业绩大增，低估值小市值稀缺标的

崔枚先

(发表于: 华联控股股吧更新时间: )

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业绩大增，低估值小市值稀缺标的查看PDF原文

研报日期：2017-09-01

　　华联控股(000036)　　事件：公司发布半年报，2017H1 实现营业收入28.5亿元( 2771.5%)，实现归属于上市公司股东净利润10.5 亿元( 143.4%)。　　上半年业绩大幅提升。公司上半年业绩大幅增长的主要原因是本期结转售房收入大幅增长。分业务看，房产销售实现营收27.0 亿元，收入占总营业收入的94.6%，结算毛利率高达70.29%，主要因为公司存量土地获取时间早，地价便宜；租金及物业管理费营收9218 万元，毛利率为41.3%；酒店营收5477 万元，毛利率为66.9%。销售费率为1.6%，较去年同期下降16.3 个百分点，主要因为报告期内营收规模大幅增长。半年末，公司净负债率为-22.7%。　　房地产业务有望继续保持高毛利率。公司目前房地产开发业务集中在深圳和杭州两地。过去一年深杭两地房价经历大幅上涨，公司存量土地储备获取时间早，城市更新项目用地又为公司存续的工业用地，凭借较低的拿地成本公司一直保持较高的毛利率水平。华联城市商务中心项目（原“华联B 区城市更新项目”）将于2018 年底前开启预售，“华联南山A 区”城市更新项目也在推进规划立项申报。独特的业务模式有助于公司在未来的3-5 年继续保持较高的毛利率水平。　　资产优质估值低，小市值稀缺标的。公司现有的6 个房地产开发项目都在深圳和杭州两地。出租房产则分别在深圳、上海、杭州三地，房产数量合计22.3 万平方米。公司近三年处于销售高峰期，销售后将带来大量销售回款，租金收入稳步增长，持有的神州长城股份也可视情况变现。公司手握大量容易变现的优质资产，现金充裕，没有包袱且估值低，是小市值中难得的稀缺标的。　　股票激励计划有利于可持续发展。公司于2015 年6 月实施了股权激励计划，向44 名激励对象授予1580 万股限制性股票，授予价格为每股2.68 元。目前第二期和预留部分第一期已经解锁，解锁股份数量为722 万股，占公司总股本的比例为 0.63%。公司实施股权激励计划有利于保持公司核心团队的稳定，建立健全激励约束机制，调动员工积极性，有利于公司可持续发展。　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.45 元、1.82 元和2.07 元，归母净利润未来三年有望保持21%的复合增长率。按2017 年9 倍PE，目标价13 元。首次覆盖，给予“增持”评级　　风险提示：房地产调控风险；项目进度或不达预期。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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慕庶壶

只要王若狗一出现，华联必跌无疑

2017-09-06 22:03:47
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池我晨

2017-09-07 10:30:22
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皮顶秦

2017-09-07 13:15:34
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施崞侄

2017-09-07 13:36:26
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章约革

顶

2017-09-19 16:03:35
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充手匠

第以上市公司为核

2017-09-19 16:15:38
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詹浙海

【房地产股遭大面积围抢绩优增长股看这里】房地产板块再度走强，房地产指数盘中一度大涨逾3%，午后稍有回落，最终收涨1.70%，在所有行业中涨幅排名第一！（证券时报网2017-09-19)

2017-09-19 22:14:04
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成阜周

2017-09-19 22:15:02
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郑婧

重大利好！华联控股计划在未来六个月内减持宏达股份约4%股权(此前华联持有宏达股份近10%的股份)

2017-09-19 22:29:26
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胥壮屯

说得好吖，那高笤管又在高位等你

2017-09-20 08:27:21
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萧壬

哈儿

2017-10-16 13:08:49
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习殊

好

2017-10-16 14:32:58
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边什斌

14.14

2017-10-16 17:17:21
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顾却肖

好

2017-10-25 14:18:32
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融吴耘

好

2017-10-25 14:33:39
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安夙占

好股票

2017-10-26 11:21:33
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干名机

好

2017-11-09 09:21:02
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滑巳尾

好

2017-11-09 10:12:00
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家丘

好

2017-11-09 15:52:10
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能舍乞

好

2017-11-10 09:12:20
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