研报日期：2016-11-01

　　恒生电子（600570）　　【事项】　　公司公布2016 年三季报。前三季度，公司实现营业收入13.37 亿元，同比增长3.01%；实现归母净利润2.05 亿元，同比增长28.10%；实现扣非净利润1.67，同比下降18.90%。　　【评论】　　1.0 业务较为平稳。总体来说，1.0 业务的客户黏性较强，各产品市场占有率稳定。1）经纪业务：受到市场行情的影响，经纪业务增速有所放缓。2）资管业务：其中投资管理系统O4 在券商行业中增幅占比较大，估值、风控产品两条产品线新签业务同比增速较快。3）财富管理业务：金融创新的持续发酵同时给给财富管理业务线带来新的市场机会。4）交易所业务进展符合预期。　　2.0 业务仍在积累中。公司控股子公司云纪，基于iFS 创新服务平台打造的PBOX、领投宝、工作室等产品陆续发布，同金融机构一起为投资者打造社交理财、个性投资的新经纪业务场景。目前公司已经和恒泰、开源、申万宏源形成了一定的用户规模和交易量。　　在Fintech 的多点布局。公司目前在云计算、大数据、智能投顾、区块链等方面均有技术储备。在今年9 月举办的恒生电子首届技术开放日上，公司相关专家系统介绍了区块链目前的进展情况。　　投资评级。公司作为金融IT 的龙头，依托于技术优势，形成长期较高的客户黏性。目前，随着“互联网泛财富管理”时代的来临，公司通过在Fintech 的积极布局，并充分利用2B 业务上的优势，有利于取得“互联网财富管理” 时代的先发优势。预计2016-2018 年EPS 分别为0.98/1.08/1.44，给予“增持”评级。　　【风险提示】　　1、政策监管趋严的风险；　　2、新业务不及预期的风险。[西藏东方财富证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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