研报日期：2016-08-30

　　石大胜华(603026)　　事件：　　石大胜华日前公布半年报：2016年上半年公司实现营业收入18.04亿元，同比增长15.21%；实现归母净利1.02亿元，同比增长187.83%；录得基本每股收益0.50元/股，同比增长127.27%。同时公司公告称六氟磷酸锂一期项目由原来的1000吨/年产能改为2000吨/年，项目建设周期保持一年不变。　　投资要点：　　装置满负荷运行，主营产品产销量同比增加　　2015年1-3月份，公司生物燃料装置因升级改造停工，第二套20万吨碳四深加工装置停工，导致产品产量相对较少，而2016年上半年公司装置满负荷运行，主营产品产销量同比增加，使得公司上半年营业收入回归上升通道。　　满负荷运行、国际油价触底反升促毛利率上涨　　2016年公司装置始终满负荷运行，整体上使得产品单位成本下降，公司毛利率为11.48%，较上年增加了1.74个百分点；同时国际原油价格于1月触底反升，上半年油价处于上升通道，产品与库存原料价差增加，公司产品盈利能力增强，MTBE、碳酸二甲酯系列产品、液化气、油类产品毛利率分别同比增长43.09%、39.13%、186.38%和478.90%。此外管理费用与财务费用的缩减对公司归母净利的增长亦有一定的帮助。　　公司锂电电解液溶剂品种齐全，新能源汽车增量助业绩增长　　公司电解液溶剂品种齐全，能够同时生产五种电池级碳酸酯溶剂，考虑到公司背靠石油大学的技术优势以及产品品质要求稳定，下游客户粘性较大。公司在建2万吨/年碳酸乙烯酯和2万吨/年动力锂电项目完工在即，随着我国新能源汽车的爆发式增长，碳酸酯类产品业绩有望保持高速增长。　　锂电电解液溶质高价盘旋，2000吨/年六氟磷酸锂项目值得期待 今日最新研究报告

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