客运提价、土地开发等提升盈利空间

扈丈叛

(发表于: 广深铁路股吧更新时间: )

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研报日期：2016-03-17

　　广深铁路（601333）　　铁路客运为主，铁路运营服务快速发展：公司主要资产为广深铁路（广州—深圳）以及京广铁路广坪段，客运是主要业务，包括广深城际列车、长途车和香港直通车业务。 2015 年上半年，客运收入、路网清算收入、货运收入的占比分别为 47%、 35%、 11%。 2009-2014 年，公司发送旅客量的复合增速为 1.9%，客运收入复合增速为-0.6%。高铁的发展带动了公司铁路运营服务收入的快速增长， 2011-2014 年复合增速 35%，已为路局内的武广高铁、广深港高铁、广珠高铁、厦深高铁等提供委托管理服务。主要得益于铁路运输服务收入明显增长，和强化成本控制，预计公司 2015 年净利润同比增长45%-65%。　　铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司盈利上升空间：铁路客运量增速平稳，货运量较大幅度下滑，增速创 10 年新低，铁总收入下滑，盈利能力微弱，而近 10 年铁总负债率从 38%增长到 66%。铁路客运票价长期未涨，与公路、航空票价相比，单价偏低。铁路改革步伐有望加快，铁总提价动力强。发改委决议从今年 1 月开始放开高铁动车票价，改由铁总自主定价。预计动车与高铁提价先行，普客小步慢跑。预计广深城际提价 5%，则公司净利润提升约 10%，若长途车提价 5%，则公司净利润提升约 18%。　　铁路土地综合开发与资产注入是未来看点：国务院支持铁路建设实施土地综合开发，盘活存量铁路用地与综合开发新老站场用地相结合。铁路土地开发政策有待落实，公司土地约 1200 万平方米，开发价值巨大。大股东广铁集团旗下铁路资产丰富，同时广深高铁与公司运营的广深城际有一定的竞争关系，未来铁路资产证券化加速，是潜在利好。　　投资建议　　铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司盈利上升空间，铁路土地开发是未来看点。预计广深城际提价 5%，则公司净利润提升约 10%，若长途车提价5%，则公司净利润提升约 18%。公司目前 PB 仅约 1 倍，处于历史较低水平。　　估值　　预测 2015-2017 年 EPS 为 0.15 元、 0.17 元、 0.20 元。　　风险　　宏观经济放缓、客流量减少、人工成本上升、铁路改革低于预期等。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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晁剪。

好

2016-03-17 08:46:23
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鲁盲之

涨停

2016-03-17 08:53:44
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文计

1200万平方米土地在广深是个天文数字，这样的研报经过大脑没有。你看深圳的房价，再看601333股价。別吹牛了，我相信你，下午全给你

2016-03-17 11:52:03
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康帝完

油价上涨是对广深的最大利好

2016-03-17 12:48:55
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郝注

广铁集团领导腐糗的脑代得钱治了

2016-03-17 13:00:06
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任带

股价不涨都是吹牛逼

2016-03-17 16:58:36
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宁角而

老子满仓.操你妈主力.来两个涨停

2016-03-17 17:12:33
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习只昌

，等待三个涨停板

2016-03-17 17:48:27
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司大涵

广深铁路拿住了，起飞啦！不喜勿喷！！

2016-03-17 18:08:28
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苗恢孩

横有多久立有多久到不至于，但是挑战前期平台5.32是目标，明天先看4.10。过了就是4.35！

2016-03-17 18:18:04
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桑来

研报一出必跌

2016-03-17 23:23:23
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贝彪皎

商业土地价值高名符其实的小万科

2016-04-06 22:07:08
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扈婉忠

外汇重点扫货，广深铁路。很大程度上是看中这天文数字的商业土地的价值。

2016-04-06 22:10:05
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寇序

支持

2016-04-07 07:11:30
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阚星俄

支持

2016-04-07 07:49:26
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竺妓恢

6

2016-04-07 09:59:43
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步怠

6

2016-04-07 10:07:40
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支消周

还

2016-06-17 10:43:09
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