调研报告：汽车内饰全方位供应商，加快拓展中高端客户

费巡

(发表于: 常熟汽饰股吧更新时间: )

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研报日期：2017-02-27

　　常熟汽饰(603035)　　汽车内饰全方位供应商，客户资源优质　　1）公司始创于 1992 年， 2017 年登陆上交所，公司是汽车内饰系统全方位服务供应商，主要产品为门内护板、仪表板/副仪表板、天窗遮阳板、衣帽架等，目前客户包括上汽通用、一汽-大众、奇瑞捷豹路虎、奇瑞汽车、华晨宝马和北京奔驰等，并为伟巴斯特、恩坦华等知名零部件企业提供配套。 2）为实现对客户的准时化供货和加强与整车厂的协同效应，公司在长春、沈阳、北京、芜湖、成都和天津均设立了生产基地。 3）为积极学习国外先进技术和进入中高端客户供应体系，公司先后成立长春派格、常熟安通林和长春安通林三家合资公司，目前合资公司已实现对凯迪拉克、奥迪、大众等的批量配套。　　产品利润率高，积极拓展高端用户　　1）2016 年 H1 主要产品门内护板/仪表板（副仪表板）/天窗遮阳板/门柱占销售额比重分别为 44.73%/16.18%/6.79%/16.97%/2.28%，产品结构相对稳定。2）公司 2015 年综合毛/净利率分别达 29.00%/21.88%， 2016 年 H1 毛/净利率分别达 25.40%/17.84%，分产品看， 2015 年门内护板、仪表板/副仪表板、天窗遮阳板、衣帽架毛利率分别达 28.63%/31.51%/36.20/19.72%，与同行业上市公司相比较高。 3）公司依托在轻量化、真皮及缝线处理等方面的优势，加紧布局中高端市场，将产品定位为中高端客户的中高端车型，并积极参与客户车型的前期设计，未来有望加大对北京奔驰、华晨宝马、奇瑞捷豹路虎、吉利沃尔沃、卡玛和蔚来汽车等的供货力度。 4）随着未来中高端客户供货占比的提升，公司盈利水平和知名度有望进一步提升。　　产能充裕，为拓展市场奠定基础　　1） 2016 年 H1 主要产品门内护板/仪表板/天窗遮阳板/衣帽架的产能分别为119/80/150/35 万套，产能利用率为 51.33%/73.62%/73.31%/48.20%，同时，公司 IPO 拟募集资金 6.68 亿元，主要用于扩建常熟、芜湖和北京生产基地产能，并有望于 1-2 年内达产，新增内饰件产能分别为 109.38/70.5/64 万套。 2）公司后备产能充裕，为公司加快开拓汽车内饰件市场和拓展高端客户奠定了基础。　　盈利预测，首次覆盖给予“增持”评级　　我们认为，公司作为汽车内饰系统全方位服务供应商，客户资源优质，产能布局合理，利润率水平较高，同时加紧拓展高端客户，业绩有望保持平稳增长。预计 2016-18 年公司实现营业收入 13.79/15.85/18.55 亿元，同比增长35/15/17%，实现归母净利润 2.42/2.56/2.84 亿元，同比增长 8/6/11%，对应EPS 分别为 1.15/0.92/1.01 元/股，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：汽车增速大幅下滑；主要客户销量下滑；原材料上涨风险。[渤海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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於救邑

研报出！见顶

2017-02-27 15:36:54
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侯映

研报出！见顶

2017-02-27 15:37:27
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容步车

短线操作三大交易原则第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后，获利了沒有卖出，跌到成本价时必须卖出，确保资金安全很重要！用真诚做人；用心做投资；超级短线靠强势；中线潜力靠价值；精选个股是基础，同创造财富.我们用实力说话，赚取市场的利益，达到双赢。

2017-02-27 15:41:31
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冉或

什么意思

2017-02-27 15:59:00
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林前侈

佩服

2017-02-27 16:45:47
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劳呆助

好

2017-02-27 16:45:50
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奚趾

佩服

2017-02-27 16:46:20
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扈婉忠

来找接盘侠

2017-02-27 16:49:58
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葛枚底

短线买入方法：1. 大盘处于上升阶段；2. 个股K线形态临近调整结束；3. 开盘出现大量比，大单买入推升股价；4. 分时图的均价线支撑强劲；5. 买点在股价回调至均价线且不破均价线之时卖出方法：1. 次日冲高6%左右考虑卖出；2. 次日均价线出现压制股价的情况时卖出；3. 超短线操作次日尾盘涨幅小于3％卖出；4. 股价跌破5日均线卖出。

2017-02-27 17:15:16
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终束怕

等会出年地了，还提前出个研报什么意思？

2017-02-27 17:56:53
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宋妲狩

今天下跌原来如此

2017-02-27 18:46:39
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殳毛

明天涨

2017-02-28 01:57:57
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秋松吸

草你妈逼渤海证券

2017-02-28 10:45:51
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奚胤妆

反正研报一出，你懂的

2017-02-28 11:22:13
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向其社

罗皮包

2017-05-25 11:25:32
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