方大炭素今晚发布三季报报告，实现营业收入52.29亿元同比增长206%；实现净利润20.19亿元同比增长2463.89%，前三季度每股收益由去年的0.0458元提高至今年的1.164元。公司表示，今年以来受下游电炉炼钢逐步恢复、石墨电极供需格局变化等因素的影响，石墨电极供不应求导致价格出现暴涨。至于3季报管理费用由去年的2.5亿增长到今年的9.5亿，公司的注释是由于员工薪酬以及计提的效益奖增加所致，这样的周期性行业和靠天吃饭的券商行业有的一比，因为中国股市一向是牛短熊长，证券公司只要某一年行情爆发，都会计提几年的绩效工资一次性发放，一旦牛去熊来，大家再一起勒紧裤带过苦日子，等待下一次牛市的到来。这也从另一方面显示出公司管理层在去年行业最低迷时收购了江苏喜科墨51%股权的先见之明，我买入方炭的理由并不是今年石墨电极不断涨价带来的业绩爆棚，周期性行业因价格上涨年化多少亿能有持续性吗？我看中的是和天齐锂业收购全球最大锂矿相同，收购上游针状焦后公司的石墨电极具有成本和定价优势，作为资源类企业，只有垄断上游才能创造价值。目前公司具有天时（钢铁行业供给侧改革）地利（收购上游针状焦、受让合肥炭素股权增加产量）人和（股权激励、提高员工薪酬）优势，现金流充裕更可以进行下一步资本运作，方大喜科墨（江苏）目前拥有针状焦6万吨/年的产能，明年开始有望进一步放量，可以为国内大钢厂长单协议保证供给和国外进一步加大出口贡献业绩，只要行业基本面的上涨逻辑没变，方大炭素就能够继续持有或低吸，周期股的涨跌预期很重要，目前来看方大炭素石墨电极价格到明年上半年能继续保持稳定。从技术面看该股周箱体17.2元-19.2元-21.2元-23.2元-25.2元-27.2元-29.2元-31.2元-33.2元-35.2元-37.2元-39.2元-41.2元-43.2元-45.2元-47.2元-49.2元-51.2元-53.2元-55.2元，从月K线看创出历史新高后缩量回调至5月线就是中长期买点，供需关系决定价格，石墨电极产品价格会伴随针状焦价格同步上涨，我按3季报单季16亿净利润，推算公司4季度如石墨电极价格保持稳定，单季也不可能再出现类似3季报5-7亿的管理费用，4季度最少单季18亿元，今年总利润38亿元，上修每股收益至2.12元，目前动态PE12.7倍绝对低估，按其行业垄断性，今年股价在动态市盈率20倍也就是42.4元较合理，2018年按最低15%业绩增长股价最低目标48元，如果国家供给侧改革导致钢铁行业持续向好，我看到55.2元以上有翻倍收益可能。（17年第一目标历史新高40元）

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