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利群股份：8个涨停后股价有望冲破24元大关

利群股份预测一览表

点评：

　　1.公司介绍　　青岛利群百货集团股份有限公司是集百货零售连锁、商业物流配送、品牌代理与运作、电子商务等多业态于一体的大型商业集团。2011年公司整合原利群集团旗下零售、物流等板块资源，进行资产重组，同时公司更名为青岛利群百货集团股份有限公司。　　公司控股股东利群集团持股比例为22.1%，公司有数百名自然人小股东持股。　　注意，杭州著名的利群烟草厂和这个利群集团没有关系。公司控股股东利群集团是一家综合性的大型商业集团。以百货零售连锁和商业物流配送为主业，以酒店连锁、药品物流、药店连锁、进出口贸易、房地产开发、电子商务、文化投资、金融等领域为辅，此外还有典当行、电影院、小额贷款、旅行社等业务。2013年集团销售额近230亿元，是中国企业500强。　　截至本招股意向书签署日，公司合计拥有43家门店和3座物流中心，其中青岛市29家。利群百货在青岛地区的收入占比接近80%，而青岛以外的地区的门店全部为青岛周围的地区，集中在胶东半岛。这些门店绝大部分都处于亏损状态，甚至有的店面已经停业。目前，利群百货主要的销售模式为联营。　　2.财务状况　　2014-2016年，公司营收分别为106亿、105.9亿、102.9亿，净利润分别为3.34亿、3.38亿、3.62亿，业绩几乎不再增长。　　公司毛利率稳定在19%左右，ROE逐年小幅下滑，分别为15.9%、14.6%、14%。作为零售企业应收款占比较低，16年底为1.3亿，存货增速较低，16年底为13.9亿。　　公司ROE下滑主要是周转率和杠杆下滑。负债率方面，公司的负债率一直很高，16年短期借款减少了3亿至17.4亿，长期借款1.8亿，小幅减少，负债率下滑。周转率方面，公司16年货币资金增加了1.35亿至6.74亿，导致周转率下滑。　　公司负债较多，现金较少，整体情况不好，这几年高速扩张，没有什么留存利润，异地扩张的商业资产也不赚钱。　　3.募投项目　　此次上市预计募集17.1亿，分别用于：门店装修升级项目45983.78万、城市物流配送中心四期项目43960.6万、电子商务平台升级项目12469.35万、连锁百货发展项目68352.56万。　　4.风险点　　针对利群股份控股股东历史上存在向累计超过200名股东发行股份受益权证的变相公开发行行为，并由此导致利群集团股本权属不清、法律遗留问题严重的现象，已有诸多媒体对此进行了报道。事实上,利群百货上市存在上述无法越过的重大瑕疵可谓尽人皆知，其实际控制人则采用“兜底”承诺的方式试图突破监管红线。实际控制人对外做出保证:“上市后如果有人告状均由实际控制人负责处理,并保证控制局面,不会有人上访”。　　在利群集团历史遗留股份问题处理方式上,利群股份在其招股说明书披露显示,“截至2011年3月4日,共有任方楷等48名自然人存在代表其他人员持有股份的情况,除持有本人股份外,共代表其他人员持有股份共5610.7773万股,所代表的人员共计1053人”,其中“共有1005人签署了相关文件,确认解除委托关系,并领取了支付对价”,但是也有“46人未签署相关文件并进行现场访谈及公证”。　　然而,有所谓1005名签暑解除委托文件小股东中有人声明,“从未被告知也曾未签署过任何解除文件,看到利群即将上市新闻后本来十分高兴,可突然发现自己权证股权“被”莫名其妙解除委托排除在上市公司之外愤怒无比。　　利群股份的大股东利群集团的实际控制人,也是即将上市的利群股份的实际控制人的来头的确不小,网上显示其在青岛地区势力很大,凭借在利群股份2011年实施资产重组时,低价剥夺利群集团资产、侵占利群集团小股东利益后即将上市成为青岛“首富”，利群集团可以兼用黑白两道威逼利诱控制小股东。　　5.结论　　一个实体零售企业，依靠大股东强大的背景日子还算不错，未来的看点在于1）大股东是否会把资产注入进来；2）异地扩张是否能换来高增长。整体而言，公司业绩原地踏步，负债率较高，上市前大股东对小股东非常恶劣，上市后小股东难免又要被收割，不建议关注。

以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！

附：新股开板价预测统计表

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