中国最大的发电厂，5年翻一倍，现在买不买？(中国核电601985)

仰八赦

(发表于: 中国核电股吧更新时间: 2024-05-22 08:12:19)

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中国最大的发电厂，5年翻一倍，现在买不买？(中国核电601985)

每年都会看一下$中国核电(SH601985)$ 的财报，真是觉得越看越香，特别是中国核电今年的价格已经达到了9元以上，涨幅已经超过了20%，还给我带来了可观的收益率。虽然这个涨幅已经是比较可观了，但是我觉得未来还有持续上涨的空间，在2022年分析时我就觉得在2025年的价格应该会达到16-24元之间，现在看起来更加坚定了。

我觉得中国核电的好主要体现在两个方面，一方面是持续的高分红，从上市以来，分红率一直维持在30%以上，总体平均的分红率在35%以上，而且每年的分红金额也是持续向上增长的，现金回报率是非常可观的。虽然现在看起来只有1.87%的股息率，但是按照现在的这个价格持有，未来每股的分红肯定是会持续上涨的。

第二点就是营收和净利润的稳定增加，中国核电自上市以来，表现的一直很稳定，每年的营收和净利润都是增长的，虽然增速有快有慢，但是一直都是正向增长，差不多是5年翻一倍的水平，而且未来10年也会保持正向增长。由于核电站的建设周期大概是5年左右，所以主要板块的增量，还是非常好分析的。

也有人说$中国广核(SZ003816)$ 也挺好，我觉得是差不多的，可能有先入为主的观念，所以自己更加偏爱中国核电一些，所以就简单对比一下。从营收和净利润来看，最开始的营收差距不大，更多的是体现在净利润上面，广核的净利润是中核的2倍以上。在2020年之前，都是广核的发展会更加快一些，营收增幅为239.7%，净利润增幅为72%，而中国核电的营收增速是178%，净利润增速是142.5%。可以看到广核的营收增速快，但是净利润增速慢，说明了中国核电的净利率要高一些，是因为2023年广核的电力收入只占75%有关。

个人认为中核未来是会超过广核的，从毛利来看，中国核电电力的毛利率从2018年的41.36%上升到了2023年的45.29%，总体上来说毛利是在提升的，虽然广核的电力销售毛利率是一样的，但是2023年中国核电的电力销售额达到了732.66亿，而广核的电力销售额625.17亿，在电力销售方面中核已经超过了广核，更是超过了长江电力的690亿的电力销售收入，成为了国内营收最大电厂了。同时广核的设计安装业务毛利率才2%左右，这点和中核集团旗下的核电工程公司的毛利基本一致，可以说这块是出力但不太挣钱的活，总体上拉低了广核的毛利率和利润率，如果拆分出去，说不定对广核来说会更好一些。

而且在未来的发展规划上面，中核也是更胜一筹的，核电方面，中核的装机容量是2375，比广核的2385.4，只是少了半个新机组的容量，但是中核的新能源已经达到了1851.59了，未来还会继续增长，同时在建的装机容量，中核有11座，达到了1263.2，而广核只有358.8，差距还是挺大的，对比一下差距还是挺大的。

除了机组，还有能力因子、负荷因子和平均利用小时数，这三项发电的数据来看，两家公司也会存在一些明显的差距，这也是为什么虽然中核的机组数量和容量比广核低，但是核电收入却比广核收入高的原因。

按照这样的趋势下去，应该要不到多久的时间，中核的营收和净利润都会超过广核了。核电站的建设周期是5年的时间，按照这样的趋势发展下去，5年内中核的营收和净利润应该全面超越广核了。

那么未来具体如何呢？虽然核电站的建设周期是5年，但是现在中核的新能源也是发展很快的一部分了。按照现在的进度，到25年，今年的装机容量增加242.4，总核电容量相对23年会增加10%，而新能源在建项目也有1400多万千瓦，24年新能源的装机量至少会比23年提升90%，而新能源项目建设周期不到1年，加上25年的建设，可以说新能源25年的发电量也会相对23年翻一倍不止。

如果按照其他情况不变，那么到25年中国核电的核电营收增加10%，达到698亿；新能源翻倍，风电收入超过80亿，光伏超过120亿，那么电力总体营收会达到898亿。而新能源的营业成本相对来说会比核电要低一些，所以毛利还是可以继续提升一些的，如果按照现有盈利水平不变，那么净利润则可能达到127亿以上，中核的市值应该会超过广核。

如果按照未来5年算，核电的营收会增加50%，达到接近千亿级别，新能源如果还能保持高速增长，增加到400多亿，那么营收会达到1400多亿，净利润可能接近200亿左右。翻一倍的水平，中核应该会成为营收绝对的第一大电厂，但是净利润应该还是比不过长江电力，不知道到时候市值差距会有多大。

以上就仅代表个人观点，不构成任何投资建议或者意见！

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彭丹尚

中核的老兵只想问，想想力这么丰富，你投资赚了多少啊！

马晏：他准备跑了

慎侠眉：自己只是一个小散户，赚的不多，陆续建仓的，成本在7块多吧

庾符制：谁不鬼精鬼精的，能信股吧里小散户看是说的头头是道的分析

2024-05-10 10:02:07
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魏冷恕

我已经全仓买入了。加油，冲冲冲，最少拿着两年。

2024-05-10 10:03:01
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牛垂

长江电力折旧少，中核后期折旧完就说现金牛了，核电寿命周期在60-80年，水电生命周期150年，但是核电利用率比水电多了三分之一

倪政副：风电20年，核电30年，水电50年

罗况：核电现在的寿命是50-60年，还没有道80年，但是现在是法国在主导延寿了，预期未来都会延寿的吧，早期的有些核电站设计寿命是30年。

2024-05-10 10:39:47
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扈妻吟

分析的很好，价值投资的实践者[赞]

2024-05-10 10:40:47
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钭皓

谢谢分享，点赞+关注[666][666]

2024-05-10 10:41:08
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艾向角

赚了60 ％

2024-05-10 10:43:12
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耿禾拿

吹这风就是要跑的节奏

易旭：你看核电股东越来越少，筹码越来越集中，爆发是早晚的事，

宿炭保：当人们这么想的时候，机构就要派发筹码了！

2024-05-10 11:17:02
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吉则庶

标题就有误，无论中国核电还是中国广核都谈不上中最大的发电厂。中国发电集团所谓“五大六小”，“五大”指五家电力央企集团，分别是：国家能源投资集团、中国华能集团、中国华电集团、中国大唐集团、国家电力投资集团。“六小”指六家豪门企业，分别是：国投电力、中广核、三峡集团、华润电力、中节能、中核集团。

韩役坚： p

费倩兀：大可以变小，小可以变大

扈所炷：这么说是对的，可能是我只考虑了A股内的公司吧

2024-05-10 11:49:17
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吉沐努

问题新能源未来可能是负资产

竺征泌：你不发展核电就只能被淘汰火车最开始的时候又慢又麻烦远不如马车快捷迅速（好比现在的传统能源对标核电核电建造使用有各种各样的缺陷）但是缺陷会逐渐完善而水力风力化石天然气不能像核电这样（进步）而现在火车和他们的升级版（高铁）已经成为城市间最主流的交通方式之一马车却只能活在电影棚里面

2024-05-10 15:22:00
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严杳少

另一方面，广核集团的承诺在电站完成后会注入。你算的的确是中广核电力自己的少，但是中广核集团会把手里的建设机组注入。怎么注入，增发还是债务买入目前不知道，和中核增发是一样的。考虑这个在建机组数量是差不多的。

2024-05-10 15:23:40
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侯定票

为什么最近推荐中国核电这么多。

益判顶：可能是因为最近两年涨幅都还不错吧~

李全翁：因为得开始长达五年的跨度，谁也不愿意拉升，一拉就有机构开始哄抢，跌也有人抢，所以没人把筹码砸出去，除非不看好核电，做T可以，做T有可能做到地板上，所以不上不下，谁也不愿拉升，砸盘试过了，有去无回。

燕里责：有可能是持有的人心里着急，忽悠人接盘

2024-05-10 15:27:15
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章况克

谢作者用心良苦，取材不易，广而告之，练我更加坚定持中国核电的信心了。

匡局悠：感谢认可[献花]

2024-05-10 19:38:25
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倪政副

中核是我第一重仓股，广核是第二。这两年，这两个股账面上帮我盈利不少。之所以广核仍是心头好，因为我觉得对台山一号检修停堆带来的损失，今年就可以完全消除了，理论上，今年广核的净利润，仅仅因为子公司减亏，就可以增加盈利10亿以上。这到半年报就可以感觉到。另外防城港4号机组在6月应该能够正常投运，下半年也就可以贡献利润了。

苏耶肉：敢问贵方持有多少中核呢？[抱拳]

费乘： 20%

饶径去：老弟，我周末两核各一半，合起来满仓[俏皮]

刁捉止：上周五天，虽然两核股价都小跌了，但我账户市值依旧上升[俏皮]小赚4531元[抱拳]

蓬贯七：我是满仓广核[鼓掌][鼓掌]

2024-05-11 12:11:02
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水孝宜

到年底，广核很大可能会被注入母公司的建造接近完成的机组。

刘秀埋：大概率折价定增，摊薄每股收益，有啥值得期待？

2024-05-11 12:19:15
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翟设约

一看到这种贴，直接清仓就对了，不要问为什么

2024-05-11 21:45:20
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文计

还是比较欢迎这样的文章的，分析的比较到位。建议3层仓位买入核电，1层仓位做做T，每次回踩季线可以适当买入。

2024-05-11 22:08:34
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翁正宰

600573+惠泉啤洒。北方多地气温将连创新高

2024-05-13 08:56:59
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