国投的价值与价值投资

井付元

(发表于: 国投电力股吧更新时间: )

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国投的价值与价值投资

一，国投的资产国投的资产主要有两块，一是电力资产，二是股权资产。电力资产包括水电资产、火电资产、风电资产与光伏资产，其中以水电资产和火电资产为主，分别占电力资产的60%和35%（大致）。目前，无论是按重置法还是收益法评估国投的水电资产，国投的水电资产都是被大幅低估的，国投几条江上的水电资产，雅磐江水电资产以及后续开发，是国投最大的亮点之一，对此，碧海蓝天、3180、牛散有帖子专门解读，我就不赘述了。这里要是着重讲的是国投的火电资产被低估的问题。按国投的股价反映，国投的火电资产估值被定格为负值，可国投的火电资产真应该为负数吗？国投火电的贡献真的为负数吗？也许我们很快将能够看到，国投火电这块的贡献，即使是在需求不旺的今天，他的盈利能力还是比较可观的。尤其是循环开发兼顾海水淡化以及盐化工的北疆一二期工程，其附加值不是一般火电厂可比的，由于其循环经济特性所致，其优先上网将可以确认无疑，未来将成为国投火电的重要增长引擎。前期，这个市场把电力的消纳问题看得很重，就像火电厂全部要倒闭了一样，大家谈火色变，尤其是3180，殊不知，即使是在市场煤800元计划电0.36元左右的过去，全国五大发电集团也是盈利的，如今实行煤电联动，煤价400元多一点，上网电价仍旧是0.36左右，火电的盈利水平仍然不低。虽说由于电源建设前期快于电力需求增长，同时遭遇经济下滑的影响，电力在局部地区出现了短时消纳问题，发电利用小时数出现下滑，利润率下降，但只要国家严控新的煤电机组上马，未来随着电力刚性需求的增加，这些问题都能够解决。也就是说，今后的存量火电，依然会是香馍馍，它只是要你感到饥饿的时候才有味道说了这么多，其实只想告诉大家一点，将国投的火电资产估值为负数是错误的，这个市场需要纠错，必须的。它纠错，我们就有机会。二、国投今后的业绩增长点。2017-2019年，国投的盈利增长点主要在：1、北疆水厂及盐化工（或者卖卤水）2、火电的增量电量带来的盈利增加（虽说随着国家实行煤电联动及其电改政策推进，火电的盈利水平下降，但火电仍然是盈利的且盈利水平不低，国家会给五大发电集团一条生路的，会给火电企业一条活路的。这恰恰是川投所不具备的）3、川渝第三通道及其他通道建成投入运行后锦屏官地二滩增发电量4、配、售电经营收入增加5、老电站折旧及财务费用下降因素6、投资收入继续稳定增加2020年之后，国投电力的盈利增长点：1、两河口和杨房沟电站投产带来的业绩增量。2、国投国际化投资业务的收益。

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阮朱岑

华能国际火电利润下降30% 希望是见底了

2016-08-02 22:16:26
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唐洽

难道你不看别的股票？沪深两市比它盘小的比它绩优的有的是，但能不能涨，涨多少，涨得快慢是庄家说了算的，什么时候是看业绩了。我前一段时间吃了好几只股的亏了，都是看业绩好盘小，它的业绩算什么，成长性又算什么，你拿了这只股票套了这么多年想让散户抬轿子没用，庄家不想炒不想拉也只能干等。明天看怎么样，本叉烧包今天要向上走了没想到涨了这么一点就开始回调，明天如果不行先撤了。免得大盘下来没赚到还要套上。

2016-08-02 23:01:25
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璩牡更

期望八月份来水多一些，七月雅砻江来水太少了

2016-08-02 23:06:18
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牛岸桃

与去年同期相比：雅砻江、雅砻江支流孙水河、金沙江支流黑水河、岷江中下游、青衣江、沱江、渠江、涪江偏多，嘉陵江接近去年。其余江河偏少。

2016-08-02 23:13:27
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郦刹技

你们以为近期介入的巨量资金是来买套套的？

2016-08-02 23:16:59
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简冰

以火电为主的上市公司利润率下降是正常的，因为他们火电占比大且火电机组的质量偏差，他们没有北疆式的机组。

2016-08-02 23:19:33
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孔秧伴

申购新股的

2016-08-02 23:44:12
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聂纱仆

本来好好的，让小曼瞎忽悠，下跌了dianligu

2016-08-03 15:24:36
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尤香桶

逢唱多必跌！这是铁律！！

2016-08-03 16:08:52
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邓完乏

sb

2016-08-03 18:08:53
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汲卯

继续唱，继续跌

2016-08-20 09:38:52
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