混改稳步推进，蓄势5G和物联网

褚周好

(发表于: 中国联通股吧更新时间: )

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研报日期：2017-10-20

　　中国联通(600050)　　事件：公司发布 ] 2017 年第三季度业绩预增公告，前三季度整体主营业务收入预计约为 1879 亿元，比去年同期上升约 4.1%，升幅较今年上半年的 3.2%持续提升；净利润预计约为 39.6 亿元，其中归属于母公司的净利润预计约为 13 亿元，比去年同期上升约 168.4%。　　移动业务实现高增长，盈利能力不断提升。 2017 年前三季度，公司主营业务保持正增长，其中移动主营业务收入预计约人民币 1170 亿元，比去年同期上升约 6.7%，升幅较今年上半年的 5.2%持续提升。这主要是公司转型移动业务发展模式，加大 2I2C、 2B2C 等在线销售力度，提升新入网用户质量，在低用户发展成本和薄补贴模式下，实现移动业务发展提速。 2017 年前三季度，公司移动出账用户净增 1304 万户，达到 2.77 亿户，其中 4G 用户净增 5573 万户，达到 1.60 亿户。　　混改稳步推进，效果将逐步体现。 2017 年 10 月 14 日，公司非公开发行股票的预案已经获得证监会审核通过，意味着混改正式开始。目前，公司与百度、阿里、腾讯和京东四家战略股东业务层面合作已经进行了实质性谈判，主要围绕新零售、云计算、家庭互联网和物联网四个方面展开，有望今年年底资金到位，合作将全面落地，带来新的客户及新的销售增长点。同时，公司集团总部已完成机构精简，下属地方公司精简工作还将继续推进。公司将继续全面深化实施聚焦战略，以规模效益发展为主线，促发展、控成本、转机制，助力收入和利润提升，有望成为央企深化改革的先行先试标杆。　　面临 5G 和物联网新机遇，在去电信化的基础上，通过合作创新实现共赢。在即将到来的 5G 周期，借鉴 4G 时期战略发展的经验和教训，公司有望大力投资5G 网络建设，培育 5G 产业生态圈，推动 5G 标准化和商业应用，实现业务领先和盈利能力大幅提升。公司将物联网列为七大重点创新业务之一，制定了“物联网平台 ”生态战略，并已在全国数十城市完成了 NB-IoT 试商用开通，在北京、广东等多个区域已经开通了 eMTC 试验网，明年实现 eMTC 在全国的商用。　　盈利预测与投资建议。预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.06/0.12/0.19 元，我们看好公司混改后的巨大活力和业绩改善预期，维持“增持” 评级。　　风险提示：混改方案落地或不及预期的风险，电信市场竞争加剧的风险。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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