业绩相比一季度有小幅的改善，从下游需求端来看，面板、LED、驱动芯片已有回暖迹象，存储器止跌企稳、模拟及数字类芯片库存调整已接近尾声。随着去库加速供给端改善，AI、服务器、MR等新品带来新需求，有望领行业带来边际性改善，推荐关注算力产业、国产替代、消费复苏等主线布局。

中国银河证券主要观点如下：

“算力产业”—AI 产业迎来“iPhone”时刻

AI历史发展余70年，当前正处于新一轮产业变革制高点。从规模上看，全球AI产业规模预计2030年将达到1500亿美元，未来8年复合增速约40%，模型、数据和算力为人工智能发展三驾马车。2023年3月份英伟达召开GTC 2023，推出AI Foundations云服务，同时发布H100 NVL服务器，相比A100 DGX提供10倍的计算速度，可以提供多达188GB显存，每个GPU带宽提供3.9TB/s。在大算力背景下，存储器件性存能远弱于算力性能提升，存算一体化趋势确定，HBM与Chiplet实现降本增效，HBM的高带宽技术，基于TSV和芯片堆叠技术的堆叠DRAM架构，可实现高于256GBps的突破性带宽，单颗粒的带宽远超过DDR4和GDDR6。

“国产替代”—自主可控必经之路

纵观半导体产业链，年产值千亿的设备环节属于最上游，支撑着几十万亿美元的下游应用发展。从2022年全球半导体设备销售区域来看，中台韩三个地区累计占比高达71.15%。竞争格局来看，半导体设备市场主要由美日荷厂商主导，目前国产半导体设备材料自主化程度仍然较低。在设备领域，单品炉、光刻设备、去胶设备、清洗设备、刻蚀设备、离子注入机、PVD/CVD设备、氧化扩散设备、CMP(化学机械抛光)设备、分选机、量测设备、涂胶显影设备国产化率仍处于较低水平。随着国内厂商部分工艺水平提升，逐渐攻破14nm以下先进制程设备，国内半导体设备国产化未来可期。

“消费复苏”—静待周期底部反转

半导体行业周期的演进通常需要4-5年经历一轮。自2001年到2023年，全球的半导体销售额不断增长，从最初约180亿美元的规模上升至2022年727亿美元的市场规模，期间年复合增长率平均保持在20%左右。从下游市场需求来看，手机市场出货量有望于23H2复苏，产业链有望受益于新机型的创新升级，其他消费市场，包括平板、PC、安防、教育、可穿戴设备等均存在底部反转机遇。在存储领域，DDR4 4Gb合约价、DDR4 8Gb合约价、台股DRAM原厂以及封测厂数据均已表明整体周期已达到上一轮周期底部，随着海外存储龙头逐步降低产能利用率、减少资本开支等动作，未来存储市场供给端改善，价格有望在23H2实现企稳回升，触底反弹。

投资建议

该行认为，目前电子行业整体市盈率已达到可配置区间，供给端改善与需求提振双重作用背景下，看好算力产业、国产替代、消费复苏等主线，建议投资者提前布局。

建议关注：

1)算力产业链：寒武纪(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)、海光信息(688041.SH)、通富微电(002156.SZ)、深科技(000021.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、胜宏科技(300476.SZ);

2)国产半导体设备材料：拓荆科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)、江丰电子(300666.SZ)、富创精密(688409.SH)、北方华创(002371.SZ)、华峰测控(688200.SH)等;

3)消费复苏产业链：瑞芯微(603893.SH)、全志科技(300458.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、富瀚微(300613.SZ)、中科蓝讯(688332.SH)、兆易创新(603986.SH)、江波龙(301308.SZ)、北京君正(300223.SZ)、聚辰股份(688123.SH)、澜起科技(688008.SH)、美芯晟(688458.SH)、唯捷创芯(688153.SH)。

风险提示：行业需求不及预期的风险;应用落地不及预期的风险;政策风险;下游技术迭代不及预期。

（来源：智通财经的财富号 2023-07-05 11:29） [点击查看原文]

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范上素

当个人吧，银河到处放这个消息，你是要骗多少人接盘

郜中恕：它们本来就不是人

2023-07-05 16:26:42
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夏班烟

就是被你们这些鬼玩意唱坏的！为了吃饭不择手段，缺德啊~~~

2023-07-05 16:37:09
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富昔

呵呵呵呵呵呵

2023-07-05 16:37:51
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廖邢

说的有道理，经济复苏必须把高科技做起来，不能让人卡脖子！

2023-07-05 22:07:22
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鲁盲之

又开始画大饼，估计又要一波韭菜苗子

2023-07-06 04:11:01
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卫衣吸

这些景嘉微不沾边，别忽悠散户接盘

2023-07-06 04:52:06
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阚星俄

聚辰确实牛逼三年后一定有二十倍的涨幅

2023-07-06 08:12:31
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唐洽

海光信息：除x86指令集的永久授权，海光还从AMD拿到了ZEN1架构的完全授权，可在此基础上进行优化升级、修改加工。产品性能起点较高，受益于x86完备的生态体系，具备较高的应用兼容性。在无Zen后续架构授权下，海光已完成三代产品研发。其中，海光3号综合性能已近乎追平ZEN3水平，充分验证其已完成引进、消化吸收、再创新，迭代发展速度实在可观。据悉，目前国内唯一能支持FP64双精度浮点运算的，只有海光的DCU深算一号，性能达到英伟达A100的60%左右。深算二号和深算三号也研发进展顺利。

2023-07-06 09:25:52
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饶令

半导体彻底被绊倒了，股价说明一切，根都打断了

2023-07-06 10:15:06
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师赤

牛B一一

2023-07-06 13:41:40
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黎崞

500倍的人工智能算力需求增长前景和每4个月就会翻倍的AI算力增长曲线，人工智能大爆发与自主可控，国产替代相碰撞，将会带来怎样的历史机遇？ AI大模型的实现，需要海量数据和强大算力来支撑训练和推理过程，华为预估2030年相比2020年，AI爆发带来的算力需求将增长500倍。在6月17日召开的2023年APEC工商领导人中国论坛上，华为轮值董事长胡厚崑强调，如今，以ChatGPT为代表的新的人工智能时代已到来，我们可以大胆地预测，所有的个人、工业应用都将被这种新的人工智能所改写。由于计算无所不及，以及算力需求的成倍增长，到2030年，通用算力将增加10倍，人工智能算力将增加500倍，我们将建设大量的数据中心、人工智能计算中心等ICT基础设施。早在4月19日，在华为2023年全球分析师大会上，孟晚舟作为当值华为轮值董事长首次公开亮相。她直言，数字经济将成为全球关键驱动力，到2030年，通用算力将增长10倍，人工智能算力则会增长500倍。华为周斌：AI算力需求正快速增加！华为昇腾计算业务CTO周斌，5月26日在中关村论坛活动期间接受记者采访时表示，人工智能大模型浪潮带来算力需求的快速增加，并且这个需求是有价值的，不是泡沫。“AI算力行业出现一个新定律，叫算力增长曲线，这个定律告诉我们大概每隔4个月，AI计算需求就会翻倍。这比‘摩尔定律’更有效地体现在算力需求上。” 刁新是拓维信息智能计算事业群副总裁，加入拓维才一个多月。他告诉《瞭望东方周刊》，这一个月以来最深的感受是“订单在排队”。“数字经济的底座是数字基础设施，不论是运营商还是其他行业企业，如今对算力的需求都普遍提升。”刁新说。

2023-07-06 13:46:08
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荣奕伎

看了，这个概念结束了，AI算力

郭冶昀：短期和中长期没有业绩支撑，还有一半的下跌空间

2023-07-06 14:18:06
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成亩

拿价格来说话

2023-07-06 22:14:54
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慕另弘

是个人就不要做没良心的事

都条儿：缺德做多了，会有报应的，

2023-07-07 11:04:44
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萧朕林

不要了

2023-07-07 11:47:50
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扶林伎

还要下跌

2023-07-07 18:08:39
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刁厝

小心了，还有下跌一半的空间，我在那等你[鼓掌][鼓掌][鼓掌][鼓掌][鼓掌]

2023-07-07 18:12:04
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张珩

真是啪啪打脸呀！

2023-07-07 18:20:51
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邴贩妲

1

2023-07-08 09:28:11
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家角切

看到一群唱空缺德S逼，持股信心就有了。

2023-07-08 21:59:52
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