暨系列报告之三：金融再拓疆土、地产进击一线

毕消

(发表于: 天业股份股吧更新时间: )

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暨系列报告之三：金融再拓疆土、地产进击一线

研报日期：2016-06-28

　　天业股份(600807)　　事件：公司6 月24 日公告，1）公司拟与万和租赁、金汇方圆、衡进公司签订《投资合作协议》，以人民币15,875.294 万元增资万和租赁，增资后，公司将持有万和租赁15%股权。2）公司控股子公司天盈实业与深圳德昌、深圳创蓝图签订《羊台山庄房地产项目投资合作协议》，同时与深圳龙华赖屋山、深圳金德昌、深圳德昌、深圳创蓝图签订《羊台山庄房地产项目投资合作股份确认书》，共同合作开发深圳羊台山庄房地产项目。　　增资万和租赁、力拓金融版图：1）增资万和租赁，“金融 ”大布局：公司以评估值为基准，合计投资15,875.294 万元，持有万和租赁15%股权；2）业绩承诺未及，回购协议保驾：协议附回购条款，当万和租赁未来三年任一年营业利润不及预期，公司有权要求金汇方圆等回购公司所持万和租赁股份；3）受益协同发展、拓宽利润增长：公司棋落万和租赁的战略发展规划，助力于提升公司核心竞争力，激励公司积极实现产融结合的发展，以受益协同发展效应，拓宽公司利润增长点。　　由谋略到出击、吹响一线号角：1）由谋转战、一鼓作气：天盈实业与深圳德倡等合作开发深圳羊台山庄房地产项目，项目用地占地总面积65945 平米，拟申报开发建设面积31000 平米；此次合作开发深圳羊台山庄房地产项目，是公司由谋略到出击的第一场战役；2）公司为主，其他为辅，公司主导地位彰显：协议关于股权比例设置、经营管理权等的多项原则赫然彰显公司主导地位；3）提升经济效益、促进持续发展：此次公司通过非农建设用地合作开发的方式，打响布局一线城市房地产市场第一枪；以合作方式开发，公司可以有效分散项目投资的风险，利于提升公司地产板块经济效益，促进公司的持续发展能力。　　投资建议：公司地产业务布局济南，谋战一线，未来有望带来地产业务新的增长点；其次公司增资万和租赁，再扩金融版图，结合公司资金密集型的地产与矿业，金融辅助地矿，更好实现产融结合，相辅相成，我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.20、0.27 和0.34，对应当前股价PE 估值为69.9X、51.6X、40.4X，给予“买入-A”评级，6 个月目标价19.8 元。　　风险提示：业绩不达预期今日最新研究报告

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