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研报日期:2016-09-02
新华保险(601336) 业绩简评 公司披露上半年经营业绩,实现保险业务收入 710.4 亿元,同比减少 2.2%; 归母净利润 33.3 亿元,同比减少 50.6%。 6 月末,公司内含价值达到 1096.8 亿元,较年初增长 6.2%;总资产达 6860.4亿元,较年初增加 3.9%;净资产达 577.1 亿元,较年初减少0.2%。 ROE5.73%,同比下降 7.02 个百分点; EPS 1.07 元,同比下降 50.5%;综合偿付能力充足率 281.8%,较年初提升 0.9 个百分点。 经营分析 规模保持稳定,价值稳步提升 上半年,公司聚焦期缴业务发展,收缩趸交业务,提升业务品质和利润,战略转型效果开始显现。报告期内,公司实现保险业务收入710.4 亿元,同比减少 2.2%,业务规模保持稳定。公司内含价值达到 1096.8 亿元,较年初增长 6.2%,新业务价值 40.5 亿元,同比增长 18.1%,价值增长稳步提升。 报告期内,公司归母净利润 33.3 亿元,同比减少 50.6%, 总投资收益为 162.9 亿元,同比减少 48.2%。 公司业绩下降受投资收益和传统险准备金折现率假设变动影响较大。 由于保险合同准备金计量基准收益率曲线下降,使得上半年公司增加计提寿险及长期健康险责任准备金 15.5 亿元,对应减少同等金额税前利润。 业务结构不断优化, 业务品质持续提升 上半年, 公司深入推进战略转型,优化业务结构,实现保险业务收入 710.4 亿元,同比减少 2.2%,其中,实现续期业务收入 353.7亿元,同比增长 6.1%。 上半年,公司首年保费收入 356.6 亿元,同比减少 9.3%,但首年期缴保费达到 135.9 亿元,同比大幅增长 45.9%, 10 年期及以上的首年期缴保费达到 76.8 亿元,同比增长 25.6%,健康险首年保费收入达到 53.6 亿元,同比大幅增长 49.0%。 在渠道方面, 随着银保渠道监管收紧、成本提升,公司主动减少银保渠道业务, 上半年实现保险业务收入为 229.2 亿元,同比减少 21.4%; 同时,不断提升营销员渠道业务占比,实现保险业务收入 90.7亿元,同比增加 27.1%。 业务品质不断提升, 个人寿险业务 13 个月继续率提升至 87.9%,同比提升 3.1 个百分点, 退保率降至 4.5%,同比下降 2.7 个百分点。 总投资收益降幅较大,净投资收益同比提升 上半年, 公司投资资产规模稳步提升, 增加至 6661.4 亿元, 较年初增长 4.8%;公司实现净投资收益率达到 5.2%,同比提升 0.4 个百分点,总投资收益率 5.3%, 同比下降 5.2 个百分点。面对股市波动,公司积极调整资产配置策略, 提升债券型投资资产比例,较年初提升 9.1 个百分点,股权型投资资产占比下降 2.4 个百分点,同时, 公司积极布局风险较低、期限较短的非标投资资产,以平滑资金到期配置压力,并获得良好收益。 6 月底,公司非标债权投资增至 1806.7 亿元, 较年初增加 51.8%; 非标股权投资额度增至 259.8 亿元, 较年初增加 4.2%。 价值洼地吸引投资者,复星系持股比例增至 5.01% 2016 年 8 月,复星系再次增持新华保险 H 股,使得持股比例达到 5.01%。 4-8 月之间,复星系共增持新华保险 H 股 5 次,成交价格约在 24-29 港元之间,同时,在未来 12 个月内,复星系可能会进一步增持公司股份。 投资建议 2016 年是新华保险“十三五”发展开局之年, 公司坚持回归保险本质,发展价值业务, 优化业务结构, 战略转型决心坚定,我们看好公司未来价值增长,复星系等产业资本对于公司股份的增持,也表明公司当前的价值低估,当前公司 PEV1.25X, 维持公司“买入”评级,预计公司 2016/17/18 年EPS 为 1.79/2.06/2.52 元。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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曹典保做多游资已经被套,做空的机构太多太强,抛盘太猛,做多游资的资金链已经断裂,已经无能为力,暴跌在即。散户要认清趋势,不要做替死鬼,放弃幻想,切记:不是所有主力都和自己幻想的那样都在做多。做空同样爆赚。空头主力占多数,股价必跌。做多游资已经被做空机构打压的气都不够喘了?必死无疑。现在大部分机构都在不亦乐乎的玩高抛低吸,一味做多的机构就是傻逼,都成怪物了。哈哈。散户不会高抛低吸,必定亏得很惨。股市谚语:抱着幻想炒股必套必亏。见好就收,贪心必套。千万不要被主力虚假拉高诱骗套牢在高位。适可而止,世界上没有一直上涨的股票,逢高卖出,耐心等待,追高必套。2016-09-02 09:44:59
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景希做多游资已经被套,做空的机构太多太强,抛盘太猛,做多游资的资金链已经断裂,已经无能为力,暴跌在即。散户要认清趋势,不要做替死鬼,放弃幻想,切记:不是所有主力都和自己幻想的那样都在做多。做空同样爆赚。空头主力占多数,股价必跌。做多游资已经被做空机构打压的气都不够喘了?必死无疑。现在大部分机构都在不亦乐乎的玩高抛低吸,一味做多的机构就是傻逼,都成怪物了。哈哈。散户不会高抛低吸,必定亏得很惨。股市谚语:抱着幻想炒股必套必亏。见好就收,贪心必套。千万不要被主力虚假拉高诱骗套牢在高位。适可而止,世界上没有一直上涨的股票,逢高卖出,耐心等待,追高必套。2016-09-02 09:45:09
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