三季度淡季不淡，Q4业绩弹性可期

雍务杏

(发表于: 晨鸣纸业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-10-11

　　晨鸣纸业(000488) 　　公司发布三季度业绩快报： 17 年前三季度公司实现净利润 26.5-27.5 亿元，同比增长 71%-77%，其中三季度单季净利润 9-10 亿元　　单季度业绩拆分：一季度： 7 亿（造纸 4.13 亿，销量 100 万吨，吨净利400 元，融资租赁 2 亿，营业外收入 8700 万）。二季度： 10.43 亿（造纸8.2 亿左右，销量 140 万吨，吨净利 586 元，融资租赁 4800 万，营业外 7200万）。三季度 9-10 亿（估计造纸 7.5 亿左右）。　　Q3 造纸盈利淡季不淡： Q3 是文化纸传统淡季，公司有机器停机检修，销量环比估计略有下滑。价：文化类用纸、市场均价 7 月中下旬价格微降，白卡纸均价环比 Q2 微降。成本端三季度基本维持稳定。但公司成本端管控较好，吨纸净利受影响较小，整体业绩呈现淡季不淡。　　文化纸近期大幅度提价，公司将受益于纸浆一体化， Q4 弹性俱佳：双胶纸、铜版纸自 8 月中旬以来价格开始恢复，截止 10 月，双胶纸每吨上涨 758 元，铜版纸每吨上涨 486 元。虽然同期针叶浆、阔叶浆每吨上涨 90美元左右，但公司自给浆比例充足（600 万吨纸-280 万吨浆），我们判断进　　纸浆价格上涨对公司影响有限，但纸价提升较多，四季度叠加旺季销量环比 Q3 增加，全年业绩可期。　　公司 18、 19 年依旧具备看点，成本优化空间较大：上半年公司 1.06 亿收购潍坊森达美西港有限公司，持股 50%。此番收购后，公司港口运输费用将有大幅的节约。另外，寿光 40 万吨漂白硫酸盐化学木浆项目预计年底投产， 18 年将贡献业绩。其次，黄冈晨鸣林纸一体化项目（30 万吨漂白硫酸盐针叶木浆 325 万亩原料林地），预计 18 年三季度投产。建成后使得未来公司的自给浆比例不断扩大，原材料成本具备长期的改善优势。此外公司还有寿光美仑 51 万吨高档文化纸项目（总投资 37.6 亿，对应白卡项目搬迁留下厂房），预计 18 年三季度投产。　　投资建议：我们认为随着文化纸价格提升，公司受益于纸浆一体化，吨纸盈利提升效应明显，四季度有望超市场预期，加上 18 年新增产能较多，业绩具有持续性。我们预计 17、 18 年净利润 39.14/49.06 亿元，同增89.6%/25.3%， EPS 分别为 2.02/2.53，对应 PE 为 9.2/7.3，维持“增持”评级。　　风险提示：纸价上涨低于预期、新产能投产低于预期。[东吴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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岑片坤

公司也怕跌

2017-10-11 18:39:40
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支弓

几8用，先来几个跌停

2017-10-11 18:44:25
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桓讫艾

你们跑的那么快干嘛？公司哭了

2017-10-11 18:45:37
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董神柔

都以为不达预期，实际上已达预期，淡季不淡，这就是增长，旺季超预期也是增长，公司所以发个公告罢了

2017-10-11 18:49:05
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余步玉

跌多了，出研报，是为了维稳股价

2017-10-11 18:50:41
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陈冷

已经被跌哭了

2017-10-11 18:53:17
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富也

全年预計2.02元，第四季有0.87元？

2017-10-11 18:57:17
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茅高砂

晨鸣稳定增长，都不知怕什么，自己吓自己。又不是公司亏损，所以跌不正常。

2017-10-11 19:00:34
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能中

好公司不会坑股东让股东放心

2017-10-11 19:00:52
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弓克底

这个研报比较客观

2017-10-11 19:08:01
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贲乏具

纠结于每股受益增长多少没意思。

2017-10-11 19:18:33
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费和卉

拟报未出，超大户、大户纷纷抛盘，获利了结。全是中小户接盘！利好成了利空，这咋整！叫小散咋活啊！

2017-10-11 19:24:44
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倪星第

发公告有78用！

2017-10-11 19:27:11
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栾私昀

真搞不懂小股民为什么跑

2017-10-11 19:36:48
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董券

有跌有涨才正常，有人说挣10%了结，有的说亏5％割肉，还有的，没有1倍收益绝不会卖，思路不一样。像晨鸣这样的股，拿上3年就能涨2一3倍，但有几个能拿的住的

2017-10-11 19:41:01
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黎先反

热点维持有序轮动，把握个股很重要。每日九点。本博热点牛股捕捉直播，点击我的头像，关注本博，有时候你离财富仅有一步之遥！！！

2017-10-11 19:57:52
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唐仓

研必跌

2017-10-11 21:04:13
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熊肉昨

哎，出研又要跌

2017-10-11 21:14:39
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终升放

空，跌了让你留住是让你在更低点割肉

2017-10-11 21:49:34
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璩冠修

公司有股票质押，当然怕跌了。

2017-10-11 22:52:12
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