发行与放映带动业绩稳中有进，看好全产业链发展

游同

(发表于: XD中国电股吧更新时间: )

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发行与放映带动业绩稳中有进，看好全产业链发展

研报日期：2016-08-30

　　中国电影(600977)　　事件描述　　公司于 8 月 30 日公告 2016 年中报业绩，报告期内，公司实现营业收入 44.77 亿元，比上年同期增长 6.88%；归属母公司所有者净利润6.05 亿元，比上年同期增长 34.36%。　　事件点评　　发行&放映带动业绩增长，成本费用控制良好。公司上半年营收稳中有升，归母净利润增长迅速，受益于 1）发行业务和放映业务增长的带动，收入分别较去年同期增长 3.58%、16.51%；2）公司成本费用控制较好，毛利率 22.47%，较去年同期上升 2.37 个百分点，销售与管理费用率分别 0.97%和 3.79%，与去年同期基本持平；3）财务费用受利息收入增加所致，同比减少 257%，财务费用率降至-0.68%。　　围绕产业链各项业务稳定推进。 1） 2016 年上半年公司发行业务保持龙头地位，共发行国产片 148 部、进口片 40 部，实现票房 91.95 亿、70.57 亿，市场份额 70.79%、60.87%。2）放映业务继续扩张，旗下院线及影院合计实现票房 68.11 亿，观影人次 2 亿，市场占比 28%；其中中影星美、南方新干线、中影数字三条控股院线上半年全国票房排名第 3、第 5、第 6 名；控股影院增至 102 家；旗下影院合计覆盖11062 块银幕、149 万个座位，市场份额 31%。3）投拍 12 影片上映，实现票房 73.96 亿，占比 30%；参与海外影片联合出品 3 部影片，实现票房 27.2 亿；中影基地为 159 部影视剧提供制作服务。　　不断发展非票房业务，技术持续领先。 1）公司借助影片出品及发行业务资源优势，搭建银幕广告平台，已覆盖 627 家影院的 4430 块银幕，形成电影贴片、映前、植入、授权、首映礼等影院整合营销产业链。 2）利用海外片发行资源，开展《功夫熊猫 3》等 IP 开发项目，研发玩具、家居等衍生品，专营店覆盖影院和门店，并搭建了线上销售渠道。3）上半年公司继续强化自主研发技术，搭建中国巨幕、中影光锋和中国多维声等技术品牌矩阵。其中中国巨幕影院已达 143 家，同比增长54%；中影光锋实现首家全激光中国巨幕影城；新建 30 余家中国多维声影厅，总数已达百家。2016 年 H1 公司影视服务业务实现收入3.8 亿，同比增长 54.81%，占营收比重 8.49%，提升 2.63 个百分点。　　盈利预测与估值　　看好公司在电影业务中的完整产业链，以及业务板块的协同效应。维持盈利预测， 2016-2017 年预计 EPS 分别为 0.57、 0.73。对应 2016年 8 月 29 日收盘价 34.74 元，2016-2017 年 PE 分别为 61 倍、47倍。维持“买入”评级。　　存在风险　　进口影片发行政策变动风险，行业竞争加剧风险，文化产品收益不确定性风险，侵权盗版风险。今日最新研究报告

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禄老处

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2016-08-30 19:14:39
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扈妻吟

继续探底

2016-08-30 19:16:33
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雷翎

套牢了100多亿资金

2016-08-30 19:16:37
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伊般班

行业龙头

2016-08-30 19:17:39
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广订舌

这下完了，明天一字跌停板。这股已经让我亏了900百多万割肉走人。等跌到20我再接回来！！！

2016-08-30 19:20:12
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曹青

这下完了，明天一字跌停板。这股已经让我亏了9000多万割肉走人。等跌到20我再接回来！！！

2016-08-30 19:28:28
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喻少老

这下完了，明天一字跌停板。这股已经让我亏了900000多万割肉走人。等跌到30我再接回来！！！

2016-08-30 19:36:36
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逮叟

山西证券股份有限公司研报日期：2016-08-30

2016-08-30 19:38:57
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荣息悟

一群无聊的人

2016-08-30 19:39:25
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包冷呆

这是接力麽章建平已经亏损7000多万了！明天开始每天买入50000股看能连跌10天不，大资金都不怕跌小散自己的资金害怕什么！只输时间不输钱！

2016-08-30 19:45:10
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宁刚前

完蛋

2016-08-30 19:51:25
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苏段血

你妹呀，还发研报。怎么不去si呢

2016-08-30 19:52:04
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蒙吸

光大证券股份有限公司研报日期：2016-08-30

2016-08-30 20:00:21
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禹兄婚

这下完了，明天一字跌停板。这股已经让我亏了90000多万割肉走人。等跌到20我再接回来！！！

2016-08-30 20:12:02
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巴岸臣

研报没有作为

2016-08-30 20:13:05
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刘桃妾

这下完了，明天一字跌停板。这股已经让我亏了90000多万割肉走人。等跌到10我再接回来！！！

2016-08-30 20:13:55
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郑婧

跌的死狗一样啦！不要再放屁啦！

2016-08-30 20:27:23
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东系仓

这下完了，明天一字跌停板。这股已经让我亏了900000000000000000多万割肉走人。等跌到20我再接回来！！！

2016-08-30 20:47:32
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后栅

完了，这两天亏了，88个亿，今天割肉走人。

2016-08-30 21:14:00
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权奚委

研报一出，跌七天，头七再来。

2016-08-30 21:16:38
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