转型业务发力，致力打造医养结合大健康生态圈

杭完你

(发表于: 宜华健康股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-24

　　宜华健康(000150)　　2016 年收入增长25.72%，扣非净利润增长1299.2%。公司2016 年实现收入12.96 亿元，增长25.72%，归母净利润7.44 亿元，增长1342.25%，扣非净利润7.7 亿元，增长1299.20%，EPS1.66 元，略低于预期，主要由于四季度受到大量费用计提影响，尤其是由于扩大业务规模产生的重组/中介费用等，对全年业绩有所影响。四季度单季实现收入4.26 亿元（15.22%），归母净利-2.22 亿元（-538.73%），扣非净利润-2.02 亿元（-469.46%）。公司公布2016 年度利润分配预案，拟向全体股东每10 股派发现金红利2 元（含税），合计派发现金约8956万元，不送股本，不以公积金转增股本。2016 年度业绩发生重大变化主要由于：(1)公司剥离房地产业务获得一次性投资收益10.5 亿元；(2)公司转型医疗大健康领域，爱奥乐、达孜赛勒康与亲和源于2016 年开始并表。同时，公司公布17 年一季度业绩预告，一季度营收预计为3-4 亿元，增长40.68%-87.57%；归母净利润3500-4500 万元，下降95.32%-96.36%。　　众安康、达孜赛勒康、爱奥乐全部超额完成业绩承诺，营收稳健增长。众安康全年实现收入10.06 亿元，扣非净利润1.04 亿元（超出业绩承诺1.01 亿元）。爱奥乐16 年5 月份并表，并表期间实现收入1.04 亿元，扣非归母净利润2024 万元（超出业绩承诺2000 万元）。达孜赛勒康16 年4 月份并表，并表期间收入1.76 亿元，扣非归母净利润1.27 亿元（超出业绩承诺1.11 亿元），毛利率61%。亲和源16 年11 月份并表，并表期间实现收入1718 万元，扣非归母净利润-2918 万元（超出业绩承诺-3000 万元）。公司已通过收购亲和源剩余41.67%股权议案，预计下半年可实现并表。截至目前，公司已直接/间接/托管医院超过12 家，床位数超过5000 张，护理床位数超过2000 张。随着公司在江西、江浙医院和养老板块的不断扩张，预计17 年公司4 大核心业务将继续保持高增长态势。　　期间费用率提升8.83 个百分点，经营现金流下降，毛利率提升2.22%。2016 年公司毛利率25.92%，提升2.22 个百分点，主要由于新增医疗板块业务提升整体毛利率。期间费用率24.85%，提升8.83 个百分点，其中销售费用率4.52%，下降0.73 个百分点，管理费用率10.65%，提升6.45 个百分点，主要由于新增中介费等导致，财务费用率9.68%，提升3.123 个百分点，主要由于贷款规模增加导致，预计17 年公司将逐步调整财务结构减少压力；每股经营性现金流-1.26 元，下降250.17%，主要受到业务转型及扩张所致，预计2017 年将恢复正常。　　打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈，在肿瘤专科医院、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务等领域充分布局，大健康产业链已逐步形成，各业务版块之间协同效应不断增强。受到亲和源并表前期净利为负的影响，我们下调17-18 年预测EPS 为：0.60 元（原0.73 元）、0.80 元（原0.93 元），首次给予2019年预测EPS1.06 元，增长-64%、33%、33%，对应PE 46 倍、34 倍、26 倍，维持增持评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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范旋

投资70亿的2017年股票100元

2017-07-02 11:14:22
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向易昆

证券管理机构，我国已建立了专门的证券管理机构和全国统一的、跨部门的、自律性的证券行业组织相结合的证券市场管理体制。

2017-07-02 14:28:19
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阙妆畏

当多头市场接近巅峰时，卖掉涨得最多的，因为涨得越高，跌得越深，卖掉涨得最慢的，因为涨不上去的，势必会跌得更惨

2017-07-02 16:30:02
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融咱俸

每个问题都应该有个圆满的解决，否则后果会不堪设想。

2017-07-02 20:41:23
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伏某唯

如果爱上一个人，失去他（她），自己会很痛苦，所以一想到他（她）可能会离自己而去就无法忍受，因此不想付出太多，以免日后受苦更大。

2017-07-02 22:49:23
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时胃届

另一方面的原因是受一些偏见的影响，如宽恕意味着"我错了"、"我输了"、"我屈服了"、"我软弱"、"别人会认为错全在我"等等。

2017-07-03 00:59:18
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屠巧挂

用声音取代图像，完成上述过程。无论哪种方式都会生效。我只是比较喜欢图像化而已。

2017-07-03 03:08:01
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卞妞芽

好

2017-07-03 09:40:28
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许洽

好

2017-07-04 13:21:48
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廉匙值

好

2017-07-06 08:06:04
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龚卷半

好

2017-07-06 11:20:13
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诸半祭

好

2017-07-11 10:10:28
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林胡记

看来今天歇菜了

2017-07-13 13:17:40
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殳两庇

好

2017-07-14 10:08:16
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养秧

哈儿

2017-07-15 20:52:25
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骆佛紫

大健康

2017-07-27 19:46:56
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卞祉巨

利好都这样弱旳看戏的

2017-07-27 22:10:10
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蒙妇到

好

2017-08-05 23:07:37
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羿仗

好

2017-08-11 13:42:42
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阮朱岑

好

2017-08-11 23:55:26
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