川投能源、国投电力、长江电力2017年赢利预测：一、川投能源：2017年前三季度川投实现每股收益0.65元，超过预期。参股48％的雅江水电共发电553亿度，实现净利润59.82亿元，三季度同比多发电26.2亿度，多赢利6.58亿元。受十月份来水充沛影响，预计四季度发电量可持续高位，环比三季度减少约60亿度至200亿度，同比2016年多发约20亿度，实现净利润约20亿元，归属于川投的净利润约9.6亿元。预计川投能源其他下属企业赢利不足以覆盖母公司各项支出，赤字约0.4亿元。预计川投2017年四季度可实现净利润9.2亿元，每股收益0.21元，全年0.86元，预测在0.85–0.87元之间。二、国投电力：2017年前三季度实现每股收益0.44元，基本符合预期。预计四季度火电继续减亏，水电赢利同比增长。预计雅江可实现归属国投的净利润约10.4亿元。参照往年四季度业绩，国投存在四季度非固定支出大幅增加的情况，故此我个人认为国投非雅江部分及母公司支出合计亏损约3.2亿元。预计国投四季度可实现净利润约7.2亿元，每股收益0.11元，2017年0.55元，较测在0.54–0.56之间。三、长江电力：2017年前三季度实现每股收益0.81元，略低于预期。参考过去的数据，长江电力四季度非固定支出大幅增加，进而造成四季度每股收益不高，据此预计长电四季度每股收益0.15元，同化大幅增长，但环比大幅下降，2017年每股收益0.96元，预测在0.95–0.97之间。综合来看，2017年川投估值优势明显，2018年则重点看电价上调幅度、来水、消纳能力的变化等。看好大水电的跨年度行情。

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