定增优化资本结构，军工订单充沛，业绩迎来拐点

关姝

(发表于: 中国重工股吧更新时间: )

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定增优化资本结构，军工订单充沛，业绩迎来拐点

研报日期：2016-06-29

　　中国重工(601989)　　简评　　1、军工订单充沛，业绩迎来拐点。公司舰船制造及物理改装占据营收半壁江山，舰船配套毛利率最高，达到 14.91%。公司2015 年归母净利润亏损 26.21 亿元，系上市以来首次亏损，主要因民用船舶行业仍处于深度调整期，新船订单量大幅下降，今年稍有起色， 2016 年 1-4 月，全国新接订单 1380 万载重吨，同比增长 108%；截至 2016 年 4 月底，手持船舶订单 1.24 亿载重吨，同比下降 11.2%。不过，在大环境不利的背景下，公司 2015 年新接订单 789 亿元，同比增长 3.52%；手持订单 1485 亿元，同比增长 8.4%。 2016 年，公司目前手持订单 1500 亿元，基本与去年持平。公司发展明显优于行业发展，主要因公司军工任务饱满，军贸订单激增，公司 2015 年军工军贸与海洋经济产业新增订单 354亿元，同比增长 53.56%。 2016 年，公司业绩有望迎来拐点，实现扭亏为盈。　　2、偿债优化资本结构，助推军民融合深度发展。公司目前　　资产负债率高达 69.10%，高于行业平均 16.30 个百分点，偿债有利于优化公司资本结构，降低财务风险。公司 2016 年接连完成大船和山船整合，武船和北船整合，实现消解公司军品产能，助推公司军民深度融合。中船重工集团未来将批量建造近 20 座海洋核动力平台，每年百亿市场空间，公司作为海洋核动力平台总装企业，将受益平台建设。公司军工军贸业务将继续提升，深海探测、水下对抗等装备将成为公司军品新的增长点。中船重工集团开启“买壳”模式，资本运作提速，公司作为集团海洋装备总装平台，具备集团相关资产注入的可能性。　　3、本次非公开发行由控股股东及关联方全额认购，不涉及资产注入，相当于大股东增持，中船重工集团实际控制公司股份比例由 52.70%上升至 54.48%，进一步巩固国有资本控股地位。　　4、公司军工在手订单充沛，今年通过积极整合旗下资源有效改善运营情况，我们预计公司 2016 年业绩将迎来拐点，实现扭亏为盈，预计 2016、 2017 年的归母净利润分别为 8.2 亿元和 10.0 亿元，同比增长分别为 131%和 22%，相应 16 年和 17 年 EPS 分别为 0.04、 0.05 元，对应 6 月 3 日停牌收盘价（ 6.17 元）的动态市盈率分别为 144、 118 倍。公司股价处于底部，停牌期间中证军工指数上涨 6.2%，而增发体现了大股东看好未来发展的意图，调整军民品生产结构，降低负债和财务费用，预计复牌后公司有望迎来补涨。今日最新研究报告

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包卞丑

利好频出，跌跌不休，你妈蛋的，又出来忽悠人

2016-06-30 10:04:48
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勾含丹

无源之水，不长久！就像万科失去信用和希望，舍不得退场也得退场…

2016-06-30 10:04:49
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终而春

2016-06-30 10:32:16
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戎洽合

下流卑鄙

2016-06-30 10:34:30
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溥青休

几年来的经验，上市公司千万不要让这些个SB券商出研报。后果你知道的！！！

2016-06-30 10:41:40
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廉三佳

看好下半年行情，加油军工

2016-06-30 11:18:38
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叶匠容

曹你码

2016-06-30 11:22:33
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寇佯比

哈哈中国重工丢人现眼了今天没有量了自己玩去吧水能载舟亦能覆舟欺人者......！

2016-06-30 11:36:24
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诸宵非

老胡，怎么搞的？

2016-06-30 11:38:16
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熊封

奶奶的！涨得龟速，跌时跑得比兔子快，垃圾拉圾！！！

2016-06-30 11:43:14
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麻韦害

这么好的企业搞成这垃圾养，有就你们有这个本事了。

2016-06-30 12:17:22
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东梁昌

这么好的企业搞成这个垃圾样，也就你们有这个本事了！

2016-06-30 12:18:26
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易制

说那些么用，股价大跌，说明你的话骗人

2016-06-30 12:28:36
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郗恰夷

滚

2016-06-30 13:01:22
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杭持

胡问鸣这狗日的，老子从来不骂人……

2016-06-30 13:20:21
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扶终

都是些不中用的东西，股价没一点起色。

2016-06-30 13:33:23
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喻足均

一年来，股市如此巨幅波动，这么多人严重高位套牢，与狗日的发布不当言论的高官和众多起哄造谣的报纸媒体分不开的，托们可没那么大的能量！该以造谣罪论处，可无论怎样韭菜已被无情的收割了……

2016-06-30 13:36:55
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易侈

一年来，股市如此巨幅波动，这么多人严重高位套牢，与狗日的发布不当言论的高官和众多起哄造谣的报纸媒体分不开的，托们可没那么大的能量！该以造谣罪论处，可无论怎样韭菜已被无情的收割了……

2016-06-30 13:39:15
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荀耳共

高位解禁套现，低位增发持股，这是保护中小投资者利益么？！

2016-06-30 13:44:11
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解圊丁

骗子

2016-06-30 14:04:17
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