- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-10-27
飞亚达A(000026) 业绩简评 飞亚达发布 16 年三季度报,前三季度实现营业收入 22.34 亿元,同比下降9.47%,实现净利润 1.08 亿元,同比增长 1.6%, EPS 0.25 元,同比下降9.03%, 其中 3Q 单季净利润同比增 43.2%, 超出市场预期。 经营分析 关店/控费效果凸显,业绩环比持续改善: 受高端腕表市场下滑影响, 近年来公司名表业务进入调整期,自有品牌仍稳健成长。 年内可选消费呈小幅回暖趋势,公司季度营收前低后高, 3Q 单季收入降幅缩窄至-3.8%, 前三季度实现营收 22.34 亿元,降幅 9.47%。公司积极调整产品结构、 精简低效门店、严控费用支出,盈利能力逐渐提升,单季业绩增速从 1Q-39.4%回升至3Q43.2%,前三季度业绩增速转正。 毛利率小幅提升,单季费用率持续走低: 随着关店和控费策略逐步深入,公司人工、租金等刚性费用有所下降,营销相关费用也得以控制。三季度,公司毛利率水平较二季度出现明显提升,从 40.31%上升至 41.94%,单季费用率环比持续走低,销售费用率环比下降 1.07%至 24.16%,管理费用环比下降 0.14%至 6.16%,财务费用率降低 0.06%至 2.14%。 布局智能手表/名表维修等新创新业务: 公司联合阿里推出的智能手表于 9月下旬上市。凭借公司手表制造的历史沉淀,智能新品在外观、工艺、续航时间上均具备优势,未来销售情况值得期待。 国内中高端手表保有量持续上升,手表市场技术服务难以满足售后服务需求。目前, 公司名表维修业务规模增长迅速,凭借遍布全国的经销网络以及丰富的资深技师资源有望在蓝海市场抢占先机。 资产价值提供安全边际, 受益央企改革转型预期强烈: 公司自持物业位于深圳、西安、沈阳等城市,物业重估值超过 60 亿。公司实际控制人中航工业集团近期改革动作频繁,核心是聚焦主业,非主业逐步转型、退出。 中航国际“十三五”战略规划将非航空供应链服务、零售与消费品、地产与酒店业务定义为转型业务。中航地产已先启动改革, 公司未来亦有望从混改、引入战投、资产注入等多个路径受益改革推进。 盈利调整 公司三季度业绩出现大幅好转, 我们认为关店/控费效果仍将持续,将公司2016-18 年净利润增速预测从-0.4%、 15.86%、 23.96%上调至 6.45%、19.59%、 16.95%, 16-18 年 EPS 从 0.28、 0.32、 0.40 上调 0.3、 0.35、0.41 元,对应 PE 分别为 49.0X、 41.0X、 35.0X。 投资建议 公司业绩环比持续改善, 自有物业及名表存货重估值丰厚,可选消费年内呈环比回暖趋势, 公司年内业绩有望持续改善, 且公司一年期定增价格 13.05元为市值提供较强安全边际。 中航工业改革动作频繁,方向是聚焦军工航空主业, 公司有望受益央企改革进程,给股价带来提振。 维持“增持”评级,目标价 17 元![国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧