研报日期：2016-09-13

　　伊利股份(600887)　　收入基本稳定， 盈利大幅增长。上半年伊利实现营业收入 299.26 亿元，同比增长 0.23%；营业利润 32.66 亿元，同比增长 6.15%；利润总额亿元，同比增长 38.07%；归属上市公司股东的净利润 32.11 亿元，同比增长 20.63%；基本每股收益 0.53 元，同比增长 23.26%。成本下降，费用上升，总体盈利水平有所提升。上半年毛利率 38.96%，同比上升 4.18 个百分点，销售费用率 23.65%，同比上升 3.50 个百分点。管理费用率 5.21%，同比上升 0.69 个百分点；净利润率 10.77%，同比 1.81 个百分点。 盈利水平的提升主要源于成本的下降。二季度收入增长放缓，盈利水平下降。 收入增长和成本下降主要发生在一季度。二季度单季度，营业收入同比下降 2.63%， 但是毛利率水平仍然明显高于 15 年同期。液态奶是收入增长的主力，奶粉和冷饮收入下降。 上半年液态奶收入同比增长 4.78，而冷饮和奶粉收入分别同比下降 1.97%和 24.04%。但是由于成本下降幅度更大，各类产品的毛利率均有较大提高，液态奶、冷饮和奶粉的毛利率同比分别提升 4.53、 5.6 和 6.49 个百分点。维持对伊利股份的“增持” 评级。风险提示： 乳制品的食品安全问题近年来受到广泛关注，消费者对食品安全因素极为敏感，对于其风险必须给予充分关注。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。