扭亏为盈，估值有望持续修复

凤研剪

(发表于: *ST郑煤股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-20

　　*ST郑煤(600121)　　核定产能1075万吨，今明两年关闭两矿235万吨。公司目前有7对生产矿井，核定产能1075万吨，权益产能906万吨，权益占比83%。190万吨的米村矿和45万吨的教学二矿将分别于今明年底前退出，对今年产量影响较小，退出后公司产能将下降到840万吨。此外，公司已经没有在建矿井。　　未来三年产销量逐年下滑。公司为纯正动力煤公司，所产原煤直接销售。公司近几年煤炭产销量维持在1100万吨的水平，2016年高岭矿关闭。未来三年预计公司煤炭产销量1001、881、840万吨，同比增速-3.8%、-12.0%、-4.7%。　　预计价格维持在440元/吨高位：近期煤价旺季反弹，公司综合售价达到约450元/吨。公司长协价格基本与市场价格一致，假定未来三年秦港Q5500现货均价为600元/吨，公司综合售价有望维持在440元/吨的高位，较去年上升46%。　　成本小幅回升，处于可控范围：2016年人均工资仅6.4万元/年，预计随公司业绩回暖，职工薪酬成本项会出现10-20元/吨的反弹，但公司近几年员工人数逐渐下降，负担减轻，利于成本管控。预计未来三年生产成本维持在220元/吨左右，完全成本为300元/吨左右。　　国改存有想象空间：郑煤集团正逐步推进国改进程，社会办职能有望尽快剥离。此外，集团力图打造煤电一体化，公司未来发展或将受益于此。近期公司收购集团铁路资产，释放资产注入信号，存有想象空间。　　盈利预测及评级：维持“强烈推荐-A”评级。预计2017-2019年公司EPS分别为0.8、0.68、0.65元/股。目前PE不到8倍，估值仍存在较大修复空间。　　风险提示：宏观经济复苏低于预期，政府对煤价逆向调控过度[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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朱坪

开始出货了

2017-07-20 11:45:51
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匡局悠

开始出货了

2017-07-20 11:52:53
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华梁虎

火上浇油啊，加速涨停

2017-07-20 12:14:12
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廖邢

扯了半天还煤炭产量逐年下降，不知道集团煤炭资产注入后什么情况？

2017-07-20 13:00:01
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易倘梁

机构想出货了

2017-07-20 13:02:44
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苍花干

研报没有考虑进郑煤集团对上市公司注入资产的承诺。根据以前的公告内容，大股东承诺在2018年底前注入煤炭资产，解决同业竞争。目前集团手上的煤炭资源远大于上市公司规模，就凭这个承诺的临近，121整体估值理应要高于其它煤炭上市的估值

2017-07-20 14:04:32
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冀版晏

出货不解释没来得急出货的有反弹早出

2017-07-20 15:43:33
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傅克幽

煤炭暴涨,郑煤最在优势:小盘,绩优,高成长,题材丰富天气炎热,优质煤供不应求暴涨,实际只有3亿多流通股在煤炭属于小盘股，大股东承诺资产注入整体上市越来越近了，业绩暴增题材股，严重被低估，长线投资才是金！

2017-07-20 17:20:01
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宁己果

请解释下出货的理由？打开月K线看，目前价位完全还在底部区域，离2013年6月28日大盘历史大底1849点时的价格没差多少（当天最高价5.69元），况且目前的业绩又是郑州煤电上市以来历史最好业绩，难不成主力也是为了刚解套了，打算在底部迫不及待卖出出货？我不知道是主力傻还是你傻！

2017-07-20 17:29:10
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乜彪伎

短时间内涨多了，调整一下，修正下指标完全可能，但目前价位出货绝对不可能。

2017-07-20 17:32:23
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暨朋

他踏空了就不能唱空吗？好笑

2017-07-20 17:35:21
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庞训

他5.75就跑了买不回来着急啊

2017-07-20 17:35:54
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傅记免

小编预计17~19每股收益递减，其实各产煤大省都在去产能，价格将持续上涨，管理费和人工费减少，毛利将大大提高，应该每股收益递增才对

2017-07-20 22:01:01
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隆乳

傻逼研报

2017-07-20 23:31:32
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刘秀埋

告诉你这么大的成交量没有资金出逃能成交的出来么在说了这种资源类股本来就是周期效应行情赚了不抛才是傻

2017-07-21 14:45:11
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查丈利

告诉你这么大的成交量没有资金出逃能成交的出来么在说了这种资源类股本来就是周期效应行情赚了不抛才是傻

2017-07-21 14:45:54
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卫尤况

我们常说的出货都是针对主力的行为。如果按照你的逻辑，小散出，主力进，或主力对倒洗筹，交易量大增难不成也定型出货吗？121资源类股票不假，但你定型的（赚了不抛才是傻）看要赚多少，如果在周期顶峰涨到30.40倍市盈率了，那是应该抛，如果是熬了好几年的寒冬期，现在刚刚解套或少有点微利就卖出，我不知道你这股是怎么炒的！

2017-07-21 15:00:29
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奚幽寸

不过现在是熊市，可以考虑20倍以上定性高位区域

2017-07-21 15:06:12
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唐仓

投资周期股的逻辑是在它市盈率高得离谱（亏损没有市盈率了）时潜伏，再等它业绩最好的时候也是等它市盈率高得离谱（一般30倍以上）卖出

2017-07-21 15:06:40
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奚五

看看现在石油才多少钱一股破煤烂钢这种落后产能股价可想而知当然庄家吃到筹码了肯定会涨筹码还没拿够自然会被打压未来的行情这种资源类股绝对不会是主流因为机构也明白这个道理很难编出故事来讲

2017-07-21 15:12:44
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