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碳元科技：13个涨停后股价有望冲破35元大关

碳元科技预测一览表

点评：

1.公司介绍

公司自设立以来始终专注于高导热石墨散热材料开发、制造与销售，是国内开发、制造与销售高导热石墨散热材料的领先企业。公司自主研发、生产高导热石墨膜，产品可应用于智能手机、平板电脑、液晶电视、LED 灯等电子产品的散热。目前，公司产品主要应用于三星、华为、VIVO、OPPO 等品牌智能终端。

公司事实上是一个手机材料供应商。

高导热石墨膜自 2009 年开始批量应用于消费电子产品，2011 年开始大规模应用于智能手机，属于新兴行业。目前全球市场上量产高导热石墨膜的公司主要有日本松下、美国 Graftech、碳元科技、日本 Kaneka 等。与国际巨头相比，碳元科技具有一定的价格优势和本土服务优势，并且在产品性能参数上和国际领先水平持平。目前碳元科技已经成功进入华为、OPPO、VIVO 等主要国产手机品牌及三星等国际手机品牌的供应链环节，并成为该等品牌主要的高导热石墨膜供应商之一。

公司为江南石墨烯研究院理事单位，是常州市“龙城英才计划”的重点培育企业，也是省级“高新技术企业”；2013年，公司荣获常州市“工业三星企业”，武进经发区“税收贡献企业”银奖；2014年，荣获“江苏省优秀民营企业”等多项殊荣。公司自主研发的人工高导热石墨膜系列产品，填补了该项技术领域的国内空白，成为国内第一家拥有自主知识产权及完备生产工艺的专业解决电子产品高散热问题的企业，公司现已拥有授权专利48项，其中发明专利23项，实用新型专利23项，外观设计专利2项。经过3年的跨越式发展，碳元与国内、国际多家知名智能手机、平板电脑厂商建立了良好和长期的合作关系。

2.财务状况

2014-2016年，公司营收分别为3.37亿、3.31亿、4.66亿，净利润分别为1.49亿、0.54亿、0.82亿，16年公司营收和利润分别取得40%、51%的涨幅，但公司利润远低于14年。

这背后是公司毛利率的急剧下滑，从56.7%一路下滑至30.3%，主要是公司产品门槛太低，遭到严重竞争，不断降价。

公司的应收款增速快于营收，16年相比15年几乎翻番来到1.27亿，存货也大增70 %，但因为净利润的改善以及应付款多增6000万，公司16年经营现金流净额还是比15年有所增长至1.2亿。

目前公司账上有1.57亿现金，无任何有息借款，现金流还算不错。

3.募投项目

此次上市预计募集3.5亿，分别用于：搬迁扩建项目29000万、研发中心项目6000万。

4.风险点

碳元科技目标市场一直集中于智能手机散热领域，专注于高导热石墨膜的研发和生产，产品和市场单一。目前智能手机市场上对于散热材料的研发呈多样化的趋势，很多变相材料都得到了应用，比如硅脂和液态金属等。OPPON3就采用全新的冰巢散热系统，用类液态金属材料作为导热介质，在CPU等发热大户后面紧贴上类液态金属材质的导热片，在温度升高后，类液态金属由固态变为液态，填充和中框的空隙，提高传热效率，从而大大提升了散热速度。

碳元科技一直以来没有改变产品单一的状况，尽管也关注石墨膜的上下游领域，但收效甚微。虽然此次募集资金有一部分用于研发中心项目，但是长期以来未见公司在这方面有实质性进展，因此募集资金的有可能达不到预期收益。一旦手机行业的散热材料发生变革，公司将难以应对。

近年来，碳元科技的市场竞争力不占优势。石墨膜技术属于比较成熟的阶段，生产这一材料的公司越来越多，碳元科技的市场份额主要靠压低价格来维持，因此该公司产品销售价格呈逐年下降趋势。同时，智能手机价格的下降也在很大程度上压缩了公司的利润空间。过去三年公司产品价格分别下滑26%、44%、29%。

5.结论

行业门槛太低，材料有被替代的可能，未来前景不明朗，公司利润率不断走低，不建议关注。

附：新股开板价预测统计表

免责申明：以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！

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