新股研究报告：全球人机交互及生物识别技术领导者

刁苦匹

(发表于: 汇顶科技股吧更新时间: )

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新股研究报告：全球人机交互及生物识别技术领导者

研报日期：2016-10-12

　　汇顶科技(603160)　　全球人机交互及生物识别技术领导者：1）公司实际控制人张帆持持股48.3946%，拥有4 家全资子公司汇芯科技、汇顶香港、汇顶美国、金慧通和1 家控股子公司易易非凡；2）公司主营业务电容屏触控芯片、指纹识别芯片和固定电话芯片，主要客户为手机、平板电脑等智能终端厂商；3）公司主营业务盈利率与可比公司综合毛利率相比，始终保持高10%多的优势；4）公司主营业务始终保持高的产销率，指纹识别芯片上升到80%多，电容屏触控芯片、固定电话芯片始终保持在100%左右。　　智能手机前景无限，触控芯片指纹识别芯片得利：1）智能手机更新换代越来越快，用户更换手机也快，以小米为例从2011.8.16 发布小米1 开始截止目前已发布16 个系列的手机，平均一年2 个系列的频率；PhoneArena 调查数据显示76.15%的智能手机用户，每两年至少换一次手机，40.65%的用户更是至少一年一换；2）智能手机保持两位数增长的出货量，中国智能手机已经成为全球智能手机市场的中流砥柱：IDC预计2020 年全球智能手机出货量将达到18.4 亿部，年复合年增长率为15.30%，中国智能手机年复合增长率为18.78%，中国出货量占全球比由30.88%增长至35.84%，其中全球智能手机出货量前12 强中中国占据8 强，表现十分抢眼；4）据赛迪顾问统计分析：2018E 年电容屏触控芯片的销售量将达到240,863万颗，年复合年增长率为7.29%；中国智能手机用电容屏触控芯片2018E 销量将达到89,030 万颗，年复合年增长率为8.76%；2018E 指纹识别芯片年销量将达到119,946 万颗。　　指纹识别与触控一体化，领跑“芯”时代：1）触摸式指纹识别中国“芯”，中国首家世界领先：国内首家蓝宝石指纹识别方案提供商全，全球唯一全系列盖板指纹识别方案提供商，玻璃、陶瓷、蓝宝石板均已广泛商用。公司已自主研发并积累核心技术16 项，拥有专利94 项，其中发明专利39；2）公司为中国电容屏触控芯片市场前五大厂商中唯一一家国内企业，2015 年公司电容屏触控芯片产品的出货量约占中国市场销售量的28.3%，市场排名第二；同时，公司也是全球指纹识别芯片和固定电话芯片主要供应商之一；　　3）三星、中兴、华为、酷派、联想、魅族、维沃等国内领先智能终端品牌的原厂供应商，在行业内有很好的知行业品牌认知度；4）移动支付国内唯一参与银联标准制定方案提供商，活体指纹检测方案将电容指纹传感器、光学检测传感器无缝集成到一颗传感器中，从而通过指纹、血液流动以及心率信号来验证用户的真实身份，识别并拒绝假指纹的一项全新技术，为移动支付提供更高更安全的保障。　　盈利预测及估值：我们预计公司16/17/18 年实现营业收入25.55、36.92、48.88 亿元，同比增长128.19%、44.49%、32.41%，16/17/18 归属上市公司股东的净利润分别为7.31/9.61/12.35 亿元，同比增长93.10%、31.53%、28.54%，对应摊薄每股收益1.64/2.16/2.78 元。　　风险提示：1）市场竞争及利润空间缩小的风险；2）知识产权诉讼的风险；3）原材料供应及外协加工风险；　　4）核心技术泄露风险。今日最新研究报告

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禹屹

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2016-11-13 14:12:37
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戴圻孝

顶

2016-11-13 14:41:09
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连们池

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2016-11-13 14:57:00
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步保於

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通芳徒

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强晟坦

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干名机

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于青均

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麴门

哈哈

2016-11-14 07:36:43
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卢采研

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王计巧

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2016-11-14 09:36:11
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曹青

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2016-11-14 10:02:31
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谢雪

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2016-11-14 10:13:40
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诸恫股

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2016-11-14 10:24:22
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冀徕

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2016-11-14 10:49:46
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桑枝

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2016-11-14 11:11:28
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翁祠玲

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2016-11-14 11:47:31
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彭勘倚

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2016-11-14 11:56:13
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尤沓

好的

2016-11-14 11:56:32
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