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研报日期:2017-08-28
上海机场(600009) 业绩简评 公司 2017 年上半年实现营业收入 38.98 亿元,同比增长 14.7%;归属上市公司股东的净利润 16.96 亿元,同比增长 20.6%,基本每股收益 0.88 元。业绩超预期增长。 经营分析 流量放缓制约航空性收入,商业爆发带动非航收入:2017 年上半年,上海机场由于生产数据不达标受到处罚,流量增长受到限制,起降架次同比增长3.9%(国内/国际 4.7%/3.5%YoY),旅客吞吐量同比增长 6.5%(国内/国际11.4%/3.1%YoY),国内旅客增速高说明国内线换大机型趋势明显。流量放缓制约航空性收入,上半年 18.03 亿元( 3.5YoY),增速小于流量增速,可能是因为上半年国内航线占比提升,收费标准低,影响航空性收入增长。但是伴随出行旅客机场消费意愿增强,叠加公司对商业零售品牌管理、场地优化和调整,商业租赁收入取得高增长( 36.0%YoY),非航收入占比 达到53.7%,弥补航空收入放缓的不利影响。 成本控制良好,毛利率提升业绩高增长:由于商业租赁业务所需人工及运营成本较小,并且部分固定资产折旧年限到期(折旧-1.5%YoY) ,公司上半年营业成本 20.2 亿元( 7.2%YoY),小于营收增速,其中人工和运行成本分别同比增长 10.6%和 11.9%,毛利率达到 48.2%,与 2016 年同期相比提高3.62pts,毛利增加 3.6 亿元。商业租赁占比提升带动的毛利增长,是本期业绩高速增长的主要原因。 投资收益持续贡献:2017 年上半年,上海机场投资收益依旧持续贡献业绩,录得 4.57 亿元,同比增长 11.6%,占比营业利润 20.4%。其中德高动量积极在全国开展业务扩大业务量,油料公司受益国内航空景气和油价同比回升,两家公司分别贡献 1.68 亿元和 2.59 亿元,占比投资收益 93.7%,是公司业绩重要来源。 投资建议 国内枢纽机场开始向航空性与非航空性收入双引擎驱动模式转变,非航收入进入高速增长阶段。上海机场作为机场龙头,国际线占比高、旅客更为优质,商业有望带动业绩长期高增长。预测公司 2017-2019 年 EPS 分别为1.74/2.03/2.31 元,对应 PE 分别为 21/18/16 倍,维持“买入”评级。 风险提示 经济增长下行;连续出现恶劣气候;免税店招标时点慢于预期等。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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古召堆创业板市净率1.6、市盈率43(现在都是炒低市盈),中报现金分红每股0.45元(高送转是不热门了,但这是现金分红啊),股价低仅14元多,社保持仓(也是最近热点),业绩略增长,长期超跌,有智能机械和纸电池概念,上市以来从未疯涨(上市来最低股价7元多,涨n倍的股票多了去了)。长荣股份(300195),你值得长期拥有!2017-08-28 20:14:11
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- 1 上海机场今天再次上涨,离底部已经涨了两元了,相当于涨了6%。当时,在34元多叫大
- 2 关于上海机场的一些思考
- 3 上海机场(600009.SH)控股股东拟开展转融通证券出借业务2021年04月0
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- 6 上海机场2023中报预告严重低于预测值,股价被严重高估
- 7 去年上半年负12.6亿,今年1个多亿,增长率是多少。[微笑]
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- 9 加仓好机会呀,只要不退市,就当养老保险了,大不了六十岁再看收益
- 10 就怕一会中免跳水,这货也跟着砸下去,人家涨十个点,跳五个点,他涨一个点,也跳五个
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