研报日期：2016-01-05

　　中国中铁(601390)　　事件描述　　2015年11月24日, 公司旗下全资子公司中国铁路工程(马来西亚)有限公司(简称“中铁马来公司”)与马来西亚当地公司Iskandar Waterfront Holdings Sdn Bhd (简称“依海控股”)组建的联营体(简称“联营体”)收到马来西亚一马地产有限公司1MDB Real Estate Sdn. Bhd.(简称“1MDBRE”)委托的投标咨询公司发来的正式授标函，通知联营体获得了收购1MDBRE持有的Bandar Malaysia SdnBhd(简称“邦达公司”)60%股权的收购交易权。 12月31日，联营体与1MDBRE签署了《股权买卖协议》，由联营体以52.79亿马币的价格收购1MDBRE持有的邦达公司60%股权，其中中铁马来公司承担的股权收购价款为26.39亿马币(约折合人民币39.95亿元)。此项交易已于2015年12月31日经公司第三届董事会第十七次会议审议批准。　　事件点评　　海外联合收购有助于中国中铁实现全业务线拓展　　联营体从 1MDBRE 手中买入了邦达公司 60%的股权后,将成为其控股股东，具备对邦达公司的经营决策权。而邦达公司拥有马来西亚吉隆坡重要的待开发的大马城地块所有权，该地块面积约为 200 万平方米，根据马来西亚政府规划，该地块拟将打造为以交通枢纽为驱动的国际商业中心。　　我们认为， 本次交易的核心在于瞄准马来西亚大马城项目。该项目位于马来西亚首都吉隆坡，总建筑面积约840 万平方米，是目前吉隆坡区域单一最大未开发的完整地块，开发期限为 15~20 年。马来西亚政府将其视为最重要的交通枢纽和集商贸、住宅、旅游等为一体的国际住宅商业中心。 按照国际枢纽的建造范围，未来马来西亚至新加坡高铁，多条城市轨道、城际铁路和机场快线将交汇于此。按照商业中心的建设流程， 在协议签订后联营体将开展前期各项工作，包括规划、设计、招商等工作， 对于重点基建项目(如新马高铁项目)，中国企业也将参与国际竞标。　　中国中铁作为联营体中的一方，将有机会参与大马城项目的多项工程内容。 中国中铁不仅具有较强的铁路建设优势，还具备市政工程建设、公路建设、房地产开发以及勘察设计与咨询服务等项目承揽能力， 2015年中报显示，上半年整体营收中，市政、铁路、公路和房地产分别贡献了36.3%、 35.3%、 14.7%以及约3%的营收贡献。此次大马城项目涉及的工程范围与中国中铁主营业务范围有很高的契合度，对于公司及旗下子公司在该项目上的竞标具有一定的先天优势，实现全业务线的海外拓展。　　风险提示　　(1) 联合体中中方与马方在该项目的开发主导权方面或存在争议； (2)项目开发进度或将受到当地政府的行政干预。 今日最新研究报告

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