银行股一直是我个人的最爱，尽管这是一个市场抛弃银行股的时代。

做为一个战略投资者或者是一个成熟的投资者，配置银行股应当是一个基本的选择。

我个为一直跟踪银行板块的走势，并定期对其进行数据分析。一段时间以来，银行股的股价的确是在“上有边、下有沿”的区域空间内运行。这种确定性的走势具有很强的规律性，稍稍用心不难把握，在一年内，我们完全可以把几个波峰和波谷的股价加权平均后，做为买入价和卖出价，进行程序化的操作。

在目前市场状态下，银行板块股票处于市场相对低位区间，继续唱空银行股，绝对是不合时宜，也不符合市场规律。相反，我们更应当在这个时点上做多银行股。到2022年7月31日，深沪两市共有42家银行上市，总市值54.127万亿。

我们有两个选择，一是买入行业类的基金，我个人更倾向给大家推荐银行ETF基金，二是优选个股，进行数据化、程序化、策略化操作。也可以采取两种方式混合操作。我们从42个银行股当中，优选出了华夏银行做为投资标的进行分析。

一、基本面分析

华夏银行总股本153.8722亿股，流通股128.2269亿股，市值781.6708亿。2021年每股收益1.35元，每股净资产15.49元，净资产收益率为9.7%，2021年度每股分红0.338元，按照最新的收盘价5.08元计算，分红收益率为6.65%。2022年一季度，每股收益0.3元，每股净资产15.76元。2022年6月8日分红除权，我们预测2022年上半年华夏银行每股收益0.58元，分红后净资产为15.732元，目前股价5.08元，折价率为67.71%，PE为0.3229，在两市中处于极其罕见的状态。

从数据上看，华夏银行的净资产收益率在整个银行板块中处于较低水平，但是放在深沪两市当中，则完全可接受，而且银行板块的收益水平一直是很稳定的。因为其收益率较低，因此才具有足够的上升空间，也给投资者带来更多的想象空间。

分析前十大股东的持股情况。前十大股东2021年一季度持股占总股本的77.08%，到2022年一季度，上升到77.58%，上升了0.5%。主要是因为北向资金持续加仓，由2021年一季度的1.78%，上升到2022年一季度的2.30%。从公开的数据当中可以看到，华夏银行的筹码在一年的时间里面，持续集中。

为了补充一级资本和补充经营性现金流量，华夏银行获准发行不超过300亿人民币二级资本债券和非公开发行（定向增发）不超过200亿元A股。如果这两个方案能够顺利实施的话，手握500亿的现金，华夏银行的财务状况将得到极大的改善。我们还发现，华夏银行与蚂蚁金服达成了合作，成为“借呗（信用贷）”的主要放贷行，可以预见，这必将增厚华夏银行未来的每股收益，银行的数字化、平台化是时代的必然，谁抢占先机，谁就将在未来的发展中积累丰富的资本。

二、技术分析

从大的周期上来看，华夏银行在2018年2月5日创出历史10.42元的最高价，随后进入了一个大的下跌周期，目前股价仍然在这个下跌周期中运行。分析可以看到，当前股价基本处于下跌周期的底区域内。从均线系统上看，整个年线趋于水平，而且与半年线、月线、5日线的乖离率越来小。

短期来看，该股的向下空间已经被锁定，除权后基本上构筑了三重底形态，成交量也呈现出地量。

技术上的底部区间，为将来持续向上奠定了非常好的基础。股市中有一句谚语“横有多长，竖有多高。”我们要相信，只要有业绩，银行股也会有春天。招商银行和兴业银行就是很好的例证。

三、操作策略

对于持有华夏银行这样的低风险类股票，需要面临耐心、耐力的考验，坚守策略，坚守纪律，“铁的纪律创造铁的业绩”。我们把持有华夏银行做为永久仓，具有“压仓石”效应，仓位控制在20%以内相对合理，采取长短结合的操作策略，即长线持有与短线操作相结合。

同时按照项目管理的模式进行股票投资（炒作），核心是做好目标管理，应用PDCA和过程方法，并要基于风险的思维。在过去的7个多月的时间里，在ETF投资策略当中，我们按照目标管理的要求取得了较好的目标收益，通过项目化操作，也取得了很多宝贵的操作经验。特别是“三仓制”，固定仓、备用仓、机动仓，还需要进一步的策划管理到位。

按照目前市场现状，理想买入价在5.05元下方，5.10元下方买入也可接受。

   “春江水暖鸭先知”，只要坚守，市场往往会给先知先觉者以丰厚的回报。同样，我们可以把握的是华夏银行每年确定性的稳定的分红派现能力， 通过上表可以看到，以5.08元的收盘价计算，华夏银行目前的分红派现率为6.65%，而华夏银行历史上的经营能力较弱，但是当前来看，其经营能力处于上升期，未来净资产收益率会有所提高，而分红派现率也会有所提高。简而言之，投资就是要把握住确定性低收益，实现不确定的高收益。

短线买卖点测算：三重底的平均底价5.05元，波段高点平均价为5.20元，波动幅度2.97%，去除税费后可得到的净收益为2.45%，周期最短6个交易日，最近一个周期长达31个交易日。目前离最近高点已经过了7个交易日，买点已经出现，预计在24个交易日内可出现卖点。

而作为长线投资，实际上获得每年6%以上的分红收益是确定的，通过波段操作，可获得更高的不确定性收益。

四、投资盈利目标

同时对于华夏银行未来数字化经营所能取得的成果也加以考虑，尽管如此，上表的预测还是相对是保守的，上表的操作是基于未来时，本人也将持续实盘操作华夏银行，并跟踪记录操作历程。有兴趣可以共同参与讨论分析。

投入策划：2022年以每股5.10元以下买入2000股，其中1000股作为固定仓，另外1000股作为操作仓。2022年以后每年追加买入1000股，把分红所获得的收益转入到投资当中，并全部作为固定仓。

年化收益率目标的策划：2022年，除去8月份，设定每个月操作1次，每次买卖1000股。每次操作所能获得的净收益为每股0.13元，4130=520元，收益率为520/10300=5.05%；2023年以后的每年操作次数为8次，每次操作获得的收益为每股0.20元，可获得的收益为20000.36（分红收益）+0.210008（操作收益）=2320元，收益率为2320/15080=15.38%。其余各年按此类推。

   在这里还郑重的再说一次：铁的纪律创造铁的业绩。严格按照方案操作，守住底线，是为了超越底线。

五、热点问题分析

（一）关于回购。回购对于银行类上市公司是最漂亮的战略性决策，体现了管理层的战略水平和能力，是多赢之举。很多年前我就讨论过这个问题。华夏银行前十大股东持有77.58%的股份，此外只有22.42%的股份在流通，除去前10大股东之外还有机构持有，可以看做是不动资产，实际在市场上可流通的股份决不会超过20%。目前华夏银行市值785亿，按20%计算，实际流通的市值157亿，本次华夏银行发行200亿的A股，300亿的二级资本债，完全可以拿出一部分资金进行回购。

本次定向增发公司可收到现金200亿，按照15.16元的发行价计算，可发行13.1926亿股，原有总股本153.8722亿股，本次发行完成后总股本167.0648亿股，本次发行占发行后的总股本的7.897%，非公开发行的股份可直接转成一级资本。当成功发行二级资本债后，在二级市场上以不高于10元的价格回购13.1926亿股，按照10元每股的价格计算，需要动用131.926亿现金。这样操作，实现了净资产的提高（每股可增加0.48元的净资产），大股东持股比例的提高，各项财务指标也更漂亮，回购完成后，在外流通的股份减少到11.43%，驱动股价上涨，可实现股价接近净资产。同时，上市公司也能够释放出更多的现金用于经营，充足的现金流更有利于公司的经营。

回购注销，实现全体股东的共赢，上市公司也通过市场化的手段实现了市值管理。

（二）关于分红和送股。2022年一季度报显示，华夏银行的每股未分配利润7.1568元，分红0.338元，现金对于任何企业而言，都是最宝贵的资源，为了提高现金流量，分红采用送股的形式是非常可行的经营措施。送股不损害任何股东利益，随着资本公积的不断增加，送股及分红转增股本的条件越来越成熟。对于这样的小散，一直期待华夏银行分红转增股本和送股。

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