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研报日期:2017-05-03
平煤股份(601666) 16 年扭亏为盈,17 年1 季度盈利3.2 亿元 公司2016 年净利润7.5 亿元,扭亏为盈(2015 年亏损21.4 亿元)。折合每股收益0.32 元。公司扣除非经常性损益后的净利润为0.8 亿元,主要是公司处置非流动资产的损益金额达6.4 亿元。 公司2017 年一季度净利润3.2 亿元,折合EPS 为0.13 元。 精煤洗出率提升至31%,17 年1 季度吨煤净利约41 元 2016 年:原煤产量2989 万吨,同比减少15%,其中精煤产量918 万吨,同比增加32%。精煤洗出率达31%,同比增加11 个百分点。商品煤综合售价为409 元/吨,同比增长31.0%,其中,混煤售价302 元/吨,冶炼精煤售价679 元/吨,其他洗煤售价144 元/吨;吨煤成本336 元/吨,同比增加25.1%;实现吨煤毛利73 元/吨,同比增加67.3%;吨煤净利25 元/吨。 2017 年Q1:原煤产量764 万吨,同比增加0.9%;精煤产量230 万吨,同比增长8.9%,精煤洗出率30.1%。吨煤净利约41 元。公司预计17 年原煤产量 3320 万吨,同比增长11%,精煤产量900 万吨, 未来有望受益国企改革带来的制度性红利 根据证券时报报道,17 年1 月河南省国有企业改革发展暨国资监管工作会议,明确河南省三家省管煤炭巨头企业(河南能化、平煤神马、郑煤集团)将改组为国有资本投资公司。此外,会议指出将探索建立各类国有资本运营平台,推进市场化债转股的进程,减小企业财务压力。我们预计未来公司有望受益国企改革带来的制度性红利。 预计17-19 年EPS 分别为0.47 元、0.29 元和0.29 元 公司目前估值较低,预计17 年PE 约11 倍,公司PB 仅1.1 倍,低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。 风险提示:国内宏观经济增速低于预期,煤价超预期下跌。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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