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阳晨B股 城投控股 投资价值分析
阳晨B股与城投控股的重组预案公布后,我们可以直接将两者划“等号”(当然这是重组要能成功的情况下),那么投资该股我们就要比价,2015年12月9日,城投控股收19.41元,阳晨B股收3.119美元,1美元=6.4270人民币元,城投控股价格要低,为阳晨B股的96.8%。(不要问我重组预案公布是以2014年10月31日汇率6.1461计算,不解释,自己想)B股市场通常较A股估值低,俗称价值洼地,个中原因B股投资者通常都已知晓,不再赘述。买B股就是希望转A后能够获得A股市场的高估值,但明显此股已不具备,买阳晨B股不如直接在A股市场买城投控股。我就在想谁会争先恐后的买阳晨B股,以至于该股价格高于城投控股。说到这里不得不说下A股市场的炒新情节,逢新必涨,且该股若重组完成,会裂变为两只新股。众多投资者这是在买“原始股”呢。那你可能会问了为什么不直接买城投控股呢?这是对于有两种选择的人来说的,B股市场早期还就是面对海外投资者的。还有要说的是,虽然重组失败的可能性较小,但万事无绝对,阳晨B股的盈利水平远不如城投控股,即使重组失败,城投控股市盈率也不是很高,风险点不大,阳晨B股就是另外一种情形了。抛开AB股之间的事,单从重组完成后的估值分析:分立比例为0.782637:0.217363,假设持有100股城投控股(或者阳晨B)都将获得78股新城投控股和22股上海环境。分立后存续的新城投控股股本为2,529,575,634,上海环境702,543,884,城投控股仍然是房地产企业,上海环境是环境保护,清洁能源企业,同时大股东提议上市后10送10,即很可能我们会获得44股上海环境。《摩根士丹利华鑫证券有限责任公司关于公司分立上市之估值报告》给出两家新公司上市的市值为417.53-600.91亿元,以原城投控股19.41元(阳晨B股3.02美元)计算两新公司市值为627亿元。由于重组预案未对未来业绩做盈利预测给估值带来一定困难,凭自己判断了。以2014年数据计算新城投控股每股收益0.68元,以20倍市盈率计算,市值约为344亿,上海环境每股收益0.42元,环境公司通常估值较高,按40倍市盈率计算,市值约为118亿,合计462亿,很明显目前股价偏高。若以2015年分立上市报告书中一季度为基础计算新城控股市值为830亿,上海环境为135亿,合计965亿,目前股价仍有50%的上涨空间。查看目前两家公司的盈利水平,乍一看城投控股每股盈利三季度达到1.047元,利润达31亿元,符合按一季度推测数据,但经仔细推敲,其盈利大部分是靠出售股票获得,是非经常性损益,扣除非经常性损益,三季度盈利只较上年增9.32%。分析至此,值不值得购买自己看吧,看不看都一样,还是不知道该不该买。连我自己也是如此。只得出一个结论,把阳晨B股换成城投控股。
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- 1 如果我没记错,半年报如果利润为负数,或者同比下跌50%以上,必须预告,通常预告时
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