关于市场对于两河口认知存在严重偏差的探讨两河口水电站位于四川省甘孜藏族自治州雅江县境内，为雅砻江中游"龙头"梯级水库电站。据了解，在雅砻江干流中游规划建设的7座梯级电站中，两河口水电站装机规模最大。总装机容量300万千瓦，设计多年平均年发电量为110亿千瓦时，电站总投资达664亿元。两河口水库正常蓄水位2865米，总库容107.67亿立方米，调节库容65.6亿立方米，具有多年调节能力。两河口水电站建成后，与雅砻江下游锦屏一级、二滩水电站两座大水库联合运行，总调节库容达149亿立方米。三大电站“合力”，将使雅砻江干流成为全国唯一一条由一个业主管理、在真正意义上能够实现多年调节的河流。两河口水电站建成后，将对下游电站产生巨大的补偿调节效益，极大改善川渝电网汛期电量富裕、枯水期电量不足的不合理电源结构，同时进一步改善长江上游的生态环境，增强长江下游的防洪能力。两河口水库通过中、下游水电站水库的补偿调节，在不增加物质投入的条件下，在电力最紧缺的枯水期，可以增加一个二滩水电站全年的电量。电站建成将增加雅砻江中下游水电站枯水年平枯期平均出力445万千瓦，增加平枯期电量225亿千瓦时。此外，其补偿效益可以延伸到金沙江、长江干流电站。两河口水电站建成后对雅砻江丰枯期发电具有巨大的调节作用，市场对其作用没有异议，但鉴于高达664亿元的动态总投资，很多人就显得非常悲观了。我在网上看到过很多人用表格计算，得出的结论大多是盈亏平衡，也有部分结论是少量亏损的。但是这些计算论证过程中无一例外的有三个明显的错误，导致失之毫厘，寥之千里的结论。按开发方式研究阶段成果的数据，两河口水电站初估工程静态总投资179.70亿元，项目核准文件公布时该项目工程总投资额己修正至664.57亿元，根据项目投资方案测算，项目内部收益率预计为6.28%，投资回收期22.8年，投资经济效益良好。 以此推算，两河口的静态总投资额约为400亿元。先科普一下静态投资与动态投资的定义：静态投资是以某一基准年、月的建设要素的价格为依据所计算出的建设项目投资的瞬时值。但它含因工程量误差而引起的工程造价的增减。静态投资包括：建筑安装工程费，设备和工、器具购置费，工程建设其他费用，基本预备费等。　　动态投资是指为完成一个工程项目的建设，预计投资需要量的总和。它除了包括静态投资所含内容之外，还包括建设期贷款利息、投资方向调节税、涨价预备费等。动态投资适应了市场价格运行机制的要求，使投资的计划、估算、控制更加符合实际。　　静态投资和动态投资的内容虽然有所区别，但二者有密切联系。动态投资包含静态投资，静态投资是动态投资最主要的组成部分，也是动态投资的计算基础。并且这两个概念的产生都和工程造价的计算直接相关。　　工程造价有一种含义是从投资者的角度定义即全部固定资产投资费用，工程造价组成有静态和动态投资两个种，动态投资包括静态投资，静态投资是动态投资最主要的组成部分和计算计算基础，除了包含静态投资外，还包括涨价预备费、利息等.　　投资估算中分固定资产投资估算，固定资产投资估算分为静态投资（包括：建安费、设备工器具费等）和动态投资（包括涨价预备费、利息等），他们两共同构成固定资产投资，是互相平行的两个概念，不是一个包含和被包含的概念说了这么多废话转入正题，我先指出大家所犯的第一个错误：大家在估算初始投入时都是以664亿元，然后按20%来算的，得出的结果是133亿元。实际是错误的应该按静态投资额400亿来算，初始投资额只需80亿元。多算了五十多亿。另外在计算以后每年应支付的利息上也有重大错误，用664-133=531亿来计算负债，以5%的利息计算，以后每年需还利息款26.55亿元。实际比这要少的多，因为动态投资中已包含了几年建设期的利息转固，不应该重算，实际应为320*5%=16亿，仅此一项多增十亿元。大家所犯的第二个错误是企业税率，有的以12%来算，有的以20%来算，我看过最离谱的是以25%来算的，大家都忽略了地区，实际上包括两河口在内的中游电站的所在地是四川省甘孜州，全名叫“甘孜藏族自治州”，是少数民族地区，大家翻阅一下少数民族地区的投资税收政策就明白了，实际上以12%来估算都是高估的，这一快又能节省很多费用。第三个错误来自于电价，大家都以0.3元左右的上网电价来计算的。也是错误的。请看文件：根据《四川电网统调水电站试行临时分类标杆上网电价的通知（川发改价格［2015］116号）》规定，径流式水电站标杆上网电价维持现行的0.308元/千瓦时（含17%增值税，下同）,，季调节（含不完全年调节）水电站标杆上网电价为0.35元/千瓦时，年调节和多年调节水电站标杆上网电价为0.39元/千瓦时。两河口是多年调节电站，虽然现在电价有所下调但至少不少于0.36元，两河口电力是在川内消纳的。况且明年初就要煤电联动，至少要涨回0.39的，甚至更高。连续犯三次错误，能得出正确结论才正是见鬼了。我本人也计算过，还是比较乐观的，不过相对于这个计算结果，我更愿意相信官方的说法：省能源局相关负责人表示，四川总的能源结构是煤少、油缺，但水电和天然气资源丰富。截至2013年底，全省电力装机达到6862.35万千瓦，其中水电5266.23万千瓦。到今年底，我省水电装机总量占全部电力装机总量的比重将从70%跃升为近80%。但四川电网依然存在“丰余枯缺”矛盾。四川水电枯水期缺电力，汛期缺调峰容量的特点，给电网安全运行带来很大困难。目前，除了亭子口、瀑布沟等水电站能达到季调节外，四川电力系统已建水电站调节性能好的电源点不多。调节性能好的龙头水电站数量少在于性价比不高。“如果仅仅看两河口水电装机的话，664亿元建成300万千瓦装机，1千瓦的投资要2万多元，不划算，但如果算其补偿效应的话，两河口的性价比就和锦屏相当，相当不错。”雅砻江流域水电开发有限公司两河口建设管理局副局长张鹏说。通过中、下游水电站水库的科学调度、补偿调节，两河口水库在不增加物资投入的条件下，在电力最紧缺的枯水期，可以增加一个二滩水电站全年的电量。两河口水电站的建成，将增加雅砻江中、下游水电站枯水年平枯期平均出力445万千瓦，增加平枯期电量225亿千瓦时。“一个主体开发一条江”的雅砻江水电开发模式让雅砻江公司可以坐收下游补偿效应，从而促使两河口水电站上马，而在其他流域的龙头水电站命运却没这么幸运。不仅仅是对于雅砻江，两河口还给金沙江、长江上的乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡和葛洲坝水电站带来巨大的补偿调节效益。经测算，增加六大电站枯水年平枯期平均出力229万千瓦，增加平枯期电量117亿千瓦时。雅砻江流域水电开发有限公司总经理陈云华表示，两河口水电站建成后，雅砻江上将形成二滩、锦屏和两河口三大调节性能水库，三大水库联合运行时，总调节库容将达149亿立方米。届时，雅砻江干流完全可以做到多年调节，成为全国唯一一条由一个业主管理、在真正意义上能够实现多年调节的河流。更重要的是，不同于雅砻江下游和金沙江下游等“西电东送”的骨干电源点，其电量主要外送华东和华中，雅砻江中游（两河口～卡拉河段）规划梯级电站建成后将主要供电四川电网。陈云华表示，两河口水电站枯水期平均出力与丰水期平均出力相近，其水电出力特性为枯多丰少且规模巨大，是改善四川电网电源结构的重要电源点。“加强两河口等龙头调节水库建设，增强水电站出力，是有效解决我省电力结构性矛盾的重要举措之一。”省能源局相关负责人也表示。

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