国盛证券发布研究报告称，国内领先企业发力技术与服务，看好受益国产化进程加速的实验室分析仪器龙头。建议关注：1)国产高端分析仪器龙头聚光科技(300203.SZ)。2)质谱仪领军企业禾信仪器(688622.SH)。3)研发驱动型仪器样板平台皖仪科技(688600.SH)。4)样品前处理仪器龙头莱伯泰科(688056.SH)。

▍国盛证券主要观点如下：

科学仪器行业方兴未艾，全球市场空间广阔。

根据SDI，2020年全球分析仪器市场规模约为637.5亿美元，2015-2020年CAGR达4.4%;色谱/光谱/质谱占比15.4%/14.1%/7.9%。其中，中国地区需求增速最快，2015-2020年CAGR达6.8%。

我国科学仪器行业正处于快速发展期，预计2022年中国分析仪器市场规模达580亿元，2020年光谱、色谱、质谱仪行业空间合计约300亿元。下游检验检测行业发展迅速，仪器需求十分旺盛。

高端分析仪器进口率高，国产替代空间广阔。

国内自主创新能力薄弱，且贸易逆差逐年扩大。根据《2022年中国科学仪器行业全景图谱》，科学仪器已经成为我国第三大进口产品，仅次于石油和电子元器件。2022年色谱/质谱/光谱仪进口率达83%/81%/75%，高端科学仪器设备国产替代空间广阔。

贴息贷款掀仪器采购浪潮，高端分析仪器国产化替代加速推进。

国家不断出台利好政策，旨在打破国外高端分析仪器垄断、提高高端分析仪器国产化率。

2022年9月，国常会决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大信贷支持，总体规模预估为1.7万亿元;财政部、发改委等联合下发《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》，对新增10个领域设备更新改造贷款贴息2.5%，额度2000亿元以上。

两则重磅政策提供极低利息的贷款，加速消费端设备更替周期，推动我国仪器市场采购浪潮。

复盘海外龙头公司成长之路，研发与并购实现快速突围。

科学仪器行业壁垒高筑，国产企业在知识产权产出、产品工艺等与海外仍有较大差距。复盘海外龙头公司的成长道路，以他山之石攻本土之玉：

在政府研发投入方面，海外发达国家投入大、强度高。根据OECD，2019年全球主要国家研发强度排名为韩/日/德/美/中，分别为4.6%/3.2%/3.2%/3.1%/2.2%。

在市场战略方面，海外龙头聚焦于细分市场进行持续渗透，选择优质并购标的拓宽业务线是关键成功要素。丹纳赫通过有效并购与协同效应为公司带来复合回报，实现了公司的快速扩张并奠定了行业龙头地位。赛默飞通过不断并购生命科学仪器、医药等行业拥有技术领先优势的企业，壮大完善产业链，产品技术与市场份额位于行业前列。

风险提示：

1.宏观经济变化导致市场需求下滑风险;2.政策落地不达预期;3.国产替代不及预期;4.行业竞争加剧风险。

（来源：智通财经的财富号 2023-06-27 16:08） [点击查看原文]

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。