晨鸣纸业基本面的几个问题

梅投轩

(发表于: 晨鸣纸业股吧更新时间: )

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晨鸣纸业基本面的几个问题

既然是想投资这家公司，咱们就要先吧公司的一些基本面情况搞清楚，因为晨鸣是唯一有A、B、H股的公司，又有优先股，又发公司债，现在又要搞定向增发，里面很多的细节咱们必须要搞清楚，否则没法玩儿。一：先说一下净资产问题吧，截止到2016.12.31，公司净资产7.82人民币。这是扣除掉优先股、公司债和债务利息以后的净值。截止到2017.3.31，因为一季度收益0.29元，所以估计净资产在8.159元。因为H股提前除权了，造成价格有差异，以后喊跌破净资产的时候先看清楚了再发帖。

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满丙宜

二：公司自有林场的问题，公司公告说的比较含糊，大意是有600多万亩，其中有产权证的自有林200万亩左右，其它属于合作经营，或者是承包。400多万的承包林或者是与农户的合作林场，对公司能有什么影响呢？无论哪种形式都是公司的对外采购，价格也是根据市场波动的，纸浆的价格未必就比秘鲁的便宜多少吧。为此我查了一些山林的转让资料，基本都在2000元一亩的转让价格（小块的流通价格，实际价格只会更低），时间是50年左右的，土地性质是林场，别和商业用地混淆。晨鸣200万亩自由林场的市值也就40亿多点而已（实际价值也就15-20亿）。这些都在晨鸣子公司的资产中有所体现，换句话说已经体现在晨鸣纸业800多亿的净资产里面了。就别在拿晨鸣的林场说事儿了。

2017-05-09 00:49:07
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濮白闭

四：关于市盈率。晨鸣纸业现在的静态市盈率11.5倍，动态市盈率9.87倍，在沪深A股的造纸行业中算中等偏下水平。这里有几个因素，晨鸣现在的发展方向是多种经营，热电、地产、融资租赁甚至港口运输、贸易等等。这些新的投资方向都是估值很低的投资，所以市场不会给出更高的估值水平。更何况这种拓展和公司的主营没什么直接联系，一家公司经营范围越杂估值越低，这是常识了。所以现在的市盈率只能说是眼下的合理水平吧。别动不动就和美国的国际纸业去比市盈率，国际纸业1898年就建厂了，是全世界造纸业的NO1，深耕欧美市场，再加上美股现在估值整体很高了（美国自己的很多政策导致的），简单的拿晨鸣和IP比较没什么价值的。

2017-05-09 02:11:59
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戴圻孝

审核的我快疯了

2017-05-09 03:14:52
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董帙

六：晨鸣估计未来的风险第一个风险肯定是定增，定增价格远低于A股价格，直接导致股价近期走弱，一旦定增成功，至少摊低5%的每股收益，直到这个化学木浆项目完全投产。第二个风险是指数风险，这才是最大的风险，不出意外这段时间大盘还会继续探底，幅度不会小，普跌、急跌、连续创新低将会大面积的出现，这个老股民都懂的。晨鸣在这个环境里是无法自保的，只能跟着跌，即使和大盘同步，跌幅也会很客观。我甚至觉得这个下探不可避免。不过晨鸣还是有收益支撑的，所以即使跌下去也涨的回来，跟着走吧。第三个就是经营策略的风险。陈洪国现在天天喊一千亿，业务做的太杂了。这些年按市场占有率看，造纸这块晨鸣绝对是退步的。其实这是经营大忌。短期看不出什么，长期肯定有问题。

2017-05-09 03:16:42
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何双乳

纠正你一个谬误：晨鸣净资产肯定没有800亿。还有，我对你关于晨鸣的几条分析均不认同，起码我认为晨鸣与国际纸业有甚高的可比性。

2017-05-09 03:43:21
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扈所炷

分析很有道理，H股B股价格基本决定了增发价格，也严重影响了A股的炒作；高负债、高投入增加了不确定性，观望的人多，下手的人少，偶就是。

2017-05-09 04:53:58
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廖邢

这是笔误，总资产800多亿。如果你不认同，你可以写出你的逻辑和观点来。

2017-05-09 07:12:42
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李坡

一。净资产问题。你去查查年报，公司净资产是每股11.81元/股。

2017-05-09 07:44:47
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易令训

我在百度文库里找到了一篇2004年上海证券陈钢写的文章，《造纸业“旗舰”估值低于国际同行》，陈钢从2002年分析到了2004年，分析晨鸣纸业如何被低估，推荐购买等等。现在13年过去了，他那些逻辑仍然成立，晨鸣估值仍然低于国际同行。不知道今天的陈钢面对继续低估的晨鸣作何感想，如果未来13年还是这样低于国际同行，你们又会作何感想呢？

2017-05-09 07:51:17
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康帝完

下面是董秘关于净资产的回复：晨鸣纸业：谢谢您对公司的关注，目前，公司的净资产中，包括归属于A、B、H普通股股东的净资产、归属于优先股股东的净资产和归属于永续债债权人（类股东）的净资产，目前，我国现行的会计准则以及证监会等监管机构发布的信息披露编报规则和其他法律法规中对发行优先股和永续债的公司的每股净资产的计算都未做出明确、具体的规定。经与审计师等中介机构交流沟通，我们认为，在计算归属于普通股股东的净资产时应当减去优先股和永续债的资产及孳息。简单按照“每股净资产=（年末净资产—优先股、永续债的列示金额—永续债的应付未付利息）/股本”计算，在2016年12月31日，公司归属于普通股股东的每股净资产为7.98元左右。如果您还有疑惑，请联系我们0536-2158008进一步沟通，谢谢。（来自互动易）答复时间 2017-03-01 14:32:00

2017-05-09 07:51:25
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支弓

600万亩林地才值40亿？你有多少卖我多少。

2017-05-09 09:07:31
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郁袁寄

2017-05-09 09:11:29
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越希材

2016年造纸业务营业收入195亿，全年营业收入229亿，占比85%，另外一些小业务对其没有多大影响，另外美国市场增长已经很缓慢了，都能给24倍市盈率，正是因为国际纸业建厂很早，都能给这么高的市盈率，晨鸣应该有更高的估值，因为其更具有成长性，这个道理大家都知道，美国GDP2%，中国6.9%，中国市场应该有估值溢价。

2017-05-09 09:14:25
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钮型

这些数据在你的眼里可能是：晨鸣被低估了。这些数据在我的眼里更多的：美股整体估值过高了。造纸在A股市场的估值一直就不高，十几年了，这是事实吧

2017-05-09 09:17:16
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殷秒

读懂你的话了，晨鸣纸业不像说的那么好，现在的价格就是合理的，不存在低估，确实是这样

2017-05-09 09:18:16
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祁庶角

你查查股价18元时，公司估值多少？美股高估才显得晨鸣低估啊。

2017-05-09 09:22:19
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璩牡更

复权看最高只有15元，而且14元以上一共没几天。这能说明什么呢？美股估值高是整体的，不是只有造纸一个行业。别抬杠，咱们所有的分析都要在市场上得到验证，现在！就现在！晨鸣就是在跌啊，，，，咱们所有的分析就是要预判股价未来的走势，当你面对一个和你的判断截然相反的情况时，你要嘛等下一秒的变化，要嘛就认错。

2017-05-09 09:29:53
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阎亢

2004年，晨鸣股价最高在4月，12.86元，同期上证指数为1783，最低在7月，8.8元，同期上证指数为1366,。而当年晨鸣每股盈利，6月30日为0.33元（不知为什么未列出全年）。按全年每股盈利半年乘2，也就是0.66，市盈率在13---19倍，而当时的上证指数只及现在一半儿，因此我认为，市场给予的估值并不低，而当前的估值则低得难以置信。我认为当前晨鸣令人比较担心的一点是，如市场利率走高，则过高的负债率会吞噬掉较多的利润，因而降低净利润。

2017-05-09 09:35:58
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班儿朴

http://www.tuliu.com/ 你要多少？自己看吧40亿不是600万亩的所有权，咱们国家的土地所有权都是国家的，你只有使用权，懂吗？

2017-05-09 09:42:50
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易倘梁

你千万不要那十几年的时间跨度去做指数的比较，尤其是A股的指数。2004年沪深两市总的市场规模1.2万亿左右，现在是市场规模是39万亿！你知道这对咱们的上证综指有什么影响吗？去看看上证指数的计算公式吧。

2017-05-09 09:54:16
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