$新诺威(SZ300765)$  看了一下新诺威的收购情况，整体交易分成两个部分。

第一部分是新诺威按照20.9元的价格发行股票给石药集团，拿90%的百克股份，另外10%以现金形式支付。虽然价格低了点，但是新诺威还是大赚的，毕竟新诺威估值高，对石药来说是很坑的，简直贱卖资产。如果石药百克按照70亿估值计算，石药对新诺威的持股会从74%上升至79%，持股比例只升了5%。整体上，净资产仅49亿的新诺威稀释了20%股份，拿了估值70亿的石药百克，新诺威赚翻了。

第二部分是向社会融资，如果按照对等规模70亿算，股价按照20日平均价格，按照目前的29元算。发行股票之后，石药对新诺威的持股会降至68%。当然，具体定价要看以后的新诺威股价，股价越高对交易双方越有利。

这样整体上，石药的代价相当于以6%的新诺威股份和32%的石药百克股份，融了70亿现金，实际权益47.6亿，6%的新诺威按照20亿算，剩下的32%的石药百克股份对应的价格是27.6亿，加上新诺威给石药的7亿现金，就是34.6亿。34.6亿反推石药百克的真实价格就是108亿。这样看，石药微赢，新诺威爆赚，即拿到了石药百克，又高价融资。

最终，石药百克的估值和社会融资的具体股价暂时都是未定的，但算帐的模式就是这样的。

$石药集团(HK|01093)$  $恒瑞医药(SH600276)$  

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