国投的价值与价值投资

井付元

(发表于: 国投电力股吧更新时间: )

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国投的价值与价值投资

一，国投的资产国投的资产主要有两块，一是电力资产，二是股权资产。电力资产包括水电资产、火电资产、风电资产与光伏资产，其中以水电资产和火电资产为主，分别占电力资产的60%和35%（大致）。目前，无论是按重置法还是收益法评估国投的水电资产，国投的水电资产都是被大幅低估的，国投几条江上的水电资产，雅磐江水电资产以及后续开发，是国投最大的亮点之一，对此，碧海蓝天、3180、牛散有帖子专门解读，我就不赘述了。这里要是着重讲的是国投的火电资产被低估的问题。按国投的股价反映，国投的火电资产估值被定格为负值，可国投的火电资产真应该为负数吗？国投火电的贡献真的为负数吗？也许我们很快将能够看到，国投火电这块的贡献，即使是在需求不旺的今天，他的盈利能力还是比较可观的。尤其是循环开发兼顾海水淡化以及盐化工的北疆一二期工程，其附加值不是一般火电厂可比的，由于其循环经济特性所致，其优先上网将可以确认无疑，未来将成为国投火电的重要增长引擎。前期，这个市场把电力的消纳问题看得很重，就像火电厂全部要倒闭了一样，大家谈火色变，尤其是3180，殊不知，即使是在市场煤800元计划电0.36元左右的过去，全国五大发电集团也是盈利的，如今实行煤电联动，煤价400元多一点，上网电价仍旧是0.36左右，火电的盈利水平仍然不低。虽说由于电源建设前期快于电力需求增长，同时遭遇经济下滑的影响，电力在局部地区出现了短时消纳问题，发电利用小时数出现下滑，利润率下降，但只要国家严控新的煤电机组上马，未来随着电力刚性需求的增加，这些问题都能够解决。也就是说，今后的存量火电，依然会是香馍馍，它只是要你感到饥饿的时候才有味道说了这么多，其实只想告诉大家一点，将国投的火电资产估值为负数是错误的，这个市场需要纠错，必须的。它纠错，我们就有机会。二、国投今后的业绩增长点。2017-2019年，国投的盈利增长点主要在：1、北疆水厂及盐化工（或者卖卤水）2、火电的增量电量带来的盈利增加（虽说随着国家实行煤电联动及其电改政策推进，火电的盈利水平下降，但火电仍然是盈利的且盈利水平不低，国家会给五大发电集团一条生路的，会给火电企业一条活路的。这恰恰是川投所不具备的）3、川渝第三通道及其他通道建成投入运行后锦屏官地二滩增发电量4、配、售电经营收入增加5、老电站折旧及财务费用下降因素6、投资收入继续稳定增加2020年之后，国投电力的盈利增长点：1、两河口和杨房沟电站投产带来的业绩增量。2、国投国际化投资业务的收益。

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邰弄

好,

2016-08-01 18:38:03
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简畔

买、持有

2016-08-01 19:15:34
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蒯卯古

肯定涨，就是别大停牌

2016-08-01 19:16:16
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赖伏尉

我对水电三杰的排序是（考虑了性价比因素之后）：国投第一，川投第二，长电第三。在考虑了性价比因素之后，桂冠、黔源差距太大了（不否认与两市其他股票相比，桂冠、黔源也算是比较好的股票）

2016-08-01 19:41:15
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暴布西

很多人喜欢博取短线差价，我也喜欢。我们之间的差别在于我：我不做地板上的短差，我不取10%以下的短差。我不是一条为鱼饵而死的小鱼。

2016-08-01 19:52:49
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仰研其

我比较担心国投的海外投资会打了水漂!投资赣能电力收益不错，再加把油!

2016-08-01 20:44:58
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施崞侄

最担心国投的海外投资J……

2016-08-01 20:47:17
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左奂梅

最担心国投的海外投资了……

2016-08-01 20:48:04
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计在恭

关键觉得现在价格偏高，价格合适再买…

2016-08-01 23:25:46
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富沓

好！

2016-08-02 05:09:41
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席妃问

散户这两天被洗出去不少

2016-08-02 09:11:49
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贝砂君

8元考虑

2016-08-02 09:50:29
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竺汰

只有非常低估的国投电力才值得我看一眼。

2016-08-02 18:34:23
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田呢侯

涨到10元应该没问题

2016-08-02 18:36:50
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钮型

2016-08-02 19:17:20
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梁洛

近视眼

2016-08-02 19:42:19
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步旃

同感

2016-08-02 19:49:06
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贾茅券

还偏高？？

2016-08-02 20:05:58
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戎洽合

不高，过一年看，7元还是在谷底。

2016-08-02 20:11:50
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卢卷

今日主力流入0.76亿元

2016-08-02 21:54:24
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