研报日期：2016-11-08

　　保利地产(600048)　　事件：公司公告10 月销售情况和房地产项目情况。　　10 月销售面积和销售金额同比稳定增加。公司10 月实现销售面积129.58 万平方米，比2015年同期增长28.69%，环比下降15.52%；实现销售金额161.03亿元，比去年同期增长41.12%，环比下降20.07%。市场受楼市政策调控影响，10 月商品房销售整体偏弱。公司10 月销售势头虽略不如9 月，但依然超过2015 年同期销售情况。　　累计销售金额突破1700 亿元。1-10 月公司实现累计销售面积1309.46 万平，同比增长36.64%；实现累计销售金额1736.12 亿，同比增长43.25%。从销售均价看，10 月销售均价为1.24 万元每平方米，环比9 月略有下降，下降幅度为5.39%。与2015 年12 月销售均价相比下降0.32%。　　10 月新增9 宗地块，新增权益建面146.92 万平方米。10 月新增9 宗地块，分布广州市、佛山市、汕尾市、南京市、成都市、三亚市、青岛市、大连市和美国洛杉矶市中心附近。总计新增权益土地面积85.31 万平方米，环比增加38%，同比增加115%；新增权益建筑面积146.92 万平方米，环比下降17.28%；权益土地成本为26.36 亿元。10 月拿地中，汕尾市地块较大，权益土地面积占比达58%，权益建筑面积占比达到50%。美国洛杉矶地块较小，权益土地面积不到1300 平方米，地理位置较好，处于市中心。　　投资建议：给予“买入”评级。 2016 年前十月销售突破1700 亿元，同比上涨36.6%；全年土地储备稳步推进，主要围绕珠三角、长三角和京津冀和中部重点区域。中航收购目前仍在洽谈中，如收购成功预计可在短时间内扩大保利规模和市场占有率。预计公司2016、2017 年每股收益分别为1.16 和1.69元。11 月7 日收盘价为9.08 元，2016、2017 年，对应PE 分别为7.9 和5.4倍。给予公司2016 年12 倍市盈率，目标价格13.92 元。维持对公司的“买入”评级。　　 风险提示：行业受政策调控下行。 今日最新研究报告

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