1.公司已经在全国拥有28 家百货及购物中心门店，建筑面积达133 万平米，其中自有物业面积为32 万平米，自有物业面积占比达到24%。公司是全国百货龙头，有望通过外延扩张+内生优化保持规模和业绩平稳增长。2.公司积极推进全渠道转型升级，强化会员管理、提高营销效率、优化购物体验，同时与京东合作推出会员消费信贷，多渠道立体的线上+线下消费服务体系逐渐完善。3.预计2015-2016年公司EPS 分别为1.48 元和1.59 元，对应PE 为15 倍和14 倍，估值低于行业平均水平，维持对其“强烈买入”评级。投资建议：全渠道转型先锋，估值低估百货龙头，价值投资安全稳定。

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